金融工程定期：开源交易行为因子绩效月报（2026年3月）

Barra风格因子表现跟踪

• 2026年3月，市值因子收益为-0.18%。价值因子中，账面市值比因子收益为0.45%，成长因子和盈利预期因子收益分别为-0.60%和-0.46%。

开源交易行为因子概述

• 研究提出四种基于交易行为的因子：理想反转、聪明钱、APM、理想振幅。理想反转基于大单成交识别反转日；聪明钱通过价量信息识别机构参与度；APM衡量日内不同时段交易行为差异；理想振幅分析高价和低价态振幅信息差异。

开源交易行为因子绩效回顾

• 理想反转：IC均值为-0.048，rankIC均值为-0.060，信息比率为2.37，多空对冲月度胜率为77.1%。2026年3月收益为-0.47%，近12个月胜率50.0%。
• 聪明钱：IC均值为-0.037，rankIC均值为-0.062，信息比率为2.68，多空对冲月度胜率为80.5%。2026年3月收益为1.35%，近12个月胜率66.7%。
• APM：IC均值为0.028，rankIC均值为0.034，信息比率为2.26，多空对冲月度胜率为76.0%。2026年3月收益为1.50%，近12个月胜率41.7%。
• 理想振幅：IC均值为-0.053，rankIC均值为-0.073，信息比率为2.98，多空对冲月度胜率为82.7%。2026年3月收益为2.08%，近12个月胜率66.7%。

开源交易行为合成因子绩效

• 合成因子IC均值为0.065，rankIC均值为0.093，多空对冲信息比率3.24，月度胜率为79.3%。2026年3月收益为2.45%，近12个月胜率58.3%。
• 在中小股票池（国证2000、中证1000）中表现优于中证800，信息比率分别为2.83、2.61和0.92。

交易行为因子构造方法

• 理想反转：通过W式切割传统反转因子，计算高低成交额交易日涨跌幅差。
• 聪明钱：基于分钟行情数据，识别成交量占比前20%的分钟，计算聪明钱成交量加权平均价与总成交量加权平均价比值。
• APM：通过回归残差衡量隔夜与下午收益率差异，并剔除动量因子影响。
• 理想振幅：计算高价和低价态交易日振幅均值差值。

风险提示
模型测试基于历史数据，市场波动可能导致失效风险。