聚酯及聚烯烃期货期权月度策略

ding Strategy 摘要 能源化工团队 PX及PTA： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，PX及PTA高位震荡，PX主力合约收9916元/吨，周涨3.49%；PTA主力合约收6876元/吨，周涨3.71%。 现货市场：周内PX价格跌后震荡反弹，截止周五绝对价格环比上涨3.4%至1263美元/吨CFR；周内PTA价格跌后反弹，现货周均价在6701元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月28日星期六 【重要资讯】 （1）成本端：地缘冲突持续发酵，市场担忧情绪不减，油价高位波动。（2）PX供给：截止3月26日，PX装置开工负荷为84%，周环比降负0.6%。装置动态：浙石化一条200万吨装置近日停车检修，原计划3月中旬停车检修，重启时间待定；大榭石化160万吨装置3月9日意外停车，上周末附近重启。（3）PTA供给：截止3月26日，PTA装置开工负荷为82.5%，周环比提负4.3%。装置动态：逸盛新材料720万吨装置计划4月1日起降负30%运行；福海创450万吨装置3月中旬降负至5成运行；福建百宏250万吨装置3月16日降负至9成运行。（4）需求：下游需求恢复不如往年同期水平，且受原材料价格高涨影响，主流涤纶长丝大厂计划将减产幅度从15%扩大到20%。截止3月26日，聚酯开工负荷为86.8%，周环比下降0.9%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 供需面来看，炼厂因原料紧张降负叠加季节性检修，PX供应逐步收紧，PTA供应相对维持稳定，然下游及终端对高价货源承接能力一般，下游工厂减产力度进一步增加，当前聚酯原料供需双缩。当前主要驱动逻辑仍在地缘端，市场担忧情绪仍存，油价高位大幅波动，聚酯原料跟随高位震荡调整。若地缘进一步趋向缓和，聚酯大概率跟随成本端继续回落调整；若地缘持续再度加剧，原油紧张问题难以解决，PX及PTA或跟随成本端重心抬升，持续关注成本走势和中东冲突进展。 【交易策略】 担忧情绪仍存，PX及PTA随成本端高位宽幅波动，建议单边暂时观望，期权方面，买入虚值看跌期权，保护价格回落风险。继续关注中东地缘进展及下游开工情况。PX支撑位8100-8150元/吨，压力位11000-11050元/吨；PTA支撑位5700-5750元/吨，压力位7700-7750元/吨。 聚烯烃：【行情复盘】 期货研究院 期货市场：上周，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2605合约收8868元/吨，周涨1.50%；PP2605合约收9313元/吨，周涨3.65%。 现货市场：现货价格震荡偏强，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8450-9600元/吨；PP市场现货价格震荡偏强，华北地区拉丝主流报价8900-9050元/吨，华东地区8900-9100元/吨，华南地区9100-9300元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘冲突持续发酵，市场担忧情绪不减，油价高位波动。（2）供给：装置检修与降负，供应回落。截至3月26日当周，PE开工率为72.35%，周环比-5.36%，PP开工率66.99%，周环比-0.86%。（3）需求：下游需求逐步回暖改善。截止3月26日当周，农膜开工率50%（+2%），包装53%（-2%），单丝41%（持平），薄膜49%（+2%），中空43%（+1%），管材49%（+11%）；塑编开工率48%（+2%）；注塑开工率49%（+2%），BOPP开工率57.67%（-0.25%）。（4）库存端：3月27日，两油库存77万吨，与前一工作日相比-3.5万吨，周环比-4万吨。截止3月28日，PE贸易库存16.509万吨（+0.359万吨），PP贸易库存14.974万吨（-1.7735万吨）。 【市场逻辑】 受原料紧缺，炼厂降负影响，塑料装置检修力度进一步加大，供应高位快速回落，此外中东贸易受阻，塑料进口预期减少，塑料供应进一步收缩；PP因炼厂降负和检修季检修增多，供应大幅收缩，下游需求陆续回暖改善，供需边际改善，对价格有支撑。受地缘冲突持续发酵影响，霍尔木兹海峡航运受限，推升油价走势。近期地缘或趋向缓和，但担忧情绪反复，油价高位波动加剧，聚烯烃跟随调整，继续关注地缘走向以及产业链价格传导情况。 【交易策略】 供应端继续收缩，对价格有提振，但地缘担忧情绪反复，油价高位大幅波动，短期聚烯烃或跟随高位波动加剧，建议多观望或逢低短多为主，期权方面，买入虚值看跌期权保护价格回落风险，持续关注地缘冲突走向以及下游对高价可接受程度。LLDPE05参考撑位7850-7900元/吨，压力位9800-9850元/吨；PP05参考支撑位8050-8100元/吨，压力位10000-10050元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................3四、供需基本面图解................................................................................................................................4五、期权市场...........................................................................................................................................6 图目录 图2：PX主力合约收盘价走势..............................................................................................................................................................1图6：PTA主力合约期货收盘价............................................................................................................................................................2图7：期货收盘价：LLDPE.....................................................................................................................................................................2图5：期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)..............................................................................................................................................2图6：石脑油现货价格...........................................................................................................................................................................3图7：乙烯现货价格................................................................................................................................................................................3图8：PX(对二甲苯):中国台湾:到岸主流价...................................................................................................................................3图9：PTA:华东地区:主流价................................................................................................................................................................3图10：膜级LLDPE完税自提价..............................................................................................................................................................3图11：拉丝级PP完税自提价................................................................................................................................................................3图12：PE国际价格..................................................................................................................................................................................4图13：PP国际价格..................................................................................................................................................................................4图14：开工率:PX........................................................................................................................................