核心观点与关键数据
- 国债期货市场：国债现券收益率窄幅震荡，1-7年期到期收益率变动在1bp内，10年期和30年期到期收益率分别变动-0.25bp和0.55bp，报1.82%和2.30%。国债期货涨跌不一，TS、TF主力合约分别上涨0.01%、0.00%，T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.11%。
- 期货盘面数据：T主力收盘价108.20，成交量91916手；TF主力收盘价105.975，成交量82012手；TS主力收盘价102.50，成交量45425手；TL主力收盘价111.19，成交量85504手。期货价差方面，TL2606-2609价差扩大至0.31，T06-TL06价差收窄至-2.99，T2606-2609价差扩大至0.09，TF06-T06价差收窄至-2.23，TS2606-2609价差扩大至0.01，TS06-TF06价差收窄至-3.47。
- 期货持仓头寸：T主力持仓量284845手，前20名多头254267手，前20名空头262565手，净持仓8298手；TF主力持仓量173580手，前20名多头157093手，前20名空头175372手，净持仓-18279手；TS主力持仓量72948手，前20名多头60000手，前20名空头68240手，净持仓8240手；TL主力持仓量131423手，前20名多头128693手，前20名空头134774手，净持仓-6081手。
- 国债活跃券报价：1年期活跃券报1.21，3年期活跃券报1.33，5年期活跃券报1.54，7年期活跃券报1.68，10年期活跃券报1.82，30年期活跃券报2.30。
- 短期利率：银质押隔夜DR007回落至1.42%，Shibor隔夜报1.27%；银质押7天DR007报1.36，Shibor7天报1.40；银质押14天DR007报1.40，Shibor14天报1.42。LPR利率保持不变，1年期3.00%，5年期3.50%。
- 公开市场操作：逆回购发行规模500亿，到期规模2240亿，利率1.4%，期限7天。
政策与市场动态
- 国内政策：中国人民银行一季度例会强调继续实施适度宽松货币政策，根据经济金融形势调整政策力度、节奏和时机。
- 行业消息：科技金融工作交流推进会强调完善科技金融机制，提高资源配置效率；中美经贸磋商取得成果，为双边经贸关系注入稳定性；美国总统特朗普就伊朗问题发表讲话，称对伊朗战事核心目标“接近完成”，未来将开展严厉打击。
研究结论
- 经济基本面：节后复工带动经济景气回升，3月PMI双双升至荣枯线上，产需两端同步扩张。价格指数大幅回升或带动PPI回正，但上游价格涨幅仍高于下游，价格传导存在阻力。
- 海外局势：中东地缘冲突升级，美国总统称对伊朗战事接近完成，未来将开展严厉打击，市场风险偏好持续承压。
- 流动性：当前流动性保持充裕，资金价格维持低位，短端利率相对稳定；长端仍面临通胀预期升温与基本面修复的双重压力，收益率曲线陡峭化趋势或将延续。
- 未来关注：4月2日20:30美国初请失业金人数，4月3日20:30美国3月非农就业人口数据。
风险提示
市场有风险，投资需谨慎！
