周期行业ETF双周报：能源转型下关注相关金属ETF

2026年3月19日 强于大市（维持) 能源转型下关注相关金属ETF 周期行业ETF双周报（20260302-0313） 研报摘要 行情回顾：（20260302-0313）区间沪深300涨幅为-0.88%，周期行业跟踪行业指数涨幅居前的是中证煤炭（399998.SZ，9.67%）、电力指数（H30199.CSI，8.34%）、800能源（000928.SH，7.94%），下跌居前的是CS稀金属（930632.CSI，-11.26%）和稀土产业（930598.CSI，-10.06%）。周期行业指数区间（20260302-0313）内主力资金均为净流出；主力资金净流出前三的行业分别为有色金属（-343.16亿元）、细分有色（-320.84亿元）、CS稀金属（-253.09亿元），净流出较少的行业为中证煤炭（-6.73亿元）。周期行业代表性ETF（20260302-0313）涨幅居前的为煤炭ETF（515220.SH，9.73%） 、电 力ETF（159611.SZ，7.97%） 、能 源ETF（159930.SZ，7.81%），下跌居前的是稀有金属ETF嘉实（562800.SH，-11.68%）、工业有色ETF万家（560860.SH，-10.44%）、稀土ETF嘉实（516150.SH，-10.36%）。从区间（20260302-0313）ETF资金净流入额看，净流入前三ETF为稀有金属ETF嘉实（562800.SH，21.57亿元）、电力ETF（159611.SZ，18.27亿元）、稀土ETF嘉实（516150.SH，15.07亿元）；净流出前三为旅游ETF（159766.SZ，-11.43亿元）、化工ETF（159870.SZ，-7.70亿元）、有色ETF汇添富（159652.SZ，-3.92亿元）。 证券分析师 刘艳平S0670512050002liuyanping@jrjzq.com.cn 重点行业及ETF：1），2月4日，美国召开2026年关键矿产部长级会议，来自54个国家和欧盟委员会的代表与会。在此前后，美国分别与全球铜精粉产量前三国家签订了双边关键矿产框架或矿产合作项目清单，通过这些合作，换取对其关键矿产供应链的投资准入以及填补优先供应链中的缺口。2），3月12日，十四届全国人大四次会议表决通过了关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议，纲要提出深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。据此，两大电网公司十五五期间合计投资额将超5万亿元。3），2025年全球 汽车销售前10榜单中 比亚迪和吉 利位次均上 升，欧洲Stellantis和日本本田一度雄心勃勃、试图通过大举投资电动汽车来淘汰燃油车而出现亏损。根据中汽协会数据预测，2026年全年全国汽车总销量将同比增长1%，新能源汽车销量同比增长15.2%。在2026年1-2月，我国动力和储能电池累计产量累计同比增长48.8%，累计出口累计同比增长24.6%。4），在地区局势紧张、未来几年全球铜供需紧平衡、国内铜自给率逐渐降低，推动能源转型的背景下，建议关注有色ETF汇添富（159652.SZ）、稀有金属ETF嘉实（562800.SH）。 风险提示：产业政策实施存在不确定性、上游原材料存在涨价风险、下游市场需求不及预期、贸易摩擦、ETF基金产品跟踪误差。 一、行情回顾 （一）核心指数概览 （20260302-0313） 区 间 沪 深300涨 幅 为-0.88%， 涨 幅 居 前 的 指 数 分 别 为 红 利 指 数（000015.SH，4.10%）、创成长（399296.SZ，3.78%）、中证红利（000922.CSI，2.19%）；指数下跌居前的为北证50（899050.BJ，-9.14%）和科创50（000688.SH，-7.69%）。 （二）周期行业跟踪指数概览 周期行业跟踪的行业指数（20260302-0313）区间涨幅居前的是中证煤炭（399998.SZ，9.67%）、电力指数（H30199.CSI，8.34%）、800能源（000928.SH，7.94%），下跌居前的是CS稀金属（930632.CSI，-11.26%）和稀土产业（930598.CSI，-10.06%）。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 周期行业指数区间（20260302-0313）内主力资金均为净流出；主力资金净流出前三的行业分别为有色金属（-343.16亿元）、细分有色（-320.84亿元）、CS稀金属（-253.09亿元），净流出较少的行业为中证煤炭（-6.73亿元）。 （三）周期行业代表性ETF 周期行业代表性ETF（20260302-0313）涨幅居前的为煤炭ETF（515220.SH，9.73%）﹑电力ETF（159611.SZ，7.97%）、能源ETF（159930.SZ，7.81%），下跌居前的是稀有金属ETF嘉实（562800.SH，-11.68%）﹑工业有色ETF万家（560860.SH，-10.44%）、稀土ETF嘉实（516150.SH，-10.36%）。从区间（2026030205-0313）ETF资金净流入额看，净流入前三ETF为稀有金属ETF嘉实（562800.SH，21.57亿元）、电力ETF（159611.SZ，18.27亿元）、稀土ETF嘉实（516150.SH，15.07亿元）；净流出前三为旅游ETF（159766.SZ，-11.43亿元）、化工ETF（159870.SZ，-7.70亿元）、有色ETF汇添富（159652.SZ，-3.92亿元）。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 资料来源：Wind，金融街证券研究所 资料来源：Wind，金融街证券研究所 资料来源：Wind，金融街证券研究所 二﹑行业及公司动态 （一）铜 2月4日，美国国务院发言人办公室公布，美国国务卿马尔科·卢比奥与副总统JD·万斯、财政部长斯科特·贝森特、国内资源部长道格·伯格姆、能源部长克里斯·赖特以及美国贸易代表贾米森·格里尔大使一道主持了2026年关键矿产部长级会议，来自54个国家和欧盟委员会的代表与会，其中包括43位外交部长及其他部长。 