商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：铁水复产偏慢，矿价承压2螺纹钢：市场情绪偏弱，震荡反复3热轧卷板：市场情绪偏弱，震荡反复3硅铁：市场交易情绪波动，盘面偏弱震荡5锰硅：矿端需求预期收紧，盘面偏弱震荡5焦炭：震荡偏弱7焦煤：震荡偏弱7原木：需求好转，价格高位震荡9 2026年4月1日 铁矿石：铁水复产偏慢，矿价承压 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）前期的结构性矛盾，如海运费上涨、现货流动性受限、以及最低可交割品价格上移等因素驱动铁矿石价格走强至相对高位，近期谈判存缓和预期，驱动有转弱预期，矿价下跌。 （2）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （3）247家钢铁企业日均铁水产量为231.09万吨，环比增加2.94万吨。（我的钢铁）。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月1日 螺纹钢：市场情绪偏弱，震荡反复 热轧卷板：市场情绪偏弱，震荡反复 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2026年2月，我国出口钢材783.8万吨，环比增长1.1%，出口均价729.0美元/吨，环比上涨6.7%。1-2月，我国累计出口钢材1559.2万吨，同比下降8.1%，出口均价706.4美元/吨，同比小幅下跌1.0%。2月，我国进口钢材36.9万吨，环比下降19.6%，进口均价1740.7美元/吨，环比下跌2.9%。1-2月， 我国累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.2%，进口均价1769.5美元/吨，同比上涨8.0%。（数据来源：上海钢联） 3月26日钢联周度数据：产量方面，螺纹-5.46万吨，热卷+5.4万吨，五大品种合计-0.24万吨；总库存方面，螺纹-27.5万吨，热卷-8.02万吨，五大品种合计-48.39万吨；表需方面，螺纹+17.28万吨，热卷+3.12万吨，合计+19.49万吨。（数据来源：上海钢联） 外交部长王毅24日应约同伊朗外长阿拉格齐通电话。王毅重申了中方的原则立场，强调所有热点问题都应通过对话谈判解决，而不应使用武力。希望各方抓住一切和平机会和窗口，尽快启动和谈进程。（数据来源：财联社） 2026年3月上旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1781万吨，环比上一旬增加47万吨，增长2.7%；比年初增加367万吨，增长26.0%；比上月同旬增加270万吨，增长17.9%；比去年同旬增加157万吨，增长9.7%，比前年同旬减少171万吨，下降8.8%。2026年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2011万吨，平均日产201.1万吨，日产环比下降0.8%；生铁1821万吨，平均日产182.1万吨，日产环比下降4.0%；钢材1845万吨，平均日产184.5万吨，日产环比下降12.6%本旬全国日产粗钢248万吨、环比下降0.8%（见图1），日产生铁219万吨、环比下降4.0%，日产钢材393万吨、环比下降4.2%。1受部分企业上月底集中入库结算和将前期产品纳入上一期统计影响，本旬钢材日产量降幅较大，剔除这一因素后，本旬钢材日产量下降8.3%。（数据来源：上海钢联） 1-2月，全国累计生产粗钢16034万吨，同比下降3.6%，累计日产271.76万吨；生产生铁13770万吨、同比下降2.7%，累计日产233.39万吨；生产钢材22119万吨、同比下降1.1%，累计日产374.90万吨。2月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6359万吨、同比下降7.4%，日产227.1万吨；生产生铁5792万吨、同比下降4.1%，日产206.9万吨；生产钢材6210万吨、同比下降7.4%，日产221.78万吨%。1-2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13162万吨、累计同比下降5%，粗钢累计日产223.08万吨；累计生产生铁11874万吨、累计同比下降3.1%，生铁累计日产201.26万吨；累计生产钢材12958万吨、累计同比下降3.1%，钢材累计日产219.64万吨。（数据来源：上海钢联） 国家统计局数据显示，2026年2月份，总体看70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降。1—2月份全国房地产开发投资9612亿元同比下降11.1%。1—2月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%。2026年1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%。（数据来源：财联社） 根据海关统计快讯数据，2026年2月，我国进口钢材36.9万吨，环比减少9.0万吨、降幅19.6%；均价1470.6美元/吨，环比下跌52.0美元/吨、跌幅2.9%。