商品研究晨报：黑色系列

观点与策略 铁矿石：谈判存缓和预期，矿价下跌2螺纹钢：震荡反复3热轧卷板：震荡反复3硅铁：成本预期小幅抬升，多头情绪高涨5锰硅：能源信息扰动，宽幅震荡5焦炭：本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡7焦煤：宽幅震荡7动力煤：情绪转弱，短期有回调压力9原木：近强远弱，正套价差走扩10 2026年3月31日 铁矿石：谈判存缓和预期，矿价下跌 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）前期的结构性矛盾，如海运费上涨、现货流动性受限、以及最低可交割品价格上移等因素驱动铁矿石价格走强至相对高位，近期谈判存缓和预期，驱动有转弱预期，矿价下跌。 （2）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （3）247家钢铁企业日均铁水产量为231.09万吨，环比增加2.94万吨。（我的钢铁）。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月31日 螺纹钢：震荡反复 热轧卷板：震荡反复 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2026年2月，我国出口钢材783.8万吨，环比增长1.1%，出口均价729.0美元/吨，环比上涨6.7%。1-2月，我国累计出口钢材1559.2万吨，同比下降8.1%，出口均价706.4美元/吨，同比小幅下跌1.0%。2月，我国进口钢材36.9万吨，环比下降19.6%，进口均价1740.7美元/吨，环比下跌2.9%。1-2月， 我国累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.2%，进口均价1769.5美元/吨，同比上涨8.0%。（数据来源：上海钢联） 3月26日钢联周度数据：产量方面，螺纹-5.46万吨，热卷+5.4万吨，五大品种合计-0.24万吨；总库存方面，螺纹-27.5万吨，热卷-8.02万吨，五大品种合计-48.39万吨；表需方面，螺纹+17.28万吨，热卷+3.12万吨，合计+19.49万吨。（数据来源：上海钢联） 外交部长王毅24日应约同伊朗外长阿拉格齐通电话。王毅重申了中方的原则立场，强调所有热点问题都应通过对话谈判解决，而不应使用武力。希望各方抓住一切和平机会和窗口，尽快启动和谈进程。（数据来源：财联社） 2026年3月上旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1781万吨，环比上一旬增加47万吨，增长2.7%；比年初增加367万吨，增长26.0%；比上月同旬增加270万吨，增长17.9%；比去年同旬增加157万吨，增长9.7%，比前年同旬减少171万吨，下降8.8%。2026年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2011万吨，平均日产201.1万吨，日产环比下降0.8%；生铁1821万吨，平均日产182.1万吨，日产环比下降4.0%；钢材1845万吨，平均日产184.5万吨，日产环比下降12.6%本旬全国日产粗钢248万吨、环比下降0.8%（见图1），日产生铁219万吨、环比下降4.0%，日产钢材393万吨、环比下降4.2%。1受部分企业上月底集中入库结算和将前期产品纳入上一期统计影响，本旬钢材日产量降幅较大，剔除这一因素后，本旬钢材日产量下降8.3%。（数据来源：上海钢联） 1-2月，全国累计生产粗钢16034万吨，同比下降3.6%，累计日产271.76万吨；生产生铁13770万吨、同比下降2.7%，累计日产233.39万吨；生产钢材22119万吨、同比下降1.1%，累计日产374.90万吨。2月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6359万吨、同比下降7.4%，日产227.1万吨；生产生铁5792万吨、同比下降4.1%，日产206.9万吨；生产钢材6210万吨、同比下降7.4%，日产221.78万吨%。1-2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13162万吨、累计同比下降5%，粗钢累计日产223.08万吨；累计生产生铁11874万吨、累计同比下降3.1%，生铁累计日产201.26万吨；累计生产钢材12958万吨、累计同比下降3.1%，钢材累计日产219.64万吨。（数据来源：上海钢联） 国家统计局数据显示，2026年2月份，总体看70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降。1—2月份全国房地产开发投资9612亿元同比下降11.1%。1—2月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%。2026年1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%。（数据来源：财联社） 根据海关统计快讯数据，2026年2月，我国进口钢材36.9万吨，环比减少9.0万吨、降幅19.6%；均价1470.6美元/吨，环比下跌52.0美元/吨、跌幅2.9%。1-2月累计进口钢材82.7万吨，同比减少22.9万吨、降幅21.7%；我国进口铁矿石9763.8万吨，环比减少1474.7万吨、降幅13.1%；均价101.3美元/吨，环比上涨0.2美元/吨、较上月基本持平。1-2月累计进口铁矿石21002.3万吨，同比增加1906.4万吨、增幅10.0％;我国出口钢材783.7万吨，环比增加8.3万吨、增幅1.1%；均价729.1美元/吨，环比上涨45.5美元/吨、涨幅6.7%。