碳酸锂：供应端预期反复，情绪松动盘面大跌

今日碳酸锂期货大幅下跌，主力合约LC2605下跌7.79%至157200，持仓量日内减仓1.97万手。

供应端预期反复，高位驱动逻辑弱化

• 津巴布韦政策谈判进展不及预期，打破此前市场对其禁矿政策的强硬预期，多头逻辑松动。目前中资企业仍在谈判，预计4月可能有细则敲定，非洲资源供应问题仍需动态跟踪。
• 澳洲柴油缺口引发对矿山运作的担忧，但主流大矿山具备库存储备，实际影响取决于缺油问题的持续性。

基本面韧性持续，边际驱动弱化

• 供需双增，一季度冶炼开工逐步提升，4月产量预期稳定增加。二季度核心供应关注点为原料端矛盾和新项目投产进度。
• 需求整体乐观，储能预期乐观，动力车销受季节性及补贴退坡影响偏疲弱，但终端带电量提升提供支撑。磷酸铁锂持续环增，三元受市场挤占和政策退坡影响偏弱。
• 库存去化趋势上周转为垒库，上游冶炼厂和盐厂库存增加，电芯厂和贸易商库存小幅回落。

后市展望
短期供应端预期反复及宏观地缘变动仍带来交易变量，中期供应端潜在矛盾可能放大，需求预期维持乐观，储能确定性更强，动力关注出口和能源替代逻辑。盘面底部支撑有所强化，短期消息面干扰和资金了结带动情绪负反馈，预计维持区间宽幅震荡，主力参考15.3-16万。

风险提示
宏观环境变动、海内外供应扰动、下游需求不及预期。