化工周报：海外负荷进一步下降，关注港口库存拐点
市场分析 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.83%（环比上周-0.62%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.28%（环比上周+0.96%）。本周国内乙二醇负荷持稳略降，合成气制负荷回升。海外装置沙特、台湾等降负停车计划增多。 需求：江浙织机负荷62.0%（环比上周-3.0%），江浙加弹负荷72.0%（环比上周-2.0%），聚酯开工率86.80%（环比上周-0.80%），直纺长丝负荷84.20%（环比上周-4.00%）。POY库存天数21.6天（环比上周+1.1天）、FDY库存天数29.1天（环比上周+2.6天）、DTY库存天数35.0天（环比上周+2.7天）。涤短工厂开工率91.0%（+4.9%），涤短工厂权益库存天数15.5天（环比上周+0.7天）；瓶片工厂开工率72.9%（环比上周+0.9%）。本周聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存开始累积，减产负反馈出现，若成本端价格持续维持高位，下游减产可能进一步增多。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为103.9万吨（环比+2.8万吨）。据CCF数据，本周华东主港计划到港总数11.7万吨，副港到港量1万吨，预计库存持稳。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；海外供应方面，当前负荷低位，我国EG自中东进口占比较大，伊朗局势影响下，进口进一步缩减预期，4月后到港预计下降。需求端，聚酯和织造负荷开始下降，下游对高价原料接受度不高，减产声音增多，近期长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存累积，后续若下游持续不补库，负荷有进一步下降可能。 策略 单边：谨慎逢低做多套保。3月下开始去库，4月预期去库幅度增加，近期亚洲部分国家对中国询盘增加，在进口量降至低位以及海外出口的共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速。关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化跨期：供应影响下5-9正套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、供应...................................................................................................................................................4三、需求...................................................................................................................................................5四、库存...................................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：MEG01-MEG05|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图4：MEG05-MEG09|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图5：MEG09-MEG01|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图6：乙二醇主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图7：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................4图8：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................4图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................4图10：乙二醇甲醇制毛利润......................................................................................................................................................4图11：乙二醇总负荷..................................................................................................................................................................4图12：乙二醇合成气制负荷......................................................................................................................................................4图13：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图14：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图15：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图16：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图17：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图18：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图19：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图20：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图21：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图22：乙二醇宁波港库存..................
