基本面分析
- 国产铝土矿：价格暂稳，山西、河南等地矿山逐步复产，但矿业整顿、复垦要求、安全环保监管等因素短期内难以解决。
- 几内亚铝土矿：散货矿主流成交价格周度环比上涨3.4美元/干吨至67美元/干吨，受海运费上涨和几内亚可能限制出口影响。几内亚铝土矿出口限制措施力度将较为温和，预计近期正式出台。
- 氧化铝：运行产能周度环比上升5万吨至9375万吨，库存周度环比增加1万吨至537.9万吨。行业利润有所修复，企业稳产意愿偏强。河北某氧化铝大厂二期因政策影响停运，但正加快嘉峪关二期与三期焙烧炉建设。
- 电解铝：运行产能周度环比增加3万吨至4478.6万吨。霍尔木兹海峡封控逐步影响地区电解铝生产，欧洲天然气价格大涨引发减产担忧。巴林铝业和阿联酋铝业周末受袭击，产能受损情况暂时不明。扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中。辽宁忠旺30万吨已复产，广西隆林加快盘活5.71万吨闲置产能。
- 需求：国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1.1%至64%。下游开工逐步抬升，进入旺季节奏，但需求受铝价高位剧烈波动抑制。
- 库存：铝锭社会库存仍在等待拐点出现。
- 再生铸造铝合金：再生铝厂新增订单不足，开工率回升动力不足。部分下游企业面临利润压力，运输受阻，备货意愿偏弱。
宏观经济指标
- 美国国债收益率：10年期收益率持续上升，10年期实际收益率走高。
- 美元指数：保持高位波动。
- 人民币汇率：即期汇率在离岸和在岸价上有所波动。
铝土矿
- 价格走势：广西、山西、河南、贵州等地产量价格走势图显示价格相对稳定。
- 进口均价：月度进口均价走势图显示价格波动。
氧化铝
- 价格走势：山东、山西、河南、港口、广西等地氧化铝价格走势图显示价格稳中有升。
- 库存：氧化铝港口库存走势图显示库存小幅增加。
- 基差：广西、山东、氧化铝基差走势图显示基差变化。
电解铝
- 产能：建成产能和运行产能走势图显示产能持续增长。
- 价格：加工费走势图显示加工费稳中有升。
- 库存：LME铝库存、Mysteel 铝棒社会库存、上期所铝期货库存、Mysteel 铝锭社会库存走势图显示库存变化。
再生铝合金
- 开工率：龙头企业开工率走势图显示开工率持稳。
- 价格：ADC12铝合金锭价格走势图显示价格稳中有升。
- 库存：铝合金ADC12价格走势图显示价格波动。
铝下游开工率
- 铝型材：龙头企业开工率周度环比上升4%至59%。工业型材需求较好，建筑型材需求受铝价下行提振。
- 铝板带：龙头企业开工率周度环比上升1%至71%。储能下游需求旺盛，支撑铝板带材料需求。
- 铝线缆：龙头企业开工率周度环比上升1%至66%。电网建设备料关键期，特高压及输变电工程加速落地，需求旺季特征凸显。
- 原生铝合金：龙头企业开工率周度环比上升0.8%至55%。终端消费维持温和增长，生产企业稳步提高开工水平。
周度观点
- 中东两大铝厂遭袭击，供应担忧下铝价预计将受到提振，关注局势发展。
研究结论
- 铝价短期仍呈现底部宽幅震荡的格局，但需求旺季复苏节奏不及预期，再生铝厂新增订单不足，生产积极性不高。中东局势发展将对铝价产生重要影响。
