原木周报：交割逻辑主导，盘面低位反弹

目录01020304 观点策略及行情回顾其他（螺纹钢消费、海运费、汇率）现货价格及成本利润基本面数据（供应、需求） 1-1观点策略品种原木本周盘面交易交割成本逻辑，盘面从750左右低位反弹至800元以上，月间结构也转为近强远弱格局。基本面看，6-8月高温梅雨季节原木需求迎来淡季，6月到港数据看，到港量增加压力仍存，当前新西兰处于冬季，发运量预计季节性减少，基本面逐步进入供需双弱格局。07合约还剩下6个交易日进入交割月，盘面多空博弈持续。建议单边观望为主，主力合约逐步切换，注意风险控制。 1-1核心指标分析及观点策略日期现货价格截止6月20日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比上涨10元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，周环比持平。供给2025年6月16日-6月22日，18港新西兰原木预到船12条，较上周增加2条，周环比增加20%；到港总量约41.6万方，较上周增加5.7976万方，周环比增加16%。需求截止6月13日，原木全国日均出货量5.98万方，周环比减少0.33万方，其中山东日均出货3.3万方，环比减少0.08万方，江苏日均出货1.69万方，环比减少0.38万方。库存截止6月13日，原木港口库存为345万方，较上周累库6万方。成本及利润截止6月20日，4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,较上周持平。11.8米云杉外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，较上周持平。观点本周盘面交易交割成本逻辑，盘面从750左右低位反弹至800元以上，月间结构转为近强远弱格局。基本面看，6-8月高温梅雨季节原木需求迎来淡季，6月到港数据看，到港量增加压力仍存，当前新西兰处于冬季，发运量预计季节性减少，基本面逐步进入供需双弱格局。07合约还剩下6个交易日进入交割月，盘面多空博弈持续。建议单边观望为主，主力合约逐步切换，注意风险控制。 1-2行情回顾：交割成本逻辑推动盘面低位反弹本周盘面交易交割成本逻辑，低位反弹。截止6月20日，2507合约收于812元/立方米，周度上涨44.5元/立方米；2509合约收于797.5元/立方米，周度上涨13元/立方米；2511合约收于794元/立方米，周度上涨6元/立方米。2507合约持仓量为22123手，周度增加1125手；2509合约持仓量为18373手，周度增加6213手。主力合约逐步切换，07合约还剩6个交易日，注意风险控制。LG2507合约行情走势0手5000手10000手15000手20000手25000手30000手35000手40000手45000手2025-02-06 二、现货价格及成本利润 辐射松3.9中A价格(元/立方米）临近交割期现商询货积极，贸易商挺价现货价格上涨，截止6月20日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比上涨10元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，周环比持平。山东11.8米云杉原木现货价格1090元/方，周环比持平。江苏11.8米云杉原木现货价格1130元/方，周环比下调持平。7307507707908108308508708909109302024-01-302024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-302025-05-31山东日照港江苏太仓港江苏新民洲港1030105010701090111011301150117011902024-01-042-1现货价格：临近交割期现商询货积极，现货价格有所上涨日照港3.9A中辐射松现货价格6507007508008509009501000202320242025 云杉11.8价格（元/立方米）2024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-042025-04-04江苏太仓港江苏新民洲港山东日照港 辐射松4米中A：CFR价(美元/JAS立方米)云杉11.8米：CFR价(美元/JAS立方米)外盘报价：截止6月20日，4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,较上周持平。11.8米云杉外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，较上周持平。成本利润：根据外盘报价为110美元/JAS立方米计算进口理论成本为792元。2-2外盘价格及成本利润：外盘报价维持110美元不变80100120140160180200220202020212022202320242025809010011012013014015016017018020202021202220232024 原木进口理论成本及利润(元/立方米）2025-150-100-500501001502003004005006007008009001000110012002022年8月2023年8月2024年8月利润进口理论成本 3000*40*90辐射松木方价格(元/立方米）建筑木方价格暂无变化。截止6月20日，辐射松木方价格:日照市场主流成交价为1240元/立方米，周环比持平。镇江市场主流成交价为1250元/方，周环比周环比持平。2-3下游木方价格：建筑木方需求偏弱，木方价格暂无变化2023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-01日照镇江3000*40*90辐射松木方价格(日照）12001300140015001600170018002022 202320242025 三、基本面数据跟踪 3-1供应：6月到港压力仍存，周环比增加20%新西兰港口发运量和离港船数2025年5月，中国针叶原木进口总量约219.08万立方米，月环比增加0.28%，同比减少17.07%。2025年1-5月，中国针叶原木进口总量约1015.97万立方米，同比减少10.73%。。据海关总署统计，2025年5月，中国进口原木及锯材496.6万立方米，月环比减少7%。1-5月，进口原木及锯材2414.6万立方米，同比下降13.3%。2025年6月16日-6月22日，18港新西兰原木预到船12条，较上周增加2条，周环比增加20%；到港总量约41.6万方，较上周增加5.7976万方，周环比增加16%。050100150200250300010203040506070802023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05港口发运量：新西兰-中日韩原木离港船数：新西兰-中日韩全国主要针叶原木原木到港量400450500550600650700 3-2库存：库存小幅累库主要省份港口库存（万方）原木主要港口库存（万方）0100200300400500600700202520222023050100150200250300山东江苏天津河北 截止6月13日，原木港口库存为345万方，较上周累库6万方。分省份来看，截止6月13日，山东地区港口库存201万方，较上周累库2.2万方，江苏地区港口库存113.3万方，较上周累库3.35万方。分材质来看，6月国内分材质原木总库存为321万方，较上月减少0.75万方，其中辐射松库存273.5万方，月去库3万方，北美材库存26.5万方，月累库2万方，云杉库存21万方，月累库0.25万方。 港口日均出库量（万方）3-3需求：高温多雨天气，出库转弱1234567892025202220232024江苏地区港口出库量（万方）00.511.522.533.5202320242025 上周原木出库量小幅减少，截止6月13日，原木全国日均出货量5.98万方，周环比减少0.33万方，其中山东日均出货3.3万方，环比减少0.08万方，江苏日均出货1.69万方，环比减少0.38万方。 四、其他指标（房屋新开工、海运费、汇率） 房屋新开工面积（万）4-1需求-被动指标：建材系品种需求继续回落水泥出库量（万吨）01002003004005006001/52/50200400600800100020232024202501002003004005006000500010000150002000025000300002025201920202021202320242022 汇率方面，6月20日，美元兑离岸人民币周跌0.084%，报7.1816元。运费方面，6月20日，波罗的海干散货指数为1751，波罗的海轻便型指数报621，波罗的海超轻便指数963点。 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。曹剑兰Z0019556投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、木联数据、海关总署、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks