晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年04月02日 【财经要闻】 1、美国白宫表示，美国总统特朗普将于美国东部时间4月1日21时发表全国讲话，就伊朗问题发布“重要更新”。就在白宫作出上述宣布的几个小时之前，特朗普表示，美国将在两到三周内结束对伊朗的战争，并称此举将有助于降低当前高企的能源价格。 2、4月3日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、中国3月标普制造业PMI为50.8，前值52.1。 资料来源：央视新闻、华储网、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：医药成长行业领涨A股震荡上行市场分析：银行贵金属领涨A股震荡整固市场分析：通信贵金属领涨A股先抑后扬宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2026年1-2月）市场分析：电池有色行业领涨A股震荡上行 【行业公司】 行业月报：猪价持续下行，宠物食品出口数据快速增长行业月报：几内亚考虑收紧铝土矿供应，具身智能领域首个行业标准正式发布行业月报：电力板块强于大市，在变革波动中前行行业月报：券商板块2026年2月回顾及3月前瞻行业月报：谷歌苹果下调分成比例，加码游戏板块布局力度行业月报：顺周期机械复苏持续，高油价有望催化新能源行业机遇行业专题研究：虚拟电厂产业链之河南概况行业深度分析：从规模到价值：智能家电行业的竞争与增长行业月报：淡季产销阶段性承压，车企陆续披露年报行业月报：英伟达投资Lumentum及Coherent，国内云厂商上调AI算力价格 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、美国白宫表示，美国总统特朗普将于美国东部时间4月1日21时发表全国讲话，就伊朗问题发布“重要更新”。就在白宫作出上述宣布的几个小时之前，特朗普表示，美国将在两到三周内结束对伊朗的战争，并称此举将有助于降低当前高企的能源价格。 2、4月3日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨。3、中国3月标普制造业PMI为50.8，前值52.1。资料来源：央视新闻、华储网、Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：医药成长行业领涨A股震荡上行2026-04-01 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场跳空高开、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3955点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中通信设备、医药、消费电子以及半导体等行业表现较好；电力、公用事业、能源金属以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.10倍、44.23倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额20251亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。国内通胀基数较低，货币政策拥有降准降息的独立空间；“十五五”开局之年，稳市场、促改革政策稳步落地；1-2月工业企业利润同比大幅回升，库存周期出现回补迹象，为市场提供了基本面支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、消费电子、半导体以及医药等行业的投资机会。 市场分析：银行贵金属领涨A股震荡整固2026-03-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3948点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中汽车服务、贵金属、航天装备以及银行等行业表现较好；煤炭、风电设备、电子化学品以及电池等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.21倍、46.09倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额20061亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。国内通胀基数较低，货币政策拥有降准降息的独立空间；“十五五”开局之年，稳市场、促改革政策稳步落地；1-2月工业企业利润同比大幅回升，库存周期出现回补迹象，为市场提供了基本面支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、贵金属、银行以及航天装备等行业的投资机会。 市场分析：通信贵金属领涨A股先抑后扬2026-03-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3872点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中通信设备、贵金属、航天装备以及通用设备等行业表现较好；电力、保险、光伏设备以及公用事业等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.17倍、46.38倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额19278亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。国内通胀基数较低，货币政 策拥有降准降息的独立空间；“十五五”开局之年，稳市场、促改革政策稳步落地；1-2月工业企业利润同比大幅回升，库存周期出现回补迹象，为市场提供了基本面支撑。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、贵金属、通用设备以及军工电子等行业的投资机会。 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2026年1-2月）2026-03-30 （郑婷S0730524110001） 投资要点： l全国经济运行情况：2026年1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长1.8%，房地产开发投资同比下降11.1%，呈现出“生产偏强、消费修复、投资转正”的特征。 l河南省经济运行情况：2026年1-2月，河南省规模以上工业增加值同比增长7.8%，全省社会消费品零售总额同比增长3.6%，固定资产投资累计同比增长3.0%，房地产开发投资累计同比下降6.6%，整体呈现平稳起步、稳中有进的发展态势。 l河南省18地市经济运行情况：根据河南省18个地市公布的2025年度经济运行数据，从经济总量来看，2025年GDP总量梯队格局保持稳定且逐步优化，半数地市GDP总值达到3000亿元以上。其中郑州市以15244.6亿元的总量稳居首位、占比22.9%，洛阳市（6164.5亿元）、南阳市（5167.9亿元）两个区域副中心城市合计贡献全省17.1%的经济总量。从经济发展速度来看，有三分之二的城市跑赢全省5.6%的平均增速，与年初制定的经济增长目标相比较，濮阳、鹤壁、南阳、洛阳、信阳等5个城市超额达成目标，焦作、平顶山等2个城市圆满完成目标，整体目标完成率达四成。细分指标比较，2025年度河南省有70%的城市工业增速录得8.0%以上，郑州、洛阳、商丘、三门峡4个城市超过全省平均水平；全省各市消费活力持续释放，三分之二的城市社零增速超过全省平均水平；各地市固定资产投资稳中有进，三分之二的城市固投增速超过全省平均。 l小结：总体来看，2026年1-2月份我国经济表现好于2025年末，也强于市场预期。但这次“开门红”的表现并不代表经济的全面扩张，而是在政策前置、春节错位与外需韧性共同作用下的阶段性改善，结构上生产端和政府主导的投资端是主要拉动力量，有效需求依然较弱。同期，河南省主要经济指标增速延续上年态势，继续领跑全国，但同时也需注意，多项核心指标读数虽优于全国，但相比上年末均有所下滑，复苏节奏还有待夯实稳定。2026年政府工作报告显示，将延续更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时进一步加强了对产业、民生、改革等政策部署，政策的落地生效有望对市场信心与活力形成一定助推。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 市场分析：电池有色行业领涨A股震荡上行2026-03-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3924点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中电池、能源金属、有色金属以及化学制药等行业表现较好；电力、保险、银行以及航天装备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.08倍、46.21倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额18640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前市场的核心压制因素来自海外，中东冲突若进一步升级，可能引发油价持续冲高，加剧全球滞胀压力。若美国通胀持续超预期，美联储可能推迟降息甚至重新加息，对全球流动性及风险偏好形成压制。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行行长日前明确表示“将继续实施适度宽松的货币政策”，综合运用多种工具保持流动性充裕。证监会、央行等多部门密集表态维护金融市场平稳运行。四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案》，上海发布算力互联互通建设通知，政策催化不断。预计上证指数维持震荡的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、能源金属、有色金属以及电力设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：猪价持续下行，宠物食品出口数据快速增长2026-03-31 （张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com） 行情回顾：2026年3月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2026年3月，农林牧渔（中信）指数下跌4.26%，在中信一级30个行业中排第12位；同期沪深300指数下跌4.42%，农林牧渔跑赢对标指数0.16 pcts。从子行业来看，3月全部子行业不同程度下跌；其中，宠物食品板块跌幅居前。 生猪养殖：3月猪价持续下行。2026年3月20日-26日当周，全国瘦肉型生猪交易均价9.62元/公斤，环比跌幅4.37%；其中，最高价为20日的9.89元/公斤，最低价为26日的9.41元/公斤。供应端来看，养殖端出栏积极性维持高位，前期积压猪源持续释放，市场处于供大于求状态。2025年下半年能繁母猪产能逐步去化，2026年市场上生猪供应有望收紧，推动猪价进入上行周期。 白羽鸡：3月肉鸡价格先涨后降。3月白羽肉鸡均价3.51元/斤，月环比下滑0.15元/斤，跌幅4.10%；同比价格持平。3月下半月鸡源供应相对充足，且出栏肉鸡均重攀升，市场需求疲软，企业库存压力提升，收购积极性下滑，导致鸡价回落。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放。 宠物食品：2026年1-2月宠物食品出口数量同比快速增长。2026年2月我国宠物食品出口数量3.35万吨，同比+60.85%；1-