纯碱：企业库存高位，震荡偏弱

市场回顾与展望

• 国内纯碱市场走势淡稳，成交减弱，实单可谈。
• 供应：周产量77.54万吨，环比下降4.27万吨（跌幅5.22%），产能利用率81.87%（上周86.38%，环比下降4.51%），个别企业检修及开工不正常，供应下降趋势明显。
• 库存：厂家库存185.19万吨，周下降0.19万吨（跌幅0.10%），企业产销维持，待发订单下降至10天左右，下降3+天。
• 展望：企业利润有所修复，本周开工预期高位上升，下游需求预计近期较稳。浮法玻璃预期产量小幅下降，光伏玻璃开工下降，但库存屡创新高，供需矛盾突出。纯碱供需宽松背景下，库存仍高位，新产能投放施压，成本端燃料价格偏强，后期关注开工变化。预计价格近期震荡偏弱。
• 关注因素：纯碱开工变化、新产能投放进度、企业库存变化。

本周基本面数据周度变化

• 基差（华东）：-27元/吨（周环比下降56.3%）。
• 库存：185.19万吨（周环比下降0.1%）。
• 产量：77.54万吨（周环比下降5.2%）。
• 利润：联碱法双吨利润215元/吨（周环比下降12.5%），氨碱法利润-26.2元/吨（周环比下降0.9%）。
• 下游：浮法玻璃开工率70.1%（周环比下降0.6%），光伏玻璃开工率64.8%（周环比下降2.3%）。

期现货市场回顾

• 华东纯碱价格及主力合约基差呈下降趋势。

供应情况分析

• 产量及产能利用率下降，联碱法及氨碱法利润均承压。

需求情况分析

• 光伏玻璃产能利用率下降，浮法玻璃开工率小幅降低，但光伏玻璃库存高企，供需矛盾持续。

库存分析

• 厂家库存高位，出货率维持稳定。

持仓分析

• 未提供具体持仓数据。

研究结论

• 短期纯碱供需宽松，库存高位，新产能投放及成本压力制约价格，预计价格震荡偏弱。需关注开工变化及新产能进度。