商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：成本下移，矿价下跌2螺纹钢：市场情绪偏弱，宽幅震荡3热轧卷板：市场情绪偏弱，宽幅震荡3硅铁：现货报价偏弱，盘面偏弱震荡5锰硅：现货报价偏弱，盘面偏弱震荡5焦炭：震荡偏弱7焦煤：震荡偏弱7原木：需求好转，价格高位震荡9 2026年4月2日 铁矿石：成本下移，矿价下跌 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）前期的结构性矛盾，如海运费上涨、现货流动性受限、以及最低可交割品价格上移等因素驱动铁矿石价格走强至相对高位，近期谈判存缓和预期，驱动有转弱预期，矿价下跌。 （2）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （3）247家钢铁企业日均铁水产量为231.09万吨，环比增加2.94万吨。（我的钢铁）。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 螺纹钢：市场情绪偏弱，宽幅震荡 热轧卷板：市场情绪偏弱，宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2026年2月，我国出口钢材783.8万吨，环比增长1.1%，出口均价729.0美元/吨，环比上涨6.7%。1-2月，我国累计出口钢材1559.2万吨，同比下降8.1%，出口均价706.4美元/吨，同比小幅下跌1.0%。2月，我国进口钢材36.9万吨，环比下降19.6%，进口均价1740.7美元/吨，环比下跌2.9%。1-2月， 我国累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.2%，进口均价1769.5美元/吨，同比上涨8.0%。（数据来源：上海钢联） 3月26日钢联周度数据：产量方面，螺纹-5.46万吨，热卷+5.4万吨，五大品种合计-0.24万吨；总库存方面，螺纹-27.5万吨，热卷-8.02万吨，五大品种合计-48.39万吨；表需方面，螺纹+17.28万吨，热卷+3.12万吨，合计+19.49万吨。（数据来源：上海钢联） 外交部长王毅24日应约同伊朗外长阿拉格齐通电话。王毅重申了中方的原则立场，强调所有热点问题都应通过对话谈判解决，而不应使用武力。希望各方抓住一切和平机会和窗口，尽快启动和谈进程。（数据来源：财联社） 2026年3月上旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1781万吨，环比上一旬增加47万吨，增长2.7%；比年初增加367万吨，增长26.0%；比上月同旬增加270万吨，增长17.9%；比去年同旬增加157万吨，增长9.7%，比前年同旬减少171万吨，下降8.8%。2026年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2011万吨，平均日产201.1万吨，日产环比下降0.8%；生铁1821万吨，平均日产182.1万吨，日产环比下降4.0%；钢材1845万吨，平均日产184.5万吨，日产环比下降12.6%本旬全国日产粗钢248万吨、环比下降0.8%（见图1），日产生铁219万吨、环比下降4.0%，日产钢材393万吨、环比下降4.2%。1受部分企业上月底集中入库结算和将前期产品纳入上一期统计影响，本旬钢材日产量降幅较大，剔除这一因素后，本旬钢材日产量下降8.3%。（数据来源：上海钢联） 1-2月，全国累计生产粗钢16034万吨，同比下降3.6%，累计日产271.76万吨；生产生铁13770万吨、同比下降2.7%，累计日产233.39万吨；生产钢材22119万吨、同比下降1.1%，累计日产374.90万吨。2月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6359万吨、同比下降7.4%，日产227.1万吨；生产生铁5792万吨、同比下降4.1%，日产206.9万吨；生产钢材6210万吨、同比下降7.4%，日产221.78万吨%。1-2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13162万吨、累计同比下降5%，粗钢累计日产223.08万吨；累计生产生铁11874万吨、累计同比下降3.1%，生铁累计日产201.26万吨；累计生产钢材12958万吨、累计同比下降3.1%，钢材累计日产219.64万吨。（数据来源：上海钢联） 国家统计局数据显示，2026年2月份，总体看70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降。1—2月份全国房地产开发投资9612亿元同比下降11.1%。1—2月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%。2026年1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%。（数据来源：财联社） 根据海关统计快讯数据，2026年2月，我国进口钢材36.9万吨，环比减少9.0万吨、降幅19.6%；均价1470.6美元/吨，环比下跌52.0美元/吨、跌幅2.9%。1-2月累计进口钢材82.7万吨，同比减少22.9万吨、降幅21.7%；我国进口铁矿石9763.8万吨，环比减少1474.7万吨、降幅13.1%；均价101.3美元/吨，环比上涨0.2美元/吨、较上月基本持平。1-2月累计进口铁矿石21002.3万吨，同比增加1906.4万吨、增幅10.0％;我国出口钢材783.7万吨，环比增加8.3万吨、增幅1.1%；均价729.1美元/吨，环比上涨45.5美元/吨、涨幅6.7%。1-2月累计出口钢材1559.1万吨，同比减少138.2万吨、降幅8.1%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 硅铁：现货报价偏弱，盘面偏弱震荡 锰硅：现货报价偏弱，盘面偏弱震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：4月1日硅铁72#：陕西5550-5650（-50），宁夏5550-5650（-75），青海5550-5650（-50），甘肃5550-5650（-50），内蒙5550-5650（-50）；75#硅铁：陕西6100-6200，宁夏6000-6100，青海6000-6100，甘肃6000-6050，内蒙6050-6100（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1150-1170（+10），75#1180-1200（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价6200-6300（-100）元/吨；南方报价6300-6400（-50）元/吨。（现金出厂含税 报价） 2、铁合金在线：河北某大型钢铁集团3月26日发布新一轮硅锰采购标书，采购量：5100吨。询盘6300元/吨，最终定标6550元/吨。中天钢铁常州敲定硅铁采购价为6200元/吨，量500吨，云链支付。 3、铁合金在线：根据最新数据，2026年2月南非锰矿出口量为2257631吨，环比下降20.13%，同比增长22.61%。2月南非对中国锰矿出口量为1359042吨，占总量的60.2%，环比下降30.45%。对印度的出口量为440325吨，环比增长2.85%。本月南非锰矿前五出口目的地是中国、印度、格鲁吉亚、马来西亚和新加坡，对这些目的地的出口量为2089068吨，占锰矿出口总量的92.53%。 4、铁合金在线：上海锰联科技有限公司发布3月31日南非高铁锰矿(天津港现货)采购公告，意向采购价:Mn28-30%，30元/吨度;Mn30-32%,32元/吨度;Mn32%以上，34元/吨度。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 2026年04月02日 焦炭：震荡偏弱 焦煤：震荡偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）4月1日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1510（-71）；CCI山西中硫主焦S1.3 1300（-30）；CCI山西高硫主焦S1.6 1294（-30） （2）【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（4月1日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计25万吨，流拍率34%，较昨日下降16%，平均溢价37.08元/吨。今日挂牌资源偏少，主要以主焦、瘦煤及配焦原煤为主。近两日市场情绪进一步降温，焦企原料补库至合理水平，整体采购节奏多有放缓，投机环节观望情绪浓厚，市场成交活跃度偏低，竞拍以流拍和降价成交居多。今日竞拍资源涨幅在3-70元/吨，跌幅为3-62元/吨。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年4月2日 原木：需求好转，价格高位震荡 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 【趋势强度】 原木趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任