【银河期货】贵金属日报（2026-03-11）

贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，金银偏弱震荡。至下午三点，伦敦金交投于5000美元附近，伦敦银交投于80美元附近。受外盘联动，沪金主力合约最终收于1118.34元/克，收跌2.04%，沪金加权日减仓1362手至31.17万手;沪银主力合约最终收于20301元/千克，跌幅6.34%，沪银加权日减仓3872手至47.9万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率在高位盘整，至下午3点交投于6.897附近。 研究员：袁正 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 1.地缘冲突：①特朗普：美军轰炸伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，目前并不准备与伊朗达成协议；美军很快会护航油轮通过霍尔木兹海峡。②消息人士称美伊均无意停火，中东战事或持久化。以总理内塔尼亚胡发布视频自证仍“在世”，称将继续对伊朗行动，以军称对伊朗的军事行动至少再持续三周。③伊朗外长称从未提出过停火及谈判请求。伊朗高级指挥官指出结束战争有两个条件：伊朗收回所有损失和美国离开波斯湾。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 2.美国宏观：美国去年四季度GDP被下修至仅0.7%，1月PCE环比上涨0.3%，同比则从2.9%略微下降至2.8%，核心PCE通胀率环比增长0.4%，同比增长3.1%；1月职位空缺从12月的655万增至695万，裁员人数下降。 3.美联储观察：美联储到本周降息25个基点的概率为0.8%，维持利率不变的概率为99.2%。美联储到4月累计降息25个基点的概率6.9%，维持利率不变的概率为93%，累计降息50个基点的概率为0%。到6月累计降息25个基点的概率为24.7%。 【逻辑分析】 近日美以与伊朗的冲突持续，美军对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的轰炸，进一步加剧了市场对能源供应中断与局势恶化的担忧。市场忧虑未来的通胀可能再度抬升，推动美元指数与10年期美债收益率同步强势上行。与此同时，美国最新公布的GDP与PCE数据已初显“滞胀”迹象，且美国私募信贷市场遭遇挤兑，加剧了整个金融体系的脆弱性。当前，金银主要承受来自美元走强、以及通胀担忧推迟降息预期所带来的双重压力。在局势未能明朗之前，因地缘紧张情绪反复，预计金银价格将在近期区间内维持震荡调整。 【交易策略】 1.单边：保守投资者暂时观望，等待地缘冲突局势明朗；激进投资者背靠20日均线阻力以震荡偏空思路谨慎短线参与。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：外盘，铂钯窄幅震荡走强，截至今日下午3点，伦敦铂交投于2054.10美元附近；伦敦钯截至下午3点，交投于1570.17美元附近。今日广期所铂、钯合约低开后窄幅震荡运行，截至下午3点，铂主力PT2606收跌3.49%，交投于532.80元/克；钯主力PD2606收跌4.23%，交投于398.55元/克。 【重要资讯】 1.以色列空袭摧毁了伊朗最高领袖在德黑兰梅赫拉巴德机场使用的飞机。 2.沙特王储敦促美国总统特朗普继续打击伊朗。 3.针对美方在谈及霍尔木兹海峡时的涉华言论，外交部发言人林剑16日在例行记者会上表示，霍尔木兹海峡及其附近水域近期局势紧张，冲击国际货物和能源贸易通道，破坏了地区和世界和平稳定。中方再次呼吁各方立即停止军事行动，避免 紧张事态进一步升级，防止地区局势动荡对全球经济发展造成更大影响。中方就当前局势同各方保持沟通，致力于推动局势缓和降温。 【逻辑分析】 上周全球市场的核心主线依然是中东地缘冲突持续升级所引发的供应链中断恐慌，以及由此带来的“滞胀”担忧。战事不仅未见平息，反而有扩大化趋势，这主导了市场情绪的走向。宏观层面，美伊冲突愈演愈烈，伊朗新领袖明确表示将继续封锁霍尔木兹海峡，并称已摧毁七成美军在中东的基地。霍尔木兹海峡实际处于停航状态，多国原油生产被迫削减（沙特、阿联酋、科威特、伊拉克合计减产幅度巨大），全球能源供应面临空前压力。尽管美国联合IEA宣布将释放创纪录的4亿桶战略石油储备，并考虑对部分国家暂时放宽制裁以增加供应，但总体来看仍无法解决当前巨大的能源缺口，布伦特原油价格全周暴涨并突破100美元/桶大关。与此同时，美国经济数据释放混乱信号，2月CPI温和降温，但核心PCE物价指数创两年新高，而四季度GDP却大幅下修至0.7%，引发市场对经济衰退的担忧。但对美元指数而言，作为避险货币的需求被强化。战事持续带来的避险情绪、以及油价飙升引发的美国利率预期上行。共同推动美元指数全周走强，一度突破100关口，触及去年11月以来的最高水平，贵金属有色板块受压制。 近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点；美伊虽然官方舆论对峙有所缓和，需要注意的是目前霍尔木兹海峡通行船只数量仍极低，战争进一步升级可能性短期下行，但实质性船只同行问题仍未解决，市场仍需对由运输中断可能引发的原油被动停产进行博弈，贵金属也同样需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制。 现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金总体呈现紧平衡格局，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期贵金属波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，2026进入过剩格局，基本面给与驱动力量不足，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。 【交易策略】 1.单边：近期能化市场巨幅震荡，贵金属板块逆向运行，铂钯暂时观望，铂金等待低多机会。由于铂钯价格振幅较大，且合约杠杆较高，国内无夜盘，内盘开市后存在跳开风险，建议做好仓位管理。 2.套利：价差空间波动较大，择机低位多铂空钯。 3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。 （袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn