本月A股市场在政策推动和内需复苏下结束调整,主要指数震荡上行,市场情绪明显修复,个股涨跌比达2.5:1。但TMT板块延续颓势,拖累市场结构。行业景气度方面,交通运输、食品饮料和煤炭居前,传媒、通信和银行居后。拥挤度方面,大部分行业在3~6区间,食品饮料和交通运输超6。与上月相比,市场呈现"冲高回落、结构分化",多数行业景气度略有下降,拥挤度普遍上升。流动性溢出至消费、红利板块,交通运输、轻工制造和石油石化拥挤度上升较高。部分行业如医药呈现景气度下降但拥挤度上升的背离,短期受政策利好和事件催化驱动,但基本面尚未全面复苏。创新药板块受出海逻辑提振情绪,但多数企业盈利滞后,传统制药与中药受集采冲击。后续需关注行业基本面复苏情况。拥挤度因子历史高位为食品饮料,农林牧渔、医药等位于历史低位。风险提示包括数据滞后、第三方数据不准确、投资建议不构成保证等。