中国仓协央厨供应链分会&亦莘咨询：央厨供应链产业月度报告_2025年11月

近期宏观经济重点趋势 11月CPI同比+0.7%，较上月扩大+0.5pct，核心CPI同比+1.2%且连续3个月在1%以上；PPI同比-2.2%，但环比连续两个月+0.1%，工业品价格“见底修复”特征更清晰，供需关系边际改善。 制造业PMI49.2%，较上月+0.2pct，生产指数回升至50.0%；非制造业商务活动指数49.5%，较上月回落，更多体现季节性与政策时滞，业务活动预期指数56.2%维持高位，企业信心总体稳定。 社零同比+1.3%，但服务消费与升级类商品保持较快增长；固定资产投资1–11月同比-2.6%，但扣除房地产后同比+0.8%；设备更新投资延续高景气，设备工器具购置投资1–11月同比+12.2%。 高附加值产品出口表现亮眼，机电、汽车、新能源等贡献突出；对东盟、非洲等新兴市场增长较快，对美出口下滑仍是主要扰动，整体呈现“韧性+分化”。 11月多项重点政策密集出台，稳投资、促消费与激活市场主体并举 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》 国务院办公厅于11月3日印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，从扩大准入范围、打通项目落地堵点、强化融资与要素保障等方面系统部署民间投资支持政策，明确鼓励民营资本参与基础设施、先进制造业、新兴产业和公共服务领域项目建设，并通过政策性金融工具、中央预算内投资等方式加大对符合条件民间投资项目的支持力度，着力激发民营经济活力和投资潜力。 国家发展改革委召开全国促进民营经济发展壮大现场会 国家发展改革委于11月27—28日在长沙召开全国促进民营经济发展壮大现场会，集中展示200余个向民间资本开放的重点项目，涵盖新型基础设施、新能源、新质生产力等领域；9家金融机构与民营企业现场授信签约金额超252亿元，通过“项目推介+金融对接”方式，推动民间投资从政策端向项目端实质落地。 工信部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 工信部会同多部门于11月25日印发实施方案，从提升供给质量、优化产品结构、改善消费体验、强化金融支持等方面提出14项举措，重点支持智能终端、可穿戴设备、智能家居、文化创意及新型消费场景发展，引导制造端与消费端协同升级，推动消费扩容提质。 海南离岛免税政策升级正式实施 财政部、海关总署、税务总局联合发布的海南离岛免税政策调整自11月1日起实施，扩大免税商品范围、允许国货入店销售、放宽享惠对象至离境旅客，并同步优化监管配套措施。政策实施后首月，离岛免税消费明显提振，成为11月消费端的重要结构性亮点。 11月CPI同比+0.7%、环比-0.1%；PPI同比-2.2%，但出厂价与购进价环比均+0.1%，环比连续两个月为正，工业端修复信号增强. •11月CPI同比回升至0.7%，主要受食品价格由降转涨带动，鲜菜等品类在季节性因素影响下明显修复，食品对CPI的拖累显著减弱；非食品和服务价格温和上行，在食品修复背景下形成有效支撑。与此同时，核心CPI连续三个月保持在1%以上，显示基础消费和服务需求保持韧性，物价运行呈现结构性改善特征。 •11月PPI同比仍为-2.2%，但环比连续第二个月上涨，表明工业品价格下行压力边际缓解。季节性需求回升及部分上游行业价格改善，对PPI形成支撑，新兴产业价格表现相对较强。整体来看，PPI仍处低位，但已进入企稳修复阶段，工业价格环境边际改善。 11月制造业PMI49.2%止跌回升，生产指数50.0%重回扩张；非制造业商务活动指数49.5%小幅回落但预期指数维持56.2%高位，企业信心总体稳定。 •制造业：供给端先稳、需求端缓修复。生产指数50.0%（+0.3pct）说明生产活动稳定；新订单指数49.2%（+0.4pct）边际 修 复 但 仍 在 收 缩 区 间 ； 原 材 料 库 存47.5%、从业人员47.1%仍偏弱，反映企业仍以“谨慎补库、稳经营”为主。 •结构分化：高技术制造领跑、原材料偏弱。高技术制造业PMI50.2%连续两个月扩张；装备制造业PMI49.8%回升更快；原材料制造业PMI47.8%仍偏弱，说明价格修复与需求扩散仍需时间。 •非制造业：季节性扰动下滑，但预期与重点行业景气较强。商务活动指数今年首次跌破50，更多是季节性与政策传导时滞；金融服务、电信广播等行业商务活动指数仍在55%+，业务活动预期指数56.2%维持高位，显示服务业“结构性强、总体偏弱”。 11月社零同比+1.3%（较10月回落），但1–11月累计同比+4.0%显示恢复趋势未改；消费结构优化更明显：服务零售回升、升级类商品高增、线上消费韧性突出。 总额保持增长，但单月增速放缓 •11月增速回落与“两新”补贴资金节奏、部分地区额度紧张甚至暂停、以及促销前置有关，大宗耐用品波动加大。 •但累计口径仍显示消费在修复通道，且餐饮、乡村消费更稳，说明“线下服务与县域消费”对冲了部分大宗波动。 服务消费回升、升级与数字消费更强 •1–11月服务零售额同比增长5.4%，连续回升并快于商品零售；通讯器材、文化办公用品、金银珠宝和化妆品等升级类商品保持较快增长。线上消费延续韧性，1–11月网上零售额同比增长9.1%，实物商品网上零售占社零比重提升至25.9%。政策层面，海南离岛免税升级后，11月免税购物金额23.8亿元、同比增长27.1%，显著高于全国社零增速，对消费形成结构性支撑。 11月投资端仍处于“结构托底、总量承压”阶段，制造业与基建提供有限支撑但动能边际走弱，房地产下行拖累显著 •固定资产投资：1–11月同比-2.6%，11月单月同比-1.0%（10月-1.6%），降幅边际收窄但仍处负增长区间，投资修复动能偏弱。 •制造业投资：1–11月累计同比+1.9%，但11月单月同比小幅转负（约-0.7%），制造业扩张动能边际放缓。 •广义基建投资：1–11月累计同比-1.1%，11月单月同比-11.9%（10月-12.1%），财政托底效应显现但对冲力度有限。 •房地产开发投资：1–11月累计同比-15.9%，11月单月同比-30.3%，降幅显著扩大，持续成为投资端最大拖累。 •整体看投资端呈现“结构分化、边际改善有限、地产拖累加深”特征，制造业与基建支撑仍在但单月动能偏弱，后续投资回稳仍需依赖财政前置发力、专项债与政策性金融工具加力、“两重”项目推进、设备更新扩围及民营投资激励机制强化等政策持续落地。。 11月外贸延续“结构优化、质量提升”趋势，高附加值产品出口高增，市场多元化对冲对美下滑；进口端修复仍偏弱，反映内需尚未全面回暖。 •出口延续正增长态势，高附加值产品仍是核心支撑，其中汽车、新能源设备、机电产品和部分电子类产品出口表现较为稳健，反映中国制造在新能源和中高端制造领域的竞争优势持续释放；进口增速相对偏弱，更多体现国内投资和消费修复不均衡的现实，但能源资源类和部分中间品进口在季节性需求及基建相关需求带动下，对进口形成一定托底，整体贸易顺差维持在相对高位。 •11月出口韧性主要来源于新能源产业链景气延续、节前订单与市场多元化布局（对东盟、非洲等新兴市场出口表现较好），而非全球需求全面回暖；与此同时，对美出口仍承压，海外终端需求放缓及贸易摩擦扰动持续存在，叠加高基数效应，后续外贸增长的持续性仍有赖于全球需求改善及国内产业竞争力的进一步巩固。 近期原材料供给重点趋势 11月稻米价格延续稳中偏弱走势，粳米、糯米小幅回落，籼米趋于企稳；大豆高位震荡但上行动力有限，玉米、小麦在新粮集中上市与需求偏弱背景下整体承压，粮食类原材料短期难现趋势性反弹。 猪肉仍处周期低位、供给压力未缓解，牛羊肉在供给刚性支撑下维持高位震荡；鸡肉价格平稳、鸡蛋供大于求。水产品随气温下降与消费淡季到来整体回落，但成本与养殖周期限制跌幅，整体供需保持平衡。 黄瓜、西红柿、青椒等换季蔬菜因气温下降和露地菜减产价格明显上涨，拉动蔬菜均价抬升；其他耐储蔬菜供应充足、价格波动有限。