晨会纪要

重点推荐

• 恒玄科技（688608）：旗舰芯片BES6100即将量产，顺应AI眼镜发展趋势。
  • 投资要点：公司2025年营收35.25亿元，同比增长8.02%；归母净利润5.94亿元，同比增长29.00%。研发新一代智能旗舰可穿戴BES6100系列芯片，采用6nm工艺和混合系统架构，兼顾高性能计算与低功耗，解决传统方案问题。芯片集成Wi-Fi6、蓝牙7.0等，支持多模态、多感官与全天候续航。自研低功耗高性能ISP技术，满足AI眼镜需求。IDC预测2026年全球智能眼镜出货量将突破2368.7万台，中国市场份额45%。公司持续演进蓝牙与Wi-Fi技术，新一代芯片将全面升级至蓝牙7.0。
  • 投资建议：公司产品迭代成功，抓住智能耳机、智能手表发展机遇，将继续布局智能眼镜产品。预计2026-2028年营收分别为41.75、52.37、68.63亿元，同比增长18.44%、25.45%、31.05%；归母净利润分别为7.24、9.55、13.06亿元，同比增长21.87%、31.98%、36.74%。维持“买入”评级。
  • 风险提示：下游需求不及预期、产品推广不及预期、国际贸易政策波动风险。
• 新洁能（605111）：下游需求显著向好，盈利能力有望修复。
  • 投资要点：公司2025年营收18.77亿元，同比增长2.66%；归母净利润3.94亿元，同比下降9.42%。盈利能力承压主要因上游成本上涨、同期基数偏高。下游需求修复，2026Q1起行业普遍涨价，公司高附加值产品占比上升。汽车电子营收占比20%，车规级产品已超330款，客户包括国内头部Tier1与车企。AI算力及通信方面，产品已导入多家新兴AI算力服务器客户。海外市场拓展，新加坡子公司已投入运营，聚焦AI服务器、汽车电子高端应用领域。2025年境外营收同比增长25.94%。
  • 投资建议：公司在汽车电子、AI服务器、机器人等新兴领域高增长，储能业务需求强劲。预计2026-2028年营收分别为24.24、29.57、34.74亿元，同比增长24.24%、22.22%、17.34%；归母净利润分别为5.53、7.03、8.62亿元，同比增长18.18%、27.36%、22.62%。维持“买入”评级。
  • 风险提示：产品导入不及预期、下游客户需求不及预期、市场竞争加剧。

财经要闻

• 国务院总理李强调研四川，强调推进新型电网建设，加快能源结构调整优化。
• 美国总统特朗普将就伊朗问题发布“重要更新”。
• 美国3月ISM制造业PMI为52.7，创2022年8月以来新高。
• 美国3月ADP就业人数增6.2万人。
• 美国2月零售销售环比升0.6%。

A股市场评述

• 上交易日上证指数大幅收涨，主要指数均呈上涨。指数回补缺口，技术上有进步，但量能缩小，需补充。大单资金大幅净流入超167亿元。指数上方仍有半年线、60日均线压力。深成指、创业板双双收涨，但上方60日均线压力较重，需有效上破。
• 行业板块方面，医疗服务板块涨幅居首，收涨5.28%；生物制品、化学制药、游戏等板块收涨居前。大单资金净流入居前的是通信设备、化学制药、消费电子等板块。
• 游戏板块收涨3.92%，指数在250日均线附近获得支撑，但短期趋势向下尚无修复，仍带有反弹特点，需进一步观察技术条件变化。

市场数据

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