1-2月累计进口钢材82.7万吨，同比减少22.9万吨、降幅21.7%；我国进口铁矿石9763.8万吨，环比减少1474.7万吨、降幅13.1%；均价101.3美元/吨，环比上涨0.2美元/吨、较上月基本持平。1-2月累计进口铁矿石21002.3万吨，同比增加1906.4万吨、增幅10.0％;我国出口钢材783.7万吨，环比增加8.3万吨、增幅1.1%；均价729.1美元/吨，环比上涨45.5美元/吨、涨幅6.7%。1-2月累计出口钢材1559.1万吨，同比减少138.2万吨、降幅8.1%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月1日 硅铁：市场交易情绪波动，盘面偏弱震荡 锰硅：矿端需求预期收紧，盘面偏弱震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：13月31日硅铁72#：陕西5600-5700，宁夏5650-5700，青海5600-5700，甘肃5600-57000，内蒙5650-5700；75#硅铁：陕西6100-6200，宁夏6000-6100，青海6000-6100，甘肃6000-6050，内蒙6050-6100（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1150-1170（+10），75#1180-1200（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价6300-6350（+100）元/吨；南方报价6350-6450（+50）元/吨。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：2据网站不完全统计，3月宁夏硅锰在产14家，开炉39台。3月该地有工厂复产高硅硅锰，也有6517#开始检修，3月宁夏地区各大牌号硅锰产量约为20.83万吨（+1.53万吨）。内蒙地区3月有新增产能持续上线，同时也有工厂检修减产，至月底在产26家，开炉84台，实际出铁82台，各大牌号硅锰约为45.05万吨（+2.12万吨）。3月末，宁夏、内蒙工厂陆续发布减产公告，截至3月31日，北方主产区已有7家工厂发布减产公告，直接涉及减炉14台。其余工厂均表示进入4月有减产计划，具体以工厂公告为准。 3、铁合金在线：3自4月1日开始，吉铁减产2台硅锰电炉，其余降负荷运行；广西铁合金有限公司4月减产6*12500KVA高锰炉，影响月产1万吨；宁夏天元特钢4月停产2*30000KVA硅锰矿热炉；平罗万顺冶金化工有限公司：鑫鹏公司停产2台33000KVA硅锰矿热炉，万顺公司3*42000KVA矿热炉限产30%，因变电站检修3天，4月1日起该公司硅锰炉子全停；宁夏吉鑫合金有限公司4月减产1*31500KVA硅锰矿热炉；宁夏宁源新材料科技有限公司4月停产1*36000KVA硅锰矿热炉；宁夏参进宁宇达铁合金有限公司4月减产1*36000KVA硅锰矿热炉。内蒙古佰特冶金建材减产一台42000KVA硅锰合金矿热炉，实际影响硅锰日产量300吨。 4、铁合金在线：上海锰联科技有限公司发布3月31日南非高铁锰矿(天津港现货)采购公告，意向采购价:Mn28-30%，30元/吨度;Mn30-32%,32元/吨度;Mn32%以上，34元/吨度。 5、铁合金在线：江苏某钢厂3月末硅锰定标6580元/吨，承兑含税到厂，采购量2000吨。该厂月中硅锰定标6095/6100元/吨承兑含税到厂。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 2026年04月01日 焦炭：震荡偏弱 焦煤：震荡偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）3月31日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1581（-）；CCI山西中硫主焦S1.3 1330（-）；CCI山西高硫主焦S1.6 1324（-） （2）【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（3月31日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计29.7万吨，流拍率50%，较昨日增加43%，平均溢价40.75元/吨。今日挂牌焦肥气瘦各煤种较为均衡。今日市场情绪进一步走弱，中间贸易投机环节持货意愿大大降低，多以出货为主，下游焦钢实体企业在前期的补库下原料库存普遍提至中位偏高水平，多无采购意愿，影响竞拍流拍率大幅提升，成交价格整体呈现跌势，跌幅为9-65元/吨，部分前期涨价节奏较为缓慢的煤种继续小幅上涨，涨幅为20-70元/吨。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：-1；焦煤趋势强度：-1 2026年4月1日 原木：需求好转，价格高位震荡 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 【趋势强度】 原木趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发