煤焦：弱交割逻辑主导 盘面回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：近日，煤焦市场看涨情绪进一步降温，叠加近交割月合约价格大幅回落，主力合约跌幅超5%，拖累黑色金属板块偏弱运行。中东战势对焦煤的外溢影响逐步降温，短期高企的进口蒙煤库存以及偏弱的交割逻辑影响煤价回调。现货端，部分区域钢厂陆续接受焦炭提涨；产地焦煤价格回升趋势稍有放缓。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 数据显示，2026年1-2月,国内炼焦精煤累计产量7531万吨，同比减少0.5%。1-2月累计进口炼焦煤1982.69万吨，同比增加98.14万吨，增幅5.21%，弥补了国内焦煤的供应减量。其中从蒙古进口1106.68万吨，同比大增71.8%；从俄罗斯进口550.22万吨，同比增加4.0%；两国合计占比约84%；其他海运煤呈现不同程度的同比下滑态势。蒙焦煤进口量大增，受到自去年12月份以来进口冲量的惯性影响，高频数据显示，3月份蒙煤通关继续保持高位，甘其毛都口岸日均通关量18.5万吨，较1-2月份均值增加2.3万吨，同比增加6.9万吨；该口岸库存量超430万吨，处于较高水平。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 需求端，钢厂高炉处于复产过程中，但近期河北部分区域受环保政策影响，复产节奏略有不畅，上周日均铁水产量回升至231万吨，同比下降5.3万吨。当前成材已进入去库周期，旺季特点仍将持续，支撑高炉复产预期落地。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年4月1日 观点：短期市场看涨情绪有所降温，焦煤价格回落修复基差。短期波动较大，注意风险控制，观望为主。 后期关注/风险因素：关注现货价格变化、钢厂复产等情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。