蔬菜均价后续随设施菜上市或逐步回落。 11月水果均价小幅回升，主要由西瓜等个别品种带动；苹果、葡萄、香蕉等品类在秋冬集中上市和进口补充下价格偏稳或走弱，水果整体供给充足，价格以结构性波动为主，高端与时令品类分化持续。 粮食行情11月稻米价格整体延续“稳中偏弱”格局，粳米与糯米小幅回落，籼米价格趋于企稳， 短期内在政策托底与供需基本平衡约束下，价格大幅波动的可能性较低。 粳米与糯米价格整体平稳，小幅回落 •粳米11月均价为3912.65元/吨，较10月小幅回落，延续温和下行走势。新粮上市后供应充裕，政策性储备调节能力较强，市场供需基本平衡，短期价格仍以稳中偏弱运行为主。 •糯米11月价格为4572.50元/吨，环比继续小幅回落，较7–8月高位明显下降。节后需求趋稳、前期高价对下游形成抑制，在供应相对宽松背景下，价格缺乏进一步上行动力，预计维持区间震荡。 籼米价格高位回落，波动趋缓 •籼米11月均价为3807.70元/吨，较10月基本持平。随着新季籼稻供应逐步释放、库存压力缓解，价格下行趋势放缓并趋于企稳，短期走势仍以平稳运行为主。 粮食行情11月主要粮食品种价格整体维持“供给充裕、走势分化”格局，大豆高位震荡，玉米与小 麦在新粮上市与需求偏弱背景下延续稳中偏弱运行，短期价格上行动力有限。 大豆供应充裕价格高位波动 •11月大豆全国均价为4454.44元/吨，小幅回升但整体仍低于年中水平，价格在高位区间内震荡运行。从供给端看，我国大豆进口结构保持稳定，南美与北美大豆供应充足，叠加国产新季大豆进入收获期，市场整体供应偏宽松。需求端未出现明显放量，短期大豆价格上行空间有限，仍以区间波动为主。 玉米和小麦供应平稳，价格延续弱势 •玉米11月价格为2169.61元/吨，小幅回升但较年中水平明显回落。当前饲料需求恢复节奏偏缓，新粮集中上市后供应压力仍存。 •小麦11月价格约2490元/吨，较9月略有回升，但年内整体波动不大。全国小麦产量与库存水平维持高位，去库存压力持续存在，价格缺乏持续上行动力，整体呈现稳中偏弱态势。 肉禽水产行情 11月肉蛋价格延续“猪弱、牛羊强、禽类偏稳、鸡蛋偏弱”格局，在供给约束与需求分化背景下，整体肉蛋价格上行空间仍然有限. •猪肉11月均价17.98元/公斤，较9月继续回落，维持在周期性低位区间。前期产能释放叠加消费进入淡季，市场供给压力仍较突出，对价格形成持续压制，短期内难以出现趋势性反弹。 •牛肉与羊肉11月均价分别为66.41元/公斤、62.66元/公斤，延续高位运行态势。受制于养殖周期较长、出栏节奏受限，供给端弹性不足，而餐饮复苏及中高端消费需求提供结构性支撑，价格整体呈高位震荡，短期回落空间有限。 •鸡肉与鸡蛋11月价格分别为17.48元/公斤、7.29元/公斤，整体偏弱运行。白羽鸡产能持续恢复，鸡蛋阶段性供大于求格局延续，供给端充裕使价格对需求波动反应有限，短期仍以低位震荡为主。 肉禽水产行情 11月水产品价格在季节性需求回落带动下整体走弱，但供给稳定与成本支撑限制跌幅，水产市场整体维持稳中波动格局。 11月水产品价格回落为主，季节性走弱 •11月水产品价格整体回落、波动有限。草鱼均价降至16.58元/公斤，高温与节日需求消退后价格回归常态；鲤鱼、鲫鱼均价随消费淡季到来小幅走弱，供给稳定使价格承压但跌幅有限；带鱼均价39.86元/公斤，仍处相对高位，在捕捞成本和进口结构支撑下价格韧性较强；鲢鱼供需相对均衡，整体保持平稳。 水产价格短期承压，整体仍以稳为主 •中长期看，水产品价格整体稳中小幅上行，但涨幅有限。养殖周期较长及成本中枢抬升对价格形成支撑，但大众淡水鱼需求增长趋缓，价格上行弹性受限，未来1–2年水产价格或呈现稳中有升、波动收敛的走势，高端品类相对更具韧性。 果蔬行情 9月大部分主流蔬菜价格趋于平稳或回落，但权重大的季节性涨幅品种支撑了总均价短期提升，看似“均价提升”其实是部分品类影响，而非蔬菜全面涨价 季节性品种主导均