核心观点与关键数据
FOF发展现状
- 产品数量与规模：截至2025年末，全市场共有549只公募FOF基金，规模达2441.88亿元，创2022年以来新高。产品数量较2024年底增加50只，规模上升1110.37亿元。25年FOF规模同比增速回升，高于全市场非货币基金。
- 发行市场回暖：全年新发FOF基金89只，募集规模845.29亿元，数量与规模分别增长134.21%和528.82%。平均募集规模达9.5亿元，较2024年大幅提升。普通FOF表现亮眼，占当年发行总规模的95.28%。
- 清盘情况：2025年共有38只FOF基金清盘，较2024年明显增加。其中36只为2022年成立的发起式基金，因规模未达标触发清盘。
- 管理人情况：95家持牌机构开展FOF业务，头部效应显著，前10名机构规模占比达58.97%。国泰基金管理规模增幅最显著，达130.46亿元。
- 个人养老金Y份额：截至2025年末，全市场共有208只Y份额FOF基金，规模达139.46亿元。养老目标风险基金规模57.24亿元，养老目标日期基金规模82.22亿元，均实现稳步增长。
FOF基金业绩表现
- 整体业绩：2025年权益市场回暖推动FOF基金整体业绩提升，各类FOF基金均实现正回报。股票FOF、偏股混合FOF平均回报率超20%，养老目标日期FOF 2055、2060表现尤为突出。
- 风险特征：FOF基金风险随权益资产配置中枢上移而提高。
FOF资产配置情况
- 基金规模偏好：FOF偏好持有规模较大的基金，债券基金和股票基金规模中位数分别超34亿元和30亿元，明显高于全市场水平。
- 资产配置趋势：2025年FOF整体增加债券基金配置比例，债券基金占比达72%，其他类型基金比例下降。债券内部配置上，增持标准指数债券基金、短期及中长期纯债基金。
- 子基金配置：行业主题ETF获显著增持，主动投资股票基金占比下降，主动投资混合基金中博道久航A和中欧红利优享A被增持，固收+产品关注度提升。
研究结论
- FOF市场重回增长通道，规模增速超越全市场非货币基金。
- 发行市场显著回暖，清盘数量上升，行业持续优胜劣汰。
- 权益市场回暖带动FOF业绩修复，权益配置比例较高的品种表现突出。
- 资产配置向债券倾斜，债券基金占比升至72%。
- 个人养老金制度优化增强灵活性，推动Y份额FOF规模稳步增长。
