行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

《2026年政府工作报告》中股权投资领域相关内容解读：高效用好耐心资本、畅通退出循环

2026-04-01 联合资信 Zt

募资端：报告强调政府投资基金带头做耐心资本，并配套组建存续期更长的国家创业投资引导基金，旨在带动长期资金供给。当前国资LP已成为出资主力，但市场资金短期化问题依然存在，种子期、初创期项目投资占比仍不足。报告提出深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，以优化募资端资金结构，壮大耐心资本规模。
投资端：报告明确创投机构应锚定战略赛道，重点投向集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，以及未来能源、量子科技、生物制造等未来产业。政策引导资本加速向硬科技和前沿技术领域集中，并对关键核心技术领域的科技型企业实施上市融资、并购重组“绿色通道”，推动投资阶段主动前移，加大对种子期、初创期科技型企业的布局。
退出端：报告首次提出拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。近年来IPO退出案例数量波动较大，大量存量基金难以顺利退出，影响了机构再投资能力。2025年以来，证监会推出多项利好措施，包括优化创投退出“反向挂钩”政策、推进向投资者实物分配股票试点、健全基金份额转让制度等，并设立国家级并购基金引导撬动社会资本规模超过1万亿元，以畅通多元化退出渠道，改善机构现金流。
监管层面：报告提出健全创投基金差异化监管制度，针对不同投资阶段、投向领域的基金实施更具针对性的政策安排。此前已有多地探索国资创投考核评价、亏损容错机制，未来将进一步提升国资LP与中长期资金的投资活跃度，鼓励加大对早期硬科技项目的布局，同时强化信息披露与合规管理，推动行业从规模扩张向高质量发展转型。