摘要
铜： 宏观层面受地缘政治和美联储加息预期压制，但中长期油价新高推升通胀预期，提振铜价中枢。国内冶炼厂开工暂未受限，下游需求开始呈现旺季特征。全球库存持续累库，但国内库存拐点已现，4月有望进入去库周期。操作建议逢低做多，短期上方压力区间在99000-100000元/吨，下方支撑区间在92000-93000元/吨。套利建议沪铜2605和2606合约间正套。期权策略上可考虑买入远月深度虚值看涨期权，或构建买入跨式做多波动率。
铝产业链： 美指走强压制有色盘面，中东产能扰动预期仍存，建议暂时观望或逢低适量买入。氧化铝现货价格继续上涨，盘面持续回落价差收窄，建议暂时观望或偏空思路。再生铝合金与铝共振依然较强，建议暂时观望或偏多思路。套利建议无。期权建议铝建议买虚值看跌做保护。
锡： 盘面持续反弹，但美指压力仍存。建议暂时观望或短多思路，关注资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间380000-400000，下方支撑区间300000-320000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。套利建议暂无较好套利机会。
锌： 地缘形势升温，避险情绪回升，美元再上破100，锌价偏强整理。进口矿TC因澳大利亚天气扰动继续下滑，海外矿山扰动有所增加，二季度进口矿指导价较一季度显著下行，显现外矿端收紧。国产矿TC继续持平，4月加工费预期上行受阻。现货低采，现货库存显现进一步降库。下游开工继续环比修复回升，但近期现货购销再度转向按需采购。锌价震荡回升，上方附近关注24000-24200附近，下方关注22400-22600附近。关注美元回调延续性，期货短线继续关注地缘继续主导，缓和则偏多，紧张则需谨慎，继续关注下游需求回升程度及去库节奏。套利建议无。期权建议买虚值看跌保护。
铅： 地缘形势反复，有色涨跌互现，铅震荡整理。原再生铅供应增加，进口原料增加，废料供应受收购价下调惜售显现，再生铅成本支撑仍存。下游出口累计略降，2月同比改善，最新一期现货库存呈小幅降库，现货需求仍以按需采购为主。铅震荡延续，上方压力继续关注16800-17000，下方支撑继续关注16200-16400附近。短线或仍会有调整，宏观冲击转弱后仍可考虑逢低偏多，关注进一步需求修复节奏以及库存变动。套利建议无。期权建议逢低买看涨。
镍及不锈钢： 伊朗地缘形势再升温美元上破100，有色承压整理。印尼镍暴利税延迟实施，出口税的税率仍在商讨之中暂无细节，继续关注宏微观共振合力方向。沪镍回调，阶段上方压力暂关注13.8-14万元，下方暂13-13.2万元附近支撑。关注美元走势及市场风险偏好变化，宏观情绪若缓和，仍可考虑逢低偏多，但压力状态下则宜减仓规避风险，波段操作。印尼地缘导致印度不锈钢运营有影响，叠加能源成本提振海外电费高企，铬资源价格显著上行，成本支撑继续偏强。不锈钢3月排产显著回升300系与去年同期相近，但是近期到货集中需求偏淡，现货库存显现累库。不锈钢回调整理，下方暂关注13800-14000附近支撑，上方继续关注14500-15000压力。镍/不锈钢波动，宏观形势变化大近期波动易反复，短线或延续调整，后续仍可择机逢低偏多。套利建议无。期权建议买虚值看跌期权保护。
