迈瑞医疗机构调研纪要

调研日期: 2023-08-31 深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司是一家专注于医疗器械研发、制造、营销及服务的公司,以客户需求为导向,致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。公司融合创新,紧贴临床需求,支持医疗机构提供优质的医疗服务,从而帮助世界各地改善医疗条件、降低医疗成本。公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大领域,拥有国内同行业中最全的产品线。产品已应用于全球190多个国家和地区。在国内市场,公司产品覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。在国际市场,公司已赢得美国、英国、德国、法国、意大利、西班牙等国家医疗机构的广泛认可。 10月28日公司公布了2023年三季度报告,经营要点汇报和互动提问如下: 1、经营要点汇报 (1)2023年三季度业绩情况 2023年前三季度,公司营收总额达273.0亿元,较上年同期增长17.2%。其中第三季度营收总额为88.3亿元,较上年同期增长11.2%。 从区域维度来看: 国内市场前三季度实现营业收入171.4亿元,同比增长19.1%,其中第三季度增长4.7%。自8月份以来受到医疗行业整顿升级的影响,国内公立医院招投标活动显著推迟,因此对国内各项业务的开展造成了不同程度的挑战,其中对于医疗设备类业务的影响最大,而对试剂类业务的影响相对有限。 国际市场前三季度实现营业收入101.6亿元,同比增长14.2%,其中第三季度增长23.0%。虽然海外市场整体低迷的经济形势和仍处高位的美元指数对整体需求的压抑依然存在,但得益于公司在海外持续的高端客户群突破和加快推动本地化平台建设,国际市场第三季度增长显著提速,其中发展中国家增速进一步提升至30%以上。从产线角度,国际体外诊断和生命信息与支持产线第三季度增长也分别超过了40%和20%。 从产线维度来看: 生命信息与支持产线,得益于国内医疗新基建的开展和海外高端客户群的突破,生命信息与支持产线前三季度实现了20.8%的增长,其中微创外科增长超过30%。国内方面,8月份以来医疗行业整顿升级使得公立医院招投标活动有所推迟,对业务的开展造成了一定影响,因此使得该产线第三季度增速有所放缓。不过,行业整顿对医疗新基建项目带来的影响远小于常规采购项目。截至三季度末,国内医疗新基建待执行商机仍保持在205亿元,预计未来两年将持续为该产线的增长贡献动力。海外方面,得益于该产线产品竞争力已经全面达到世界一流水平,在欧美和发展中国家全面进入了高端医院和大型医疗集团的阶段,由于公司整体解决方案的优势不断扩大,因此甚至在不少高端客户上实现了监护仪、麻醉机等医疗设备协同IT方案的全面入院,极大地提升了迈瑞在海外高端市场的品牌影响力和市场地位。 体外诊断产线,虽然国内试剂消耗1、2月份受到了疫情的影响,但自3月份以来已经迅速复苏,并且行业整顿对于试剂消耗的影响有限; 同时在海外市场,通过持续加大平台化能力的建设,海外中大样本量客户突破持续发力。前三季度成功突破了近百家海外第三方连锁实验室,突破数量已提前达成全年目标,助力体外诊断产线前三季度实现了18.5%的增长,其中第三季度增长超过20%。明星产品BC-7500系列前三季度已实现收入超过7.6亿元,预计全年带来的收入贡献有望超过10亿元,这也将成为迈瑞历史上首款在上市第三年就实现收入突破10亿元的新产品。今年7月31日,公司发布了公告,拟以现金形式收购DiaSys75%的股权,目前进展顺利。在交割完成后,公司将充分运用过往跨境并购整合和管理经验,通过DiaSys逐步导入和完善化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台,加强海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力建设,为实现体外诊断业务的全面国际化奠定坚实的基础。 