市场分析
线上报价方面，主要班轮公司如马士基、MSC+Premier Alliance、ONE、HMM、Ocean Alliance等对欧洲航线报价存在差异，4月份上半月报价普遍较高，下半月预计有所下调。地缘端，也门胡塞武装再次袭击以色列，引发市场对红海航运安全的担忧。
静态供给方面，截至2026年2月28日，2026年已交付集装箱船舶27艘，合计运力174232TEU。12000-16999TEU船舶交付6艘，合计8.6万TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU。交付预期显示，2026年剩余月份交付压力较小，2027年、2028年及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。
动态供给方面，中国-欧基港3月份剩余1周月度周均运力33.34TEU，4月份月度周均运力30.56万TEU，5月份月均运力29.61万TEU。4月份共计3个TBN，1个空班；5月份共计5个空班，4个TBN。
主力合约EC2604，马士基4月第二周运价下调，主力合约估值逐步清晰，等待4月下半月运价指引。PA联盟揽货压力较大，4月上半月揽货价格最低，后续需关注OA联盟是否跟随下调价格。4月上半月价格同样会对4月20日指数产生影响，EC2604合约临近交割，建议投资者紧跟现货，灵活操作。
对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪。主因包括：苏伊士运河上半年复航概率较低，红海复航需满足多重条件；上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小；亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直相对较高。基于上述因素，EC2606、EC2607及EC2608合约短期走势或相对较强。但当前难度较大的点在于上述三个合约已经从底部上涨较多，未来月份实际运价落地多少仍未可知，投资者需灵活应对。
也门胡塞武装称可能封锁曼德海峡，情绪端或对远月合约形成向上驱动。2023年12月份之后，经过亚丁湾的船舶大幅减少，日均通行约30艘，日均约5万TEU。封锁曼德海峡将对全球供应链再度产生冲击，引发的相关蝴蝶效应或对全球航线运价产生向上驱动，持续追踪。
策略
单边：4月合约震荡。
套利：多EC2606空EC2610多EC2607空EC2610。
风险
下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
