纯碱：企业库存预期高位，震荡偏弱

市场回顾与展望

• 上周国内纯碱市场走势趋稳，企业价格窄幅调整，产量环比增加0.96万吨至81.92万吨，产能利用率提升1.02%至86.50%。企业总库存增加4.76万吨至185.64万吨，主要因放假期间出货放缓。待发订单维持11+天，略有增加。
• 展望：纯碱企业利润下降，产量预期高位回落，下游需求短期稳定。浮法玻璃产量或小幅增加，光伏玻璃开工下滑，库存高位，供需矛盾持续。预计纯碱库存高位，价格短期震荡偏弱，后期关注开工变化。
• 关注因素：纯碱开工、新产能投放、库存变化。

本周基本面数据

• 基差：华东基差为172.7元/吨。
• 库存：企业库存周增2.54万吨至188.17万吨。
• 产量：周产量回落5.55万吨至76.37万吨。
• 利润：联碱法双吨利润下降21.5元/吨至147元/吨；氨碱法利润下降20.45元/吨至-42.45元/吨。
• 下游：浮法玻璃开工率稳定在69.58%；光伏玻璃开工率下滑0.89%至60.85%。

供应情况

• 产量及产能利用率持续提升，检修企业减少支撑供应增加。联碱法利润下降，氨碱法亏损加剧，影响企业生产积极性。

需求情况

• 浮法玻璃开工率稳定，但光伏玻璃开工率下滑，行业库存高位，需求端压力较大。

库存分析

• 企业库存持续累积，出货率下降，库存压力明显。

研究结论

• 纯碱供需宽松，库存高位，价格短期震荡偏弱。后期需关注开工变化及新产能投放进度。