安琪酵母股份有限公司是一家成立于1986年的国家重点高新技术企业，全球第二大酵母公司，总部位于湖北宜昌，股票代码为600298。公司专注于酵母及其深加工产品的研发、生产和销售，广泛应用于烘焙、发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康等领域，在国内外10个城市设有工厂，并积极践行“一带一路”建设原则，在埃及和俄罗斯投资建厂。
业绩说明会要点总结：
- 存货增加：2025年存货增加约10亿，主要原因是并购晟通糖业导致糖库存增加，以及产能扩张带来的原料和半成品库存增加。
- 现金流增加：2025年经营活动现金流量净额同比增长50.19%，主要原因是收入增长的同时回款效率提升，应收款项余额未同比例上升。
- 酵母深加工业务：2025年酵母深加工业务收入119亿，同比增长10亿，具体品类增长明细未披露，但酵母蛋白、抽提物业务均有增长。
- 埃及工厂利润率下降：2025年埃及工厂利润率下降，主要受原材料价格、产品结构等多方面因素影响，产品价格整体稳定。
- 成本优势：2026年糖蜜采购价格较上年下降，成本优势预计在2026年第四季度呈现，但产品定价以市场化为原则，不会大幅降价。
- 非洲市场：非洲是公司海外业务重点区域，公司在埃及建有工厂，通过本地化生产和销售团队提升竞争力，目前非洲市场竞争激烈但公司具备优势。
- 酵母衍生品竞争力：酵母抽提物作为天然食品配料，相比食品添加剂具有竞争优势，市场需求预计持续增长，即使味精、I+G价格处于底部仍具竞争力。
- 海外收入增长：海外收入增长主要来自中东、非洲、东南亚等地区，未来增长动力在于海外市占率提升，公司将通过优质产品和服务推动增长。
- 国内市场毛利率：2025年国内毛利率下降主要受低毛利业务板块占比提升影响，酵母行业竞争格局稳定，价格不会大幅调整，毛利率趋势受原材料成本等多因素影响。
- 存货成本计量：公司采用月末加权平均法计量存货成本。
- 酵母蛋白业务：酵母蛋白是公司战略性新兴业务，市场需求旺盛，有产能扩建计划，未来有望成为重要增长点，具体财务数据未披露，该业务划分在酵母及深加工产品。
