智能汽车主线周报：小鹏成立Robotaxi业务部，看好智能化

本周智能汽车行情复盘

• 智能汽车指数-3.0%，智能汽车指数（除特斯拉）+3.9%，智能汽车指数（除整车）-3.5%。
• 智能汽车指数PS(TTM）为12.9x，位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为4.1x，位于2023年初以来56%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为6.6x，位于2023年初以来57%分位数。
• 涨幅前五：文远知行、如祺出行、希迪智驾、开勒股份、理想汽车；跌幅前五：禾赛、黑芝麻智能、希迪智驾、四维图新、佑驾创新。

本周行业核心变化

1. 特斯拉FSD V14.3进入内部测试，预计几周内大规模推送，加入逻辑推理与强化学习。
2. 小鹏汽车成立Robotaxi业务部，计划下半年开启载客示范运营。
3. Momenta向港交所秘密递交招股书，计划2026年内挂牌。

当前时点智能汽车板块投资建议

• 继续坚定看好2026年L4 RoboX主线！
  • B端软件标的>C端硬件标的。
  • H股优选：小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能；A股优选：千里科技+德赛西威+经纬恒润。
• 下游应用维度相关标的：
  • Robotaxi视角：一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线）。
  • Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。
  • 其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等）。
• 上游供应链维度相关标的：
  • B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）。
  • 核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等。

风险提示

• 贸易战升级、全球经济复苏力度、L3-L4智能化技术创新、全球新能源渗透率、地缘政治不确定性风险。