1. 重点推荐
1.1 寻找原油影响的预期差——资产配置周报（2026/03/23-2026/03/27）
- 全球大类资产回顾：3月27日当周，全球股市多数收跌，英股、法股收涨；主要商品期货黄金、原油、铝、铜均反弹；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。
- 权益方面：英国富时100 > 法国CAC40 > 日经225 > 德国DAX30 > 深证成指 > 道指 > 上证指数 > 恒生指数 > 科创50 > 沪深300指数 > 创业板指 > 恒生科技指数 > 标普500 > 纳指。
- 商品方面：黄金受特朗普TACO影响震荡，油价上涨；工业品期货小幅下跌，螺纹钢微跌，乘用车销量环比增长。
- 债市方面：国内利率债收益率回落，美债收益率分化。
- 货币方面：美元指数上涨，离岸人民币对美元贬值。
- 国内权益市场：风格方面，周期 > 消费 > 成长 > 金融；申万一级行业中，有色金属（+2.78%）、公用事业（+2.50%）、基础化工（+2.31%）涨幅靠前，非银金融（-3.98%）、计算机（-3.44%）、农林牧渔（-2.94%）跌幅靠前。
- 寻找原油影响的预期差：油价对供应中断反应温和，但缓冲能力逐渐耗尽，市场或存在预期差。看好国内供应链稳定和先进产能资产价值重估，重点推荐煤化工、进口美国乙烷生产乙烯、大炼化产业链；建议均衡配置国内债券、商品、宽基指数，行业角度看好AI应用、煤炭、有色、创新药。
- 利率与汇率：资金面宽裕，利率债收益率回落，美债收益率分化；短期内人民币受制于美元指数，中期而言仍有有利位置。
1.2 利润趋势性向好可期——国内观察：2026年1-2月工业企业利润数据
- 事件：2026年1-2月，规模以上工业企业利润总额累计同比15.2%，前值0.6%。
- 核心观点：量价及营收利润率共同推动利润增速回升，低基数是重要原因。经济整体表现稳健，内需投资升、消费稳，供给生产强，出口超预期。3月春节错位影响消退后，利润增速或有回落，但价格回升有望推动利润稳步上行。地缘政治局势影响下，输入性通胀若超预期，或影响中下游利润空间。
- 低基数推动利润同比增速回升：去年同期基数偏低，春节较早导致。
- 三因素均有贡献：营收增速（5.3%）及营收利润率同比（8.4%）均有回升，量价均贡献营收增速。
- 中上游利润增速明显回升：上游原材料开采（10.3%）、中游原材料制造（45.8%）、中游装备制造（41.3%）利润增速明显回升。
- 下游制造业利润增速仍然偏弱：下游制造业利润累计同比-14.6%，剔除汽车仍延续负增长，内需实物消费品需求不足。
- 细分行业：有色产业链强势，AI带动电子设备制造利润大幅上升，部分行业受低基数影响较大，下游利润增速普遍承压。
- 库存增速明显上升：春节错位影响下，2月末名义库存累计同比6.6%，实际库存累计同比7.5%。
2. 财经新闻
- 国务院常务会议要求扩大服务业市场准入和开放领域：推进生产性服务业向高端延伸，促进生活性服务业发展，加大支持力度，充分释放市场活力。
- 中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议：2025年金融风险持续收敛，金融机构整体健康。2026年将完善系统性金融风险防范化解体系，推动科技赋能，处置重点领域金融风险，深化金融机构改革。
- 俄罗斯：拟自4月1日起禁止汽油出口：旨在稳定价格，优先保障国内市场供应，禁令持续至7月31日。
3. A股市场评述
- 上证指数：低开后在10月均线处获得支撑，再度拉升收红，收盘上涨24点，涨幅0.63%，收于3913点。量能缩小，大单资金净流入35亿元。短线震荡盘升仍或延续，但上方压力重重，需量能及大单资金大力支持。
- 深成指、创业板：双双收涨，收盘分别上涨1.13%、0.71%。深成指收复5日均线与120日均线，创业板收复20日均线，但仍收于60日均线之下。技术条件尚未明显修复，短线反弹仍需谨慎。
- 行业板块：收红板块占比92%，收红个股占比80%。能源金属板块涨幅居首，化学制药、医疗服务、生物制品等板块涨幅居前。电池、能源金属、小金属、化学制药等板块大单资金净流入居前。
- 化学制药板块：收盘大涨4.54%，量能明显放大，大单资金净流入超27亿元。指数在60周均线处获得支撑，短期即便拉升仍需以反弹对待。
4. 市场数据
- 资金融资余额：25987亿元，逆回购到期量205亿元，逆回购操作量1462亿元。
- 利率：7天逆回购1.4%，1年期LPR3%，5年期以上LPR3.5%，DR001 1.3179%，DR007 1.4398%，10年期中债到期收益率1.8172%。
- 国外利率：10年期美债到期收益率4.44%，2年期美债到期收益率3.88%。
- 股市：上证指数3913.72点，涨幅0.63%；深证成指、创业板指数分别上涨1.13%、0.71%。
- 外汇：美元指数100.1812，周上涨0.67%；美元/人民币(离岸)6.9200，周上涨4.00%。
- 商品：螺纹钢3124.00元/吨，铁矿石812.00元/吨；COMEX黄金4521.30美元/盎司，WTI原油99.64美元/桶，LME铜12141.00美元/吨。
