供应端预期反复，碳酸锂宽幅震荡：碳酸锂周报

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.4.3 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】中国3月官方制造业PMI为50.4，非制造业PMI为50.1，时隔2个月重回扩张区间。4月1日央行开展1820亿元7天期逆回购操作，单日净投放1740亿元，对冲月末资金波动，维持银行体系流动性合理充裕。美国3月ADP数值为6.2万人，连续2个月超出市场预期，美国就业市场韧性较强；地缘局势仍在发酵，原油价格强势上涨，市场风险偏好承压。 【供给端】本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料较为积极，国内供应能力逐步恢复中。 【需求端】乘联分会发布数据，3月1-22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%，较上月同期增长66%，今年以来累计零售155.6万辆，同比下降23%；全国乘用车厂商新能源批发54.3万辆，同比去年3月同期下降15%，较上月同期增长71%，今年以来累计批发213.3万辆，同比下降10%。本周储能招中标项目共24个。其中招标项目12个，2.11GW/5.67GWh；中标项目12个，1.22GW/29.74GWh。 【成本利润】本周矿端价格环比上周。非洲SC 5%报价为1850美元/吨，环比上周上涨100美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2290为美元/吨，环比上周上涨30美金/吨；锂云母市场价格为7100元/吨，环比上周上涨350元/吨。碳酸锂行业利润为16608元/吨，环比减少234元。 【总库存】截至4月2日总库存为100349吨，较上周增加860吨，其中上游冶炼厂库存为18136吨，环比增加804吨。 【后市展望】本周期现基差整体窄幅波动，电碳贴水区间集中在200-2400元/吨，工碳及准电贴水区间集中在1000-4500元/吨。下游材料厂延续刚需采购，叠加现货货源供给充足，采购端备货积极性偏弱，整体成交氛围偏淡。碳酸锂本周震荡向下，主力资金净流出为主。消息面集中在海内外锂矿，津巴布韦出口政策预期反复，澳洲原油储备问题，以及国内宁德枧下窝复产消息再度传出，整体对碳酸锂产生利空影响，主力合约高位回落。供需层面总库存连续2周累库，电池厂抢出口窗口期已过，透支部分需求，尽管排产环比依然是增加，但库存储备较为充足，对碳酸锂采买维持刚需。短期内市场主要矛盾将集中在供应端，重点关注节后津巴布韦是否会出台新的出口政策，短期基本面累库叠加市场风险偏好降低，锂价难创新高维持宽幅震荡。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至4月3日，LC2605报收156960元/吨，较上周下滑6.8%。现货电池级碳酸锂报价158000元/吨，较上周下跌1%，基差贴水转为升水，主力合约持仓20万。本周主力合约自高位回落，市场对津巴布韦发放出口许可证和澳矿的传闻较多，此外宁德枧下窝复产再度被提及，消息面对碳酸锂产生利空影响。基本面来看总库存连续2周累库，叠加清明假期资金有避险需求，主力资金以流出为主，碳酸锂维持震荡下行的走势。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量环比上升 ➢截止4月3日，碳酸锂产量为25913吨，较上周环比增加1303吨。企业开工率为56.18%，较上周环比上升2.73%。本周企业顺利爬产释放增量，国内供应能力稳步回升。但海外锂矿政策扰动，叠加澳矿缺油，关注未来2个月锂精矿进口量。 磷酸铁锂维持高负荷生产 ➢截止4月3日，磷酸铁锂产量为114150吨，较上周环比减少480吨。企业开工率为89.24%，环比上周减少0.37%。本周磷酸铁锂供需维持平稳，甘肃、湖北、山东等地铁锂产能持续爬坡，产量或将持续提升。但上游原料涨价令部分厂家成本压力增加，或考虑降低负荷。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—抢出口窗口期关闭，供应增量有限 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-需求边际改善，供应环比上升 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续2周累库 ➢截至4月2日，碳酸锂行业总库存为100349吨，较上周增加860吨，仓单库存为21238吨，环比上周减少8873吨。碳酸锂总库存连续2周上升，总库存重返10万吨，其中冶炼厂和贸易商库存增加，下游材料厂库存持续消耗，锂盐厂出货积极性随着价格下挫而降低。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂去库为主 ➢截至4月2日，磷酸铁锂行业总库存为26525吨，较上周减少339吨。本周铁锂成品库存延续下滑，磷酸铁锂发运推进，行业库存维持去化。三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。电池厂排产环比上升，主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—维持安全库存，企业以销定产为主 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价上涨 ➢截止4月3日，非洲SC 5%报价为1850美元/吨，环比上周上涨100美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2290为美元/吨，环比上周上涨30美金/吨；锂云母市场价格为7100元/吨，环比上周上涨350元/吨。本周受益于海外锂矿扰动报价彰显韧性，尽管碳酸锂价格高位回落，但矿价仍维持在高位。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑偏强，利润相对可观 ➢截至4月3日，碳酸锂生产成本为125019元/吨，环比上周增加2227元，碳酸锂行业利润为36162元/吨，环比增加6616元。锂矿报价上调，但碳酸锂价格重心下移，外采矿企业加工利润受到挤压，加工环节利润仍处偏低水平，自有矿和盐湖利润空间仍比较丰厚。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本坚挺，铁锂承压博弈加剧 ➢截至4月3日，磷酸铁锂生产成本为55682元/吨，环比上周增加452元，磷酸铁锂亏损1758元/吨，环比上周减少25元。本周原料价格推涨，铁锂报价上调以传导成本压力。二季度新单商谈陆续开始，铁锂企业挺价氛围较浓推动均价中枢上移，但行业仍处于亏损阶段。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—原料价格高位运行，行业利润平稳 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn