原木周报：盘面超跌反弹，关注后期交割成本问题

2025年6月6日 目录01020304 观点策略及行情回顾其他（螺纹钢消费、海运费、汇率）现货价格及成本利润基本面数据（供应、需求） 1-1观点策略品种原木整体来看，原木需求进入传统淡季，出库量预计进一步回落，同时5月外盘价格低位下贸易商接货意愿较高，预计6月到港压力仍存。现货市场稳中趋弱，基本面弱平衡格局持续。当前盘面价格反弹，07合约将进入交割月迎来首次交割，后续交割成本逻辑支撑下盘面或有分歧。建议单边观望为主，本月主力将移仓至09合约，可关注月差变化，反套参与。 1-1核心指标分析及观点策略日期现货价格截止6月6日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比持平。江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，周环比持平。供给2025年6月2日-6月8日，18港新西兰原木预到船11条，较上周增加2条，周环比增加22%;到港总量约37.2万方，较上周增加3.3万方，周环比增加10%。需求截止5月30日，原木全国日均出货量6.28万方，周度环比增加0.07万方，其中山东日均出货3.31万方，环比增加0.11万方，江苏日均出货2.29万方，环比减少0.07万方。库存截止5月30日，原木港口库存为341万方，较上周去库2万方。成本及利润截止6月6日，4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,较上周持平。观点整体来看，原木需求进入传统淡季，出库量预计进一步回落，同时5月外盘价格低位下贸易商接货意愿较高，预计6月到港压力仍存。现货市场稳中趋弱，基本面弱平衡格局持续。当前盘面价格已接近阶段性底部，建议单边观望为主，07合约将进入交割月迎来首次交割，后续交割成本逻辑支撑下盘面或有分歧。本月主力将移仓至09合约，可关注月差变化，反套参与。 1-2行情回顾：原木盘面超跌后反弹本周原木期货超跌后反弹，几乎回收本周全部跌幅，截止6月6日，2507合约收于768元/立方米，周度涨3.5元/立方米；2509合约收于784.5元/立方米，周度下跌3.5元/立方米；2511合约收于789元/立方米，周度下跌4元/立方米。2507合约持仓量为28894手，周度增加521手。LG2507合约行情走势 二、现货价格及成本利润 辐射松3.9中A价格(元/立方米）现货价格暂无变化：截止6月6日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比持平。江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，周环比持平。山东11.8米云杉原木现货价格1110元/方，较上周持平。江苏11.8米云杉原木现货价格1150元/方，较上周持平。7507707908108308508708909109302024-01-302024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-302025-05-31山东日照港江苏太仓港江苏新民洲港2-1现货价格：辐射松现货价格稳定暂无变化日照港3.9A中辐射松现货价格650700750800850900950100020232024 云杉11.8价格（元/立方米）1030105010701090111011301150117011902024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-04江苏太仓港江苏新民洲港山东日照港2025 辐射松4米中A：CFR价(美元/JAS立方米)云杉11.8米：CFR价(美元/JAS立方米)外盘报价：截止6月6日，4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,较上周持平。11.8米云杉外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，较上周持平。成本利润：根据外盘报价为110美元/JAS立方米计算进口理论成本为792元。2-2外盘价格及成本利润：外盘报价维持110美元不变80100120140160180200220202020212022202320242025809010011012013014015016017018020202021202220232024 原木进口理论成本及利润(元/立方米）2025-150-100-500501001502003004005006007008009001000110012002022年8月2023年8月2024年8月利润进口理论成本 3000*40*90辐射松木方价格(元/立方米）建筑木方整体需求偏弱。截止6月6日，辐射松木方价格:日照市场主流成交价为1260元/立方米，周环比持平。镇江市场主流成交价为1260元/方，周环比下跌20元/立方米。2-3下游木方价格：建筑木方需求偏弱，木方价格下跌2023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-01日照镇江3000*40*90辐射松木方价格(日照）1200130014001500160017001800 2022202320242025 三、基本面数据跟踪 3-1供应：到港压力仍存，周环比增加22%新西兰港口发运量和离港船数新西兰原木发运量:2025年3月，新西兰原木离港船只约66条，月环比增加据海关总署统计，2025年4月，中国针叶原木进口总量约218.46万立方米，2025年6月2日-6月8日，18港新西兰原木预到船11条，较上周增加2条，050100150200250300010203040506070802023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-02港口发运量：新西兰-中日韩原木离港船数：新西兰-中日韩全国主要针叶原木原木到港量400450500550600650700 8条，总发货量约200.3万方，较2月161.3万方增加24%。月环比减少5.69%，同比减少14.09%。2025年1-4月，中国针叶原木进口总量约796.88万立方米，同比减少8.81%。周环比增加22%;到港总量约37.2万方，较上周增加3.3万方，周环比增加10%。 3-2库存：库存小幅去库主要省份港口库存（万方）原木主要港口库存（万方）0100200300400500600700202520222023050100150200250300山东江苏天津河北 截止5月30日，原木港口库存为341万方，较上周去库2万方。分省份来看，截止5月30日，山东地区港口库存189.5万方，较上周去库9.3万方，江苏地区港口库存111.52万方，较上周去库0.84万方。分材质来看，截止5月31日，国内分材质原木总库存为321.75万方，较上月减少15.75万方，其中辐射松库存270万方，月累库7.25万方，北美材库存24.5万方，月去库22.75万方，云杉库存20.75万方，月去库0.25万方。 港口日均出库量（万方）3-3需求：出库量小幅回升1234567892025202220232024江苏地区港口出库量（万方）00.511.522.533.5202320242025 上周原木出库量小幅增加，截止5月30日，原木全国日均出货量6.28万方，周度环比增加0.07万方，其中山东日均出货3.31万方，环比增加0.11万方，江苏日均出货2.29万方，环比减少0.07万方。 四、其他指标（房屋新开工、海运费、汇率） 房屋新开工面积（万）4-1需求-被动指标：建材系品种需求小幅回落水泥出库量（万吨）01002003004005006001/52/50200400600800100020232024202501002003004005006000500010000150002000025000300002025201920202021202320242022 汇率方面，6月4日，美元兑离岸人民币周跌0.22%，报7.1806元。运费方面，6月4日，波罗的海干散货指数为1489，波罗的海轻便型指数报597，波罗的海超轻便指数940点。 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。曹剑兰Z0019556投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、木联数据、海关总署、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks