固定收益部市场日报
交易台市场观点
- 亚洲隔夜拆借利率整体宽了5-10个基点。
- 看好LGENSO/HYNMTR/NTT的PB购买前端期权，FTLNHD 27-29上涨0.2-0.4点。
- GLPSP 4.6期权下跌了0.9点，FAEACO 12.814期权下跌了0.6点。
- 高收益离岸人民币LGFVs更具韧性，但流动性逐步收缩。
- ZHOSHK 28领涨股市，上涨1.6点，中升评级被标普下调至BBB-，展望由负面转为稳定。
- 美团5-10年期债券收益率区间扩大1-3个基点。
- 西中国水泥前景被惠誉调整为负面，确认B评级。
- 龙光集团2025财年收入下降23.7%至973亿元人民币，毛利率下降至9.7%。
- 赛智集团2025财年收入下降40%至531亿元人民币。
- 东南亚地区GLPSP Perps/GLPCHI 29上涨0.1-0.8点，但GLPSP 28下跌0.2点。
- 韩国空间HYNMTR/HYUELE和LGENSO 31s交易价扩大2-4个基点。
- 日本和扬基AT1s和保险子公司的收益率在腹背和长期端下跌最多1.0点。
- 低收益/IG美元LGFVs在AM抛售中扩大50-70个基点。
ZHOSHK：中升评级下调一级，由BBB降至BBB-，因盈利能力下降，展望由负面转为稳定
- ZHOSHK 28上涨1.6点，今晨下跌0.5点。
- 中升25财年业绩表现较弱，但市场反应过度。
- 持续产生正自由现金流和净债务减少，流动性状况舒适。
- 维持对ZHOSHK 5.98买入评级，认为风险回报特征良好。
LNGFOR：持续的正面自由现金流继续支撑龙光集团的信用评级
- 维持对LNGFORs的买入建议。
- 龙光集团25财年核心可归属亏损170亿元人民币，24财年实现700亿元人民币利润。
- 未实现的销售收入为9910亿元人民币，利润压力仍然很大。
- 龙光集团25财年自由现金流580亿元人民币，连续第三年实现正自由现金流。
- 预计26财年将再次实现50-100亿元人民币的正自由现金流。
- 预计26财年将产生50-100亿元人民币的正自由现金流，以进一步减少净债务。
宏观新闻回顾
- 标普、道琼斯指数和纳斯达克指数下跌。
- 2/5年期美债收益率下跌，10/30年期美债收益率上升。
- 中国石油天然气公司2025财年收入同比下降14%。
- 软银集团正在筹集400亿美元的过桥贷款，以支持对OpenAI集团的额外投资。
- 澳大利亚加强对私人信贷行业的监管。
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