航运及碳排放日报

2026 年 3 月 31 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 近期地缘情绪有所降温叠加现货运价仍处弱势，市场情绪回落带动EC盘面震荡走弱。从盘面表现来看，3月31日，EC2604收盘报1672.9点，较上一日收盘价-2.72%。3/30日上海航交所发布SCFIS欧线报1752.54点，环比+3.5%，现货运价延续上行。3/27日发布的SCFI欧线报1703美金/TEU，环比+4/1%。消息面上，美国总统特朗普告诉助手，他愿意在不重新开放霍尔木兹海峡的情况下结束战争，伊朗拟在霍尔木兹海峡建立分级收费制度。中远旗下两艘1.9万TEU船舶已穿越霍尔木兹海峡，目前行驶至印度洋，目的港为巴生港。 【逻辑分析】 现货运价方面，Gemini马士基WK16周40HC报2300，环比降100，WK16HPL线上报2200；OA4月报价多在2700-3000附近，其中EMC4月上半月报价2960，OOCL4月第二周报价2800，CMA线下报2700;PA联盟4月上半月报2000-2500，其中ONE4月上半月报2500，FE4航线放出特价2000，YML4月上半月报2350，单航次特价2000；MSC4月第一周延用2840。运力方面，2026/3/30日，上海-北欧5港3/4/5/6月周均运力分别为22.83/27.32/27.31/25.89万TEU，上期（3/23）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU万TEU。5月运力较上期略有下降，主因PA联盟与MSC均新增多条空班，另外6月运力排期因MSC部分船期未更新，仅作参考。短期看，4月下半月运力相较上半月减少较多，揽货压力可能减小，运费跌幅可能放缓，需求端，需关注货量淡转旺开启的节奏。目前霍尔木兹海峡通行依然受阻，地缘方面美伊谈判仍阻力较大，美国仍有登陆作战的可能，地缘升级风险仍在，航运恢复正常仍需时间，关注需后续谈判情况及燃油成本变化。 【交易策略】 1.单边：近月合约EC2604以震荡为主。远月合约受中东地缘局势升级影响仍有风险，关注地缘动态。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：3月31日，当地时间周一，伊朗议会通过一项法案，拟对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费。一艘油轮的通行费可能高达200万美元。据伊朗媒体援引伊朗议会国家安全与外交政策委员会官员的话报道，新的航行管制计划还包括禁止与美国、以色列或此前曾对伊朗实施单方面制裁的国家有关的船只通过该通道，同时通行费用必须以伊朗里亚尔支付。伊朗将与阿曼合作制定相关法律框架。法案获批前不久，白宫表示美国不支持伊朗征收通行费。 2.金十数据：伊朗袭击科威特满载油轮，油价应声上涨。金十数据3月31日讯，科威特石油公司在一份声明中表示，科威特原油运输船“阿尔-萨尔米（Al-Salmi）”号在迪拜港遭到伊朗袭击。该油轮当时处于满载状态。袭击导致船体受损，船上起火。应急小组已启动并正努力控制事态。该公司证实，事件未造成人员伤亡。该事件可能导致周边海域发生石油泄漏。 3.伊朗第一副总统：谈判霍尔木兹海峡须先承诺不入侵伊朗。特朗普可能会向哈尔克岛派兵，但撤军将不在其掌控之中。向哈尔克岛派兵将有去无回。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年3月30日，BDI指数报2017点，环比-0.69%；BCI指数报3004点，环比—0.92%，BPI指数报1742点，环比-0.8%；BSI指数报1203点，环比-0.25%。 干散货现货运价：2026年3月30日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价30.21美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价10.98美金/吨；2026年3月27日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价16840美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价16600美金/天。 【逻辑分析】 目前中东地缘政治冲突依旧持续，伊朗计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施准入和收费制度，若后续伊朗政策实施成功，将大幅推升干散货船舶运营成本，并再次推升租金费率，关注后续伊朗的政策实施计划。分船型市场来看，近期市场对西澳皮尔巴拉地区受到热带气旋影响主要的铁矿石出口港临时关闭以及力拓已经关停两座铝土矿区域的担忧持续发酵，叠加全球钢厂补库需求逐步释放，支撑Capesize市场租金价格继续走高，关注西澳因恶劣天气而扰乱的发运量和发运节奏的程度；Panamax市场方面，大西洋与太平洋两大海域的租船市场整体表现一般，租家与船东均为明显的出货和揽货压力，市场持续观望美伊未来谈判的结果，不过近期能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化，关注后续中东局势的进展；而小船方面，则因燃油成本上升而对运价构成压力，船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约，整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看，若后续中东地缘冲突持续，船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润并推升现货的租金价格，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。