能源替代逻辑情绪降温 焦炭价格短期延续弱势

4月1日，焦炭期货主力合约收跌2.62%至1675.0元，资金整体流出1.34亿元。

背景分析

• 库存：截至3月27日，独立焦企焦炭库存微降4.18万吨至90.05万吨；港口焦炭库存大增20.88万吨至289.51万吨，逼近11个月高位；钢厂焦炭库存增加3.49万吨至691.67万吨。
• 利润：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利回落至21元/吨，主流地区焦企盈利下降，河北、江苏、山东盈利超70元，内蒙、陕西、江西仍亏损。
• 需求：钢厂高炉开工率环比增加1.25%至81.03%，盈利率增加0.87%至43.29%，日均铁水产量环比增加2.94万吨至231.09万吨。
• 焦煤：下游钢厂炼焦煤库存周环比增加8.48万吨至782.41万吨；独立焦企炼焦煤库存增加42.51万吨至1047.54万吨，均处同期高位；港口进口焦煤库存下降2.93万吨至478.10万吨，社会库存总量周环比增加16.76万吨至2530.85万吨。

后市展望
焦煤持续回调导致成本支撑走弱；焦化利润尚可推动产量回升，焦炭综合库存高位，需求弱复苏致供给相对充裕；外围原油下跌使煤炭替代逻辑降温。综合来看，焦炭短期延续弱势。宏观层面需关注政府工作报告提出的“反内卷”及后续稳增长政策。