甲醇周报：港口首度快速去库，仍关注库存拐点是否到来

甲醇观点 市场要闻与重要数据 港口供应方面：海外甲醇开工率63.14%（+0.00%）；中国进口甲醇周频到港量27.90万吨（-7.54），其中华东到港量23.50万吨（-4.54），华南到港量4.40万吨（-3.00）。 内地供应方面：中国甲醇开工率82.50%（+2.59%），其中煤制甲醇开工率79.24%（+1.81%）、天然气甲醇开工率50.79%（+0.00%）、焦炉气甲醇开工率61.50%（+1.59%）；西北开工率84.99%（+4.18%），华北开工率58.55%（-5.85%），华中开工率80.77%（-7.87%），华东开工率82.30%（+2.51%），西南开工率83.97%（+5.97%）。 港口需求方面：太仓周均提货量3268吨/天（+450），华东MTO企业周度采购量148600吨（-16000），外采甲醇MTO企业开工率75.08%（+6.02%）。 内地需求方面：甲醇企业待发订单量273022吨（+39246）。传统下游样本企业原料采购量36300吨（+5000），甲醛开工率44.71%（+1.32%）、醋酸开工率78.97%（-3.44%）、MTBE外销工厂开工率64.23%（+0.66%）、二甲醚开工率7.20%（+0.91%）；西北MTO企业周度采购量88500吨（+17200），MTO企业开工率88.18%（+4.38%）。 库存方面：甲醇港口库存吨1492190（-65580），其中江苏779000吨（-8000）、浙江253700吨（-33200）、广东293000吨（-10000）、福建166490吨（-14380）；MTO样本企业甲醇库存70万吨（-5）。下游样本企业甲醇库存186600吨（-5600）。中国内地甲醇工厂库存319940吨（-20540），西北厂库208000吨（-17500）、华北厂库19000吨（-300）、华中厂库15450吨（+320）、华东厂库55800吨（-2050）、西南厂库20000吨（-1000）。 市场分析 港口方面，港口到港不及预期，下游节前提货尚可，港口首度去库幅度尚可，但目前港口库存绝对量仍高，后续变动主要仍是伊朗冬检计划何时公布，伊朗开工仍偏高，9月伊朗装船量虽较8月高峰有所下降，但9-10月伊朗计划装船量仍不低。港口下方支撑仍依靠回流内地窗口。 内地方面，西北成交仍可，主流CTO工厂采购支撑，内地库存再度下降，仍是内地强于港口的格局。传统下游方面，醋酸库存压力仍高而拖累醋酸开工，MTBE出口有所好转带动开工率低位回升，甲醛开工持稳。供应方面，煤头甲醇开工回升仍偏慢，等待10月开工进一步上升。 策略 单边：无跨期：MA2601-MA2605逢低正套跨品种：PP01-3MA01逢高做缩 风险投产超20年装置的动向，伊朗冬检时间 图表 2025年期货市场研究报告第2页第2页图1：甲醇主力期货合约价格走势............................................................................................................................................4图2：甲醇太仓现货价格............................................................................................................................................................4图3：甲醇内蒙北线现货价格....................................................................................................................................................4图4：主力合约太仓基差............................................................................................................................................................4图5：主力合约内蒙北线基差....................................................................................................................................................4图6：甲醇01-05期货合约价差...................................................................................................................................................4图7：甲醇05-09期货合约价差...................................................................................................................................................5图8：甲醇09-01期货合约价差...................................................................................................................................................5图9：国外甲醇产能利用率........................................................................................................................................................5图10：甲醇中国到港量..............................................................................................................................................................5图11：甲醇到港量：华东地区..................................................................................................................................................5图12：甲醇到港量：华南地区..................................................................................................................................................5图13：中国甲醇产能利用率......................................................................................................................................................6图14：中国煤制甲醇周度开工率..............................................................................................................................................6图15：中国天然气甲醇周度开工率..........................................................................................................................................6图16：中国焦炉气甲醇周度开工率..........................................................................................................................................6图17：华北地区甲醇开工率......................................................................................................................................................6图18：西北地区甲醇开工率......................................................................................................................................................6图19：华东地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图20：华中地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图21：西南地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图22：华南地区甲醇开工率......................................................................................................................................................7图23：太仓甲醇周度发运量......................................................................................................................................................7图24：MTO企业采购量............................