美国与多个国家签署了11项新的双边关键矿产框架或谅解备忘录，其中包括阿根廷、库克群岛、厄瓜多尔、几内亚、摩洛哥、巴拉圭、秘鲁、菲律宾、阿拉伯联合酋长国和乌兹别克斯坦。在过去五个月中，美国签署了其他十项关键矿产框架或谅解备忘录，并与另外17个国家完成了此类协议的谈判。美国认为，这些框架为各国就定价挑战开展合作、促进发展、创建公平市场、填补优先供应链中的缺口以及扩大融资渠道奠定了基础。美国将 建立新的供应来源，培育安全可靠的运输和物流网络，并将全球市场转变为一个安全、多样化、有韧性、端到端的市场。 其中，全球铜精矿产量居前的秘鲁参加了这次部长级会议。 往前看，2026年初，在沙特利雅得举办的“未来矿产论坛”上，另一全球重要产铜国刚果（金）向美方提交了一份针对性的矿产合作项目清单，涵盖钴、铜、锂、锰及黄金等关键金属资源。此举虽未伴随高调政治声明，却释放出明确信号：刚果（金）正试图通过引入美国资本，推动矿产资源开发多元化，以应对地缘政治与内部安全双重挑战。此次提交的项目清单高度精准且具有明确指向性。它并非泛泛的招商名录，而是刚果（金）政府经过多轮内部审议后，精心拟定的一份国有核心矿产资产“短名单”。清单上的资产，如国有矿业巨头Gécamines旗下的Mutoshi铜钴矿等，均属于尚未被现有合资或外包协议锁定的优质资源。这一行动直接服务于2025年底美刚两国签署的《华盛顿协议》框架-该协议的核心是美方以协助稳定刚果（金）东部安全局势为交换，换取对其关键矿产供应链的投资准入。 3月12日，全球重要产铜国智利正式发布消息，该国已与美国签署关键矿产与稀土领域声明，双方将就相关核心议题启动专项磋商，首轮磋商会议定于未来两周内举行，相关合作事宜将逐步推进落地。智利坐拥得天独厚的矿产资源优势，是全球第一大铜生产国、第二大锂生产国，在全球关键矿产版图中占据重要地位。 3月12日，十四届全国人大四次会议表决通过了关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议，3月13日，新华社受权于13日全文播发规划纲要。 纲要提出，深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。统筹就地消纳和外送，建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电等清洁能源基地，加强分布式能源就近开发利用，布局发展绿色氢氨醇，积极推进光热发电和地热能利用。加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代。着力构建新型电力系统，全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，优化全国电力流向和跨区域通道布局，加快智能电网建设，完善城乡配电网，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能。提高终端用能电气化水平，推动能源消费绿色化低碳化。基本建成全国统一电力市场体系，完善油气“全国一张网”运行调度机制。 从投资数据来看，电力电源领域保持着稳定增长的态势。根据国家能源局数据，2024年全国主要发电企业电源工程完成投资11687亿元，同比增长12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%，两项投资增速均保持在两位数以上。其中，新能源电源项目投资占比持续提升，成为拉动电源工程投资增长的重要引擎。2025年1月至11月，电力电源领域投资热度不减，全国主要发电企业电源工程完成投资8500亿元，与2024年同期基本持平；电网工程完成投资5604亿元，同比增长5.9%。 资料来源：国家能源局，金融街证券研究所 “十五五”规划（2026年至2030年）已正式启幕，作为我国能源电力领域的核心骨干力量，国家电网与南方电网纷纷出台长期投资规划，为新能源汽车配套充电基础设施及电力行业高质量发展注入持续动力。其中，国家电网计划在“十五五”期间完成电网投资4万亿元，较“十四五”期间的投资规模增长40%；南方电网同步规划近1万亿元的电网投资，两大电网公司合计投资额将超5万亿元。 作为铜下游主要应用领域。电力投资的增长，必将推动铜需求增长。电力行业对铜资源的消耗主要在电力电缆、发电设备及变压器，根据安泰科数据分析显示，2019年至2021年，电力行业累计消费铜1757.00万吨，占铜总消费量的48.50%。 公司 3月5日，江西铜业公告全资子公司正式要约收购SolGold plc的事项经英国法院2026年3月2日(伦敦当地时间）作出的裁决已于2026年3月4日（伦敦当地时间）递交至英国公司注册处，本次收购方案已于递交当日正式生效。目标公司核心资产Cascabel项目的Alpala矿床目前已完成预可研，拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司，其中证实和概略储量：铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司。目标公司旗下矿业项目目前尚未投产，项目勘探、设计、建设及运营仍需要投入显著的时间、资金和专业技能人员。 （二）锂 据各车企发布的销量数据，2025年比亚迪超越通用汽车、福特汽车两家美系车企，以年销460万辆的成绩，居全球车企销量第5名。吉利控股集团的排名由2024年的第10名上升至2025年的第7名，年度销量首超福特、本田、日产三大全球车企。 2025年，汽车公司Stellantis净亏损达223亿欧元（263.4亿美元）。公司表示，在因缩减昂贵的电动汽车投资而录得2025年巨额亏损后，公司将致力于在今年恢复盈利。Stellantis首席执行官AntonioFilosa表示，此次财务冲击“反映了高估能源转型步伐所付出的代价”。他称，公司正在重置战略，为消费者在电动、混动和燃油车型之间提供 更大的选择灵活性。此次减值也反映出行业同行的类似收缩——整个汽车行业正在缩减一度雄心勃勃、通过大举投资电动汽车来