周转端方面，近期桑托斯港口工人罢工持续，停工将影响桑托斯港的商业码头、包括化肥和木浆业务，关注后续该地港口罢工持续的时长，以及对该地发运量和发运节奏的影响。 二、行业资讯 1.桑托斯港，港口工人工会已决定从3月25日起，每周三进行24小时罢工。如果谈判没有进展，预计每周三会继续有24小时罢工，并有可能宣布无限期的大罢工。停工将影响桑托斯港的商业码头，包括化肥和木浆业务。私营码头不受影响。目前，尚无其他港口卷入此次停工。 2.海运网：当地时间3月30日，伊朗方面释放重磅信号——正考虑对通过霍尔木兹海峡的船只实施准入许可与收费制度，模式或参照苏伊士运河等国际水道。 3.近日，由中铁一局承建的几内亚Rouge Mining铝土矿运矿公路4标、5标项目提前5天全线贯通。几内亚Rouge Mining（RM）矿业公司特发来表扬信，对项目高效兑现履约承诺表示高度赞誉，充分肯定项目团队的专业施工能力与硬核履约担当。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年3月31日开开盘价79.80元/吨，最高价79.80元/吨，最低价79.50元/吨，收盘价79.54元/吨，收盘价较前一日下跌0.46%；今日挂牌协议交易成交量27,800吨，成交额2,211,200.00元；今日无大宗协议交易；今日无单向竞价。3月30日CCER市场成交均84.39元/吨，较上一日大幅下跌6.37%，成交量3.1万吨，总成交额261.69万元。目前CEA25尚未正式预分配，流通配额稀缺致使市场流动性较弱，大额交易多以企业间协商为主；3月21日第二批转结工作，从市场表现看，并未改变当前市场碳配额流通量较少的情况。短期来看，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，预计碳价将维持平稳运行 态势。 欧盟碳市场：2026年3月30日，欧盟碳市场拍卖价70欧元/吨，较前一拍卖日上涨1.27%。期货市场，3月30日，ICE连续合约结算价72.18欧元/吨，较上一交易日继续上涨0.71%。欧盟碳价已经实现一周连涨，主要受益于3月20日欧盟峰会后政策不确定性的消除。短期来看，政策底已现，碳市场已经修复大部分上周因政策因素导致的下跌，目前价格已经回到3月13日受政策信心影响前的价格，价格修复基本完成，上行压力显现。中长期看，在能源价格高企及“气转煤”趋势下，碳配额需求可能边际增加，预计碳价将呈现震荡偏强走势。后续仍需关注具体欧盟MSR及EU ETS改革方案细节及地区冲突下全球能源供给变化。 【逻辑分析】 国内碳市场方面，短期来看，Q2 用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下，市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑，第二批配额转结工作将于 2026 年 3 月 21 日启动。受跨行转结等因素驱动，市场流通的 CEA25 有望增加；但总体来看影响有限，碳价仍将保持平稳运行态势。中长期而言，电力行业配额基准线持续趋严，形成刚性缺口；2026 年首次实施的结转政策将出清市场长期隐性库存。新增配额收紧与存量盈余出清双重挤压下，市场供需由松转紧，为年内碳价提供坚实支撑。预计 2026 年碳价中枢高于 2025。需重点关注 CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面，3 月欧盟碳市场政策与能源双重驱动下逻辑切换显著：欧盟领导人峰会明确排除暂停 ETS 选项，承诺以市场改革与工业转型资金缓解成本压力，周一欧盟委员会批准丹麦、法国能源大单快速落地兑现纾困承诺，政策不确定性消除显著修复市场信心，EUA 期货结算价与拍卖价同步反弹，回补前期政策担忧引发的跌幅。短期核心矛盾转向地缘冲突主导的能源供给冲击，美伊冲突致卡塔尔核心 LNG 设施停产，全球天然气供给趋紧、价格高位运行；印尼宣布增产煤炭或压制煤价，气煤价差扩大有望重启“气转煤”，进而推升碳配额刚性需求，形成碳价利多支撑。但地缘风险仍存隐忧，若冲突升级引发天然气紧缺叠加欧盟夏季补库，气价或再度飙升，工业将面临能源与碳履约双重成本挤压，或引发资金撤离。政策层面，短期博弈暂歇，后 续改革聚焦 MSR 与 ETS 机制调整，存在扩大年度配额供给的利空预期。短期走势核心取决于能源价格波动，中期需紧盯 MSR 与 ETS 改革方案细节对供需格局的重塑，长期虽有线性递减因子收紧支撑，但气候目标与经济压力的平衡及逆周期调节政策或将放缓碳价上行节奏，后续需持续跟踪欧盟政策风险与全球能源供给变化。 二、行业资讯 1.3月31日，据甘肃人民政府官网发布文件显示，甘肃省出台“新能源+”行动实施方案，聚焦碳捕集利用、绿电替代、生态固碳、产业降碳等领域，推动新能源与多产业融合降碳。方案提出开展碳捕集技术示范，推进庆阳等地二氧化碳捕集利用与封存项目运行，鼓励燃煤机组掺烧绿氨及新能源直供改造；打造零碳园区、工厂，推动高耗能企业建设光伏储能设施，推行“绿能替代+工艺革新”模式，发展光伏治沙与生态固碳工程。同时，通过绿电直连、绿电聚合提升绿电消费占比，建设庆阳“东数西算”绿电聚合项目，完善新型储能布局与陇电外送通道，保障新能源消纳，筑牢碳减排基础。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、Wind 数据来源：银河期货、iFinD、彭博 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内