氧化铝
进入10月，氧化铝供应预期增加（几内亚雨季结束、国内矿山可能复产）而需求减少（西南枯水期导致铝厂减产），但产能提升空间有限，基本面变化可能削弱价格下方支撑，不会根本改变市场格局。
交易策略
- 氧化铝：基本面变化可能削弱价格下方支撑，但不会根本改变市场格局。
- 电解铝：目前迎来需求旺季，供应不变前提下需求增长将提供支撑，外盘微涨、国内宏观氛围较好，可顺势做多。
估值分析
- 氧化铝合约价差：氧化铝生产利润较好，属历年同期最高位。
- 电解铝合约价差：电解铝生产利润有所收缩。
- 铝棒基本情况：铝棒加工费继续向上修复，节后累库。
- 内外价差：铝材出口利润有所回升，沪铝基差小幅走弱，伦铝基差有所修复。
- 精废差：未详细说明。
驱动分析
- 宏观方面：
- 中国将举行新闻发布会介绍经济政策。
- 美国9月ISM服务业PMI创去年2月以来最高，新订单强劲，但就业低迷。
- 美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期，失业率回落至4.1%，工资增长高于预期，推劢美债收益率飙升。
- 基本面：
- Mysteel库存速递：10月7日主要市场电解铝库存增加，无锡、佛山库存上升，杭州库存下降。
- 索通发展计划投资10亿元设立铝用预焙阳极生产基地。
- 安徽中基新能源科技有限公司拟建年产3.6万吨铝圆片、铝板技术改造项目。
- 铝棒基本情况：铝棒加工费继续向上修复，节后累库。
- 内外价差：铝材出口利润有所回升，沪铝基差小幅走弱，伦铝基差有所修复。
- 精废差：未详细说明。
- 氧化铝生产情况：
- 铝土矿生产情况：8月产量环比继续修复，接近去年年底减产前水平。
- 氧化铝产量环比继续小幅上涨。
- 电解铝产量增长不明显，已达年内最大值。
- 氧化铝利润情况：氧化铝生产利润较好，属历年同期最高位。
- 电解铝利润情况：电解铝生产利润有所收缩。
- 氧化铝港口库存情况：铝土矿港口库存快速下行，氧化铝港口库存继续快速去库，电解铝社库已有去库迹象。
- 我国电解铝产能：开工率已接近开工上限，预计后续提升空间有限。
- 电解铝开工率：已接近开工上限。
- 铝材出口：8月出口未延续下滑，环比7月小幅上修，来到近五年最高位。
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