1-2月累计出口钢材1559.1万吨，同比减少138.2万吨、降幅8.1%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月31日 硅铁：成本预期小幅抬升，多头情绪高涨 锰硅：能源信息扰动，宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：3月30日硅铁72#：陕西5600-5700，宁夏5650-5700（-25），青海5600-5700，甘肃5600-5700，内蒙5650-5700；75#硅铁：陕西6100-6200，宁夏6000-6100（+25），青海6000-6100（+50），甘肃6000-6050（+50），内蒙6050-6100（+50）（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1150-1170(+10)，75#1180-1200（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价6200-6250（-25）元/吨；南方报价6300-6400元/吨。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：截止3月27日锰矿库存更新：天津港库存371.35万吨，环比增加32.71万吨；钦州港库存125.32万吨，环比减少6.86万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周暂无锰矿出入库；防城港库存4.6万吨，环比减少0.4万吨；截止3月27日锰矿库存总量501.27万吨，环比增加25.45万吨。 3、铁合金在线：陕西神木某硅铁厂检修1台40500kva硅铁炉，检修时长暂不确定。宁夏盛源金属材料有限公司，送电1台33000kva硅铁炉，已出铁。甘肃新玉通复产2台33000kva硅铁炉，已出铁。 4、铁合金在线：据本网调研统计，青海地区3月在产硅铁企业13家，在产矿热炉41台，3月硅铁企业开工率为41%，较2月持平，产量预计为5.17万吨，较2月增加0.35万吨，产能释放36.54%。据本网调研统计，陕西地区3月在产硅铁企业15家，在产矿热炉25台，（含金属镁厂自用硅铁炉），3月开工率为41.67%，较2月下降11.66%，产量预计为6.16万吨，较2月减少0.61万吨，产能释放41.12%。 5、铁合金在线：联合矿业（CML）公布2026年5月对华报价出台，Mn＞46% Fe＜4% SiO2<18%澳块报6美元/吨度，环比上月上涨0.4美元/吨度。 6、铁合金在线：华东某钢厂硅锰定标6670元/吨承兑含税到厂，采购量1000吨。河北某大型钢铁集团3月发布新一轮硅锰采购标书，采购量：5100吨，第一轮询盘价6300元/吨。山东某钢厂硅锰最新定标6470元/吨现金含税到厂，采购量500吨。山东某钢厂日照公司敲定硅铁采购价为6080元/吨现金，较上一轮涨380元/吨，量300吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年03月31日 焦炭：本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）3月30日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1581（-）；CCI山西中硫主焦S1.3 1330（-）；CCI山西高硫主焦S1.6 1324（-） （2）【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（3月30日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计22.6万吨，流拍率7%，较上周五增加5%，平均溢价48.62元/吨。今日挂牌以瘦煤、主焦煤及其原煤为主。今日竞拍流拍率依然偏低，但价格多以下跌为主。由于近期焦煤涨幅较大，而焦炭价格相对滞后，焦企入炉成本上涨明显，生产压力开始显现，各企业对高价煤种接受能力有限，部分煤矿价格已出现小幅回调，竞拍价格也以下跌为主，跌幅为16-90元/吨，部分煤种仍保持涨势，涨幅为7-52元/吨。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年3月31日 动力煤：情绪转弱，短期有回调压力 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 1.【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.【中国煤炭资源网】3月30日港口市场情绪转弱，上游报价小幅下调，下游需求疲软，还盘压价明显，整体成交冷清。部分市场参与者表示，当前北港库存高企、下游需求不振，叠加海运费及部分煤矿价格下跌，贸易商挺价意愿减弱，报价有所回落，但由于进口煤价格仍处高位，对内贸形成一定支撑，预计短期港口价格虽有下行，但空间有限。 2.统计局数据显示，2026年1-2月份，全国原煤产量76289万吨，同比略降0.3%；日均产量来看，1-2月份，日均产量1293万吨，环比减少了117万吨，同比减少了4万吨。 【趋势强度】 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：-1 2026年3月31日 原木：近强远弱，正套价差走扩 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 【趋势强度】 原木趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问