2026年3月，贵金属市场受中东地缘冲突影响，呈现“消息驱动、剧烈波动”的特征。美伊冲突爆发初期推高金银价格，但随着战事持续和能源价格飙升，市场担忧“二次通胀”导致美联储紧缩，美元走强，贵金属承压下行。美国经济数据释放“滞胀”信号，美联储加息预期升温，进一步压制贵金属价格。3月下旬，贵金属价格加速下跌后宽幅震荡，美伊边打边谈，市场情绪频繁切换，贵金属在流动性拖累下弱势震荡。
核心观点：
- 贵金属处于“短期承压，中长期看好”的格局。
- 短期受制于中东冲突、能源价格和美联储高利率环境，贵金属仍将面临宏观压力。
- 中长期看，全球去美元化、美国财政赤字和地缘政治极化等因素支撑贵金属上涨。
策略推荐：
- 单边：铂金逢低做多，钯金波段交易。
- 套利：多铂空钯。
- 期权：观望。
关键数据：
- 2025年铂金总供应量同比缩减2%至222吨，原生供给缩减5%，回收端供给增加7%。
- 2025年铂金需求总量为243吨，同比下降5%。
- 2026年铂金供应量预计增长1%至169吨，需求预计减少3%至91吨，呈现供需紧平衡状态。
- 2025年钯金总供应量同比缩减1.71%至293吨，原生供给缩减，回收端供给增加。
- 2025年钯金需求总量为294吨，同比下降6%。
- 2026年钯金总供应预计增长2.77%至301.44吨，需求预计走弱1.27%至290.11吨，呈现供给过剩状态。
研究结论：
- 铂金因结构性短缺和氢能政策支撑表现相对抗跌。
- 钯金因基本面过剩弱势跟随，“铂强钯弱”格局延续。
- 短期预计铂钯仍受制于宏观压力，震荡偏弱，长期具备上行预期。
- 风险提示：地缘冲突加剧、美国对铂钯关税调整超预期、美再通胀风险。
