宏观方面，地缘政治余波和结构性分化仍需警惕。美联储维持利率不变概率高，但消费者和企业对油价冲击仍持短期视角。美国3月“小非农”新增就业超预期，ISM制造业PMI创逾三年高位，零售销售也录得逾半年高位。中东局势方面，特朗普称伊朗新政权总统向美国请求停火，但伊朗方面驳斥，特朗普也表示正认真考虑退出北约。美国情报机构称伊朗目前无意参与实质性谈判。中东最大铝生产商EGA的冶炼厂遇袭关闭。
国内经济方面，3月制造业PMI回升至50.4%，重回扩张区间，非制造业与综合PMI同步站上荣枯线。央行一季度货币政策例会释放“适度宽松、加大逆周期调节”信号，为一季度经济收官奠定了回暖基调。PMI回暖的核心支撑来自需求端超季节性修复，新订单指数环比上行至51.6%，内外需同步回暖。后续出口和工业企业利润有望持续超预期，带动后周期的地产和消费逐步修复。但数据也凸显出经济的结构性短板，生产端修复幅度不及往年同期，高技术制造业扩产意愿偏弱，企业对需求持续性仍持观望态度。后续结构性货币政策工具对科技创新、中小微企业的定向支持将是破局关键。
市场方面，短期风险偏好有所修复，普遍交易中东冲突缓和与美国战略收缩的预期，但地缘影响的持续性或远未消除。即便军事冲突暂告段落，霍尔木兹海峡也未实现实质性开放，未来油价定价需纳入更多地缘、政治与军事因素。中东原油供应恢复至战前水平仍需数月，叠加全球炼厂加大原油囤积力度，基本面滞胀风险并未消解。3月国内原材料购进价格已大幅上行，输入性通胀已现端倪，油价高位将持续挤压中下游制造业盈利，同时对新兴市场经常账户、日本金融体系形成流动性冲击，这些尾部风险尚未被市场充分定价。
人民币汇率方面，关注特朗普发表全国电视讲话。前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡下跌走势，在岸人民币对美元收盘报6.8740，较上一交易日上涨341个基点。人民币对美元中间价报6.9025，较上一交易日调升169个基点。纽约尾盘，美元指数跌0.33%报99.56。
股指方面，中东局势尚未稳定，股指情绪有待修复。上个交易日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨1.71%，两市成交额小幅放量突破2万亿元，期指均缩量上涨。特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗方面驳斥。市场观望情绪浓厚，在中东局势有实质性进展前，依旧有反复的可能性。
国债方面，关注布局机会。周三期债震荡下行，品种全线收跌。公开市场逆回购5亿，净回笼780亿。资金面宽松，DR001在1.27%附近。国债现券收益率全线上行，1-7年上行幅度在1bp以上，10Y、30Y上行幅度相对较小。机构行为方面，银行、基金买入，证券、保险卖出。受风险情绪回升带动，昨日A股大幅反弹，期债相应走弱。一级市场续发的10年期国债中标利率1.7895%，边际利率1.808%，均低于二级市场，配置力量依旧较强。目前债市波段空间不大，以10Y国债为例，一旦逼近1.80%就面临止盈压力，叠加风险情绪回升，债市出现下跌在预期之中。
集运欧线方面，地缘局势现重大拐点，期价大幅下挫。昨日（4月1日），集运指数（欧线）期货市场全线重挫。市场下跌的核心驱动来自于地缘政治层面出现的重大转变信号，美国总统特朗普表示美国计划在2-3周内结束对伊朗的军事行动并撤离，且未来不打算继续承担霍尔木兹海峡的主要安全责任。此消息显著降低了红海航运通道长期中断的风险预期，导致此前因船舶绕行而支撑运价的风险溢价快速消退。
大宗商品方面，碳酸锂价格再度走弱，下游企业维持逢低补库策略，整体供需格局尚未发生实质性改变。工业硅和多晶硅价格再度走弱，行业整体处于主动去库阶段，下游刚需采购为主，囤货意愿不足。铝产业链呈现外强内弱分化，品种走势背离。铜价关注96000-98000区间压力。锌价逐步转回基本面交易，但仍需注意宏观不确定性。镍-不锈钢前期逻辑小幅淡化，日内宽幅震荡。锡价上方有一定压力，短期震荡看待。铅价偏强震荡，区间操作。
油料方面，反套延续。对于进口大豆，目前4月850万吨，5月1050万吨左右。国内豆粕库存回落，国内油厂压榨回升，但后续存在季节性检修计划。菜粕端来看，菜籽买船利润高位，供应存在回归预期。油脂方面，随原油小幅走弱。印尼B50预期进一步增强，落地可能性继续增加。
能源油气方面，SC和谈预期导致溢价回落。Brent收于101.16美元/桶，WTI收于100.12美元/桶，SC夜盘收于664.8元/桶。燃料油上冲乏力，高位波动。沥青裂解或偏强，等待绝对价格抛空机会。
贵金属方面，黄金&白银金涨银震关注晚间特朗普演说。COMEX黄金2606合约收报4784.6美元/盎司，+2.27%；COMEX白银2605合约收报于75.2美元/盎司，+0.38%。策略上，仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，注意仓位控制。
化工方面，纸浆-胶版纸商品情绪引大幅波动。针叶浆现货市场价格继续普跌，拉低期货估值。胶版印刷纸可背靠前低尝试低多策略。纯苯-苯乙烯地缘反复，盘面震荡回落。LPG宏观缓和预期压制，但基本面支撑渐显。塑料跟随原油走弱。橡胶合成橡胶转弱，天胶承压震荡。
黑色方面，螺纹&热卷供需双弱限制上涨空间，震荡走弱。铁矿石冲高回落。焦煤能源溢价去除。硅铁&硅锰高位回落。
农副软商品方面，生猪持续探底。棉花关注美伊局势。白糖外盘原糖走弱。鸡蛋高开低走。橡胶合成橡胶转弱，天胶承压震荡。苹果清明备货氛围整体偏淡。花生高温高湿天气，库存压力大。红枣走货平平。原木现货价格稳中有进。
