双粕2026商品季度报告：集中供应价格承压 关注原油连锁反应新冲击
双粕 集中供应价格承压关注原油连锁反应新冲击 让衍生品成为新的生产力Make derivatives thenew productivity 展望2026年二季度，我们认为—— 中辉期货研究院 豆粕市场 巴西出口检验问题暂时得到解决，二季度将迎来巴西大豆集中到港。国内大豆及豆粕供应形势宽松，现货端预计承压较大。但成本方面，需要关注美伊局势进展及原油价格发展情况，海运费成本上升对国内豆粕存在较大的成本影响。消费方面，禽畜养殖端利润不佳，但二季度整体存栏预计相对稳定，豆粕饲料需求有稳中略降状态，但同比去年依然偏高。 贾晖从业资格证号：F0232181投资咨询证号：Z000183中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026.03.27 综合来看，豆粕当前正面临由强转弱的转换阶段，但由于原油价格波动的不确定性，短期暂时对豆粕价格构成一定支持，但巴西大豆集中到港压力将压制豆粕表现，甚至转跌风险。而原油走向，以及月底美豆种植面积、季度库存及美生柴等相关重要数据能否给出新的指引，成为短线强弱节奏变化的关键。 农产品团队：贾晖Z000183曹以康F03133687 菜粕市场 从目前全球菜籽产量及库存情况来看，全球菜籽供应形势良好，同比库存增加。整体供应略显宽松。 国内市场，澳籽进口恢复，加籽及加菜粕进口恢复，国内菜籽及菜粕进口供应形势大幅好转，利空远月菜粕价格。短期低库存状态暂难改变，但豆粕供应充足偏低价位下，菜粕消费更多来自于刚性需求，处于低库存低消费状态。市场需要更多供需层面变化给出新的指引。下游水产消费方面，近期水产鱼类频频曝光添加剂事件或影响市场消费心理，偏利空。 综合来看，全球菜籽供应形势良好，进口菜籽及菜粕供应政策性打开，进口供应预期良好。此外，国内新菜籽二季度面临收获上市阶段，集中供应下价格冲击压力存在。消费方面，水产或存在消费同比下降风险，不利于菜粕端饲料需求。二季度预计菜粕走势以跟随豆粕为主，整体偏弱。 后市风险点： 1、全球气候2、美豆、加籽种植面积及种植天气情况，美生柴政策内容3、中美会晤能否开展及会晤内容4、原油市场走向 目录 一、双粕市场年度行情回顾....................................................................................................................................31.1豆粕市场回顾...........................................................................................................................................31.2菜粕市场回顾...........................................................................................................................................4二、全球气候逐步转向中性..................................................................................................................................4三、国际大豆市场供需情况....................................................................................................................................53.1本年度及下年度供应形势预期良好..........................................................................................................53.2美豆市场情况...........................................................................................................................................73.3巴西市场情况...........................................................................................................................................73.4阿根廷市场情况.......................................................................................................................................83.5美伊冲突下提高双粕成本.........................................................................................................................8四、国内大豆及豆粕市场供应情况.........................................................................................................................94.1大豆进口整体同比回升............................................................................................................................94.2国内大豆及豆粕压榨及库存情况..............................................................................................................9五、国际菜籽市场供需情况..................................................................................................................................115.1全球菜籽供需情况..................................................................................................................................115.2加拿大菜籽供需情况..............................................................................................................................12六、国内菜籽菜粕市场供应情况..........................................................................................................................126.1中国对加籽反倾销最终落地...................................................................................................................126.2国内油菜籽菜粕进口情况.......................................................................................................................136.3国内油菜籽及菜粕库存情况...................................................................................................................146.4菜粕基差情况.........................................................................................................................................156.5豆菜粕价差分析.....................................................................................................................................15七、国内下游养殖市场情况..................................................................................................................................167.1全国饲料产量情况..................................................................................................................................167.2生猪市场存栏情况..................................................................................................................................167.3蛋鸡及白羽肉鸡市场情况.......................................................................................................................19八、双粕市场价格展望.........................................................................................................................................208.1豆粕市场................................................................................................................................................208.2菜粕市场....................................................................................................................
