迈瑞医疗2025年业绩受高息滞胀、本地货币贬值等宏观环境影响，国际业务收入同比增长7.40%，国内业务收入同比下降22.97%。公司持续加大研发投入，2025年研发投入39.29亿元，占同期营业收入比重11.80%。公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大领域，拥有国内同行业中最全的产品线，产品已应用于全球190多个国家和地区。
国际业务：2025年国际业务收入176.50亿元，同比增长7.40%，国际收入占比53%。欧洲市场在2024年高增长的基础上，2025年进一步实现了17%的增长。公司持续加快高端战略客户渗透和本地化平台建设，有效克服了部分负面影响。2026年公司国际业务有望回归快速增长，其中发展中国家和欧洲市场有望引领增长。
国内业务：2025年国内业务收入156.32亿元，同比下降22.97%。医院当前和未来一段时间仍广泛面临经营压力带来的整体采购预算缩减，因此近期设备行业仍处于弱复苏阶段。受多重政策影响，体外诊断行业进入调整收缩期，试剂用量和价格均出现了不同程度的下滑，导致市场规模出现较大幅度萎缩。公司体外诊断业务的市场占有率获得明显增长。2025年国内新兴业务板块也表现出高增长潜力，其与体外诊断业务的合计营收占国内业务营收的比例达到近七成。2026年全年公司国内业务有望实现正增长，2027年及之后将有望进入更加稳定的持续快速增长阶段。
产线维度：
- 体外诊断产线：2025年收入122.41亿元，同比下降9.41%。公司持续加强生产制造、物流配送、临床支持、IT服务等海外本地化平台建设，国际体外诊断产线有望长期实现快速增长。未来3年实现核心业务免疫、生化、凝血3年内市占率翻倍这一目标。
- 生命信息与支持产线：2025年收入98.37亿元，同比下降19.80%，其中国际收入占该产线整体收入的比重进一步提升至74%。公司通过独特的数智化布局与加速转型，为突破行业发展瓶颈提供了全新的解决方案。2026年公司国际生命信息与支持产线将长期保持平稳快速增长态势。
- 医学影像产线：2025年收入57.17亿元，同比下降18.02%，其中国际收入占该产线整体收入的比重进一步提升至65%。超高端系列超声产品在上市第二年即实现营收超7亿元，同比增长超过70%。公司超声业务在海外市场的占有率尚处于个位数水平，且收入主要来源于中端和入门级型号。未来，公司将持续加大海外高端市场的覆盖力度，全面开启超声业务海外高端突破的征程。
- 新兴业务板块：2025年收入53.78亿元，同比增长38.85%，占公司整体业务收入的比重约16%。微创外科、微创介入和动物医疗是公司新兴业务板块，未来存在巨大的增长机遇，有望成为公司长远发展的重要增长引擎。
研发与新产品：公司持续加大研发投入，2025年推出了多项新产品，涵盖体外诊断、生命信息与支持、医学影像、微创外科、微创介入和动物医疗等多个领域。
未来展望：公司认为，2026年国际业务有望回归快速增长，国内业务有望实现正增长，2027年及之后将有望进入更加稳定的持续快速增长阶段。公司将持续加大研发投入，提升全球销售网络及供应链能力，并积极拓展新兴业务，成为全球领先的医疗器械公司。