医学影像产线,虽然行业整顿造成了国内公立医院超声招标采购活动推迟,海外基础医疗市场也受到了经济低迷和美元强势的影响,但得益于海外客户层级的持续提升,医学影像产线前三季度增长9.1%,其中海外超声增长超过15%。虽然海外基础医疗市场当下并不活跃,但是通过加大针对中高端市场的学术推广力度,举办国内国际学术联动会议,有效地推动了全新R系列、I系列等超声产品渗透入院,使得中端 和高端超声收入占海外超声收入的比重首次超过一半,相信未来在超高端重磅新品的助力下,公司的海外超声业务将持续迈向全面高端客户突破的新阶段。 从盈利情况来看,2023年前三季度归母净利润98.3亿元,同比增长21.4%;扣非归母净利润96.9亿元,同比增长21.0%。其中,第三季度归母净利润33.9亿元,同比增长20.5%;扣非归母净利润33.5亿元,同比增长21.4%。 从现金流情况来看,2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额77.7亿元,同比增长15.3%,其中第三季度经营活动产生的现金流量净额32.9亿元,同比增长23.4%。 同时,公司公布了前三季度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利人民币43元(含税),拟共计派发现金股利人民币52.13 亿元,此次分红预案需要股东大会审批通过后方可实施。公司拟将今年全年的现金分红比例提升至60%以上,进一步回报投资者。 (2)2023年三季度的研发投入和新产品推出情况 公司继续保证高研发投入,2023年前三季度研发投入28.11亿元,占营业收入的比重达到10.3%,同比增长23.3%,产品不断丰富,持续创新迭代,尤其在高端领域不断实现突破。2023年第三季度,在体外诊断领域,推出了MT8000全实验室智能化流水线、乙型肝炎病毒e抗体测定试剂盒(化学发光免疫分析法)、高敏心肌肌钙蛋白I(hs-cTnI)测定试剂盒(化学发光免疫分析法)、氨基末端脑利钠肽前体(NT-proBNP)测定试剂盒(化学发光免疫分析法)等新产品。在医学影像领域,推出了高端台式彩超ResonaR9铂金版(北美)、高端体检台式彩超Hepatus9(中国)、面向国际客户的X光数字化升级解决方案RetroPad等新产品。在生命信息与支持领域,公司推出了4K三维内窥镜荧光摄像系统和电子镜、AniFM3系(I3、S3)动物专用输注泵等新产品。公司预计还将在四季度推出超高端全身台式彩超、高端心 脏台式彩超等重磅产品。 (3)公司在可持续发展工作上的进展情况 公司聚焦医疗器械相关领域的重大技术问题及难题,联合高校、专家及产业,组织参与行业交流,提升技术创新。公司发布Project2025愿景与倡议,从基础教育培训、前沿技术交流和医学研究合作三大方面,为超声医学行业发展助力。公司将持续与全球基层医疗机构建立超过50个超声培训中心与学校,计划惠及10,000名医学生与医生,将开展超过2,000场学术交流活动,并助力发表100篇学术论文。 公司关注公众生命安全,致力于普及急救意识,使用AED提升急救技能。截至2023年9月30日,公司AED设备已在中国累计成功救治2 00名公共场所心脏骤停患者。报告期内,公司直接及间接推动33.75万人次参与急救培训。 微笑行动是一家为唇腭裂及其他面部畸形患者提供专业免费医疗救助的国际公益组织。2023年8月,微笑行动在中国的第一家合作医院在云南省文山壮族苗族自治州文山市挂牌成立。公司向微笑行动医疗合作医院捐赠一批医疗设备,用于医院手术室建设,助力微笑行动为唇腭裂及其他面部畸形患者提供免费、安全、高质量的医疗救助。公司10名员工参与了微笑行动在四川美姑、云南文山的义诊活动。公司并通过爱心义卖,99公益日募捐等方式,为微笑行动专项基金募得善款11,000余元。相关款项用于支持唇腭裂及面部畸形患儿的手术和相关治疗,以及微笑行动医疗志愿者的专业培训。 2、互动提问 问:请问当前医药行业整顿的推进情况如何,以及在此背景下公司对于明年国内外整体的增长预期是怎样的? 答:今年7月份,国家十部委召开了关于全国医药领域问题集中整治工作的视频会议,其中提到了此次医药行业集中整治为期一年。从目前观察到的情况来看,整治工作仍在持续中,并且公司无法准确判断未来具体会持续到什么时候,但学术会议的举办已经开始有所复苏。而且受整治影响的招投标活动只是被推迟,采购需求并没有消失,在整治影响常态化之后这些活动仍会恢复,只是采购过程中将更加重视合规性要求,这对于一直以来以合法合规经营为底线的迈瑞而言无疑是一大利好。 (1)今年公司在微创外科、化学发光、超声等领域均已发布或即将发布重磅产品,其中包括3D+4K+荧光硬镜系统、超声刀及能量平台 、腔镜吻合器、高敏肌钙蛋白及NT-proBNP心肌标志物试剂、超高端全身应用超声等产品,这些全新产品将给公司明年的业绩带来积极贡献; (2)通过内外部结合的方式,海外市场本地化平台建设已经初见成效,在生产供应、仓储物流、IT和临床服务等方面已经积累了一定能力,这将成为未来几年保障发展中国家高速增长、欧美发达国家平稳快速增长的重要前提条件。 综合来看,虽然国内外的外部环境难以预测,但公司的目标是在明年恢复到正常的增长轨迹中。 问:当前的国内外市场机遇与挑战并存,请问从中长期的维度来看,如何展望公司未来的发展前景和增长预期呢? 答:过去四年对公司而言是跌宕起伏、充满未知的四年,全球公共卫生事件、地缘政治、美元汇率、经济形势等宏观因素均对公司设定的增长目标带来了一定的挑战。作为一家多产品、全球化布局的平台型业务公司,公司全员上下一心,经受住了挑战,也达成了既定的增长目标。公司目前的中期目标是2025年进入全球前二十医疗器械榜单,而长期目标是进入全球前十的医疗器械榜单,为了实现这个目标,保障公司长期的业绩增长至关重要。从未来长期来看,公司对于实现可持续的快速增长仍充满信心,主要基于以下两点: (1)首先,公司目前已经布局领域的市场份额仍然较低,尤其是体外诊断和微创外科。据统计,公司在国内体外诊断和微创外科市场的占有率仅分别约为10%和2%,而这两块市场在国内的容量均为数百亿级别。更重要的是,公司这两块业务在海外市场的份额几乎可以忽略不计,而全球化拓展一直是公司所有业务的共同目标,针对这一目标,公司持续在海外本地化生产、仓储物流、临床和IT服务上加大投入力度,DiaSys的并购也是为了这一目标而规划的。作为公司长期业绩持续快速增长的驱动力,体外诊断和微创外科这两类流水型业务的营收贡献将会逐年提升。 (2)其次,公司目前已经布局的领域占全球整体医疗器械市场的比重约为15-20%,为了打造更加丰富的长期业绩增长点,进入更多的细分领域也是公司接下来的一个重要规划。公司会基于当前的组织能力、已有业务的协同性、新业务的市场容量和未来的发展潜力等多个维度综合考虑,不仅通过内部研发的方式,更重要的是加快并购的步伐,帮助公司更快地获得未来新的业绩增长点,帮助公司实现长期的增长规划。 问:请问您认为未来国内公立医院的采购模式是否有可能在这一轮医疗行业整顿过后发生较大的变化,应该如何面对这一变化才能保障未来公司在国内市场长远的稳定发展? 答:虽然国家实施医疗行业整顿并不是一个新话题,但不可否认的是,在过去很长一段时间里,国内公立医院的采购存在着一些不合法合规 的行为,而这与采购环节不专业、不规范、不透明等因素都有关系。公司虽然无法判断未来国内公立医院的采购模式会发生哪些变化,但公司相信此次行业整顿是朝着解决这些问题的方向出发的。未来,生产企业的产品竞争力、品牌影响力、临床服务能力将逐渐成为公立医院在采购决策中最为关注的考量因素,同时在医院越来越重视提质增效、控费降本的大环境下,生产企业也将更多承担起帮助医院提升管理和临床诊疗效率的责任,并帮助顶尖大医院完成科研和技术攻坚的任务。 公司刻在骨子里的合规基因和过去这么多年的发展经验使得公司面对医疗行业整顿这一政策的时候是更加凸显竞争力的。为了实现国内市场长远的稳定发展,公司需要做的只是延续以行业最高标准的合法合规经营要求为底线,在公司所布局的产品领域的技术水平上进一步缩短、甚至赶超进口品牌,从AI、设备物联网等角度持续完善公司的产品和信息化解决方案,构建专业的临床和科研服务团队。基于人口