方正中期欧线集运期货周度策略报告20260330

Weekly Strategy Weekly Report on Containerized Futures (Europe Route) 期货研究院 摘要 宏观金融与航运团队 4月上半月涨价失败中东局势升级 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周近跌远涨，交易中枢整体显著下挫。主力合约EC2604报收于1735点，按收盘价周环比下跌10.75%；次主力合约EC2606报收于2385点，按收盘价周环比下跌1.54%；最远月合约EC2612报收于1762.7点，按收盘价周环比上涨0.23%。本周八大合约交易量合计18.8万手，交易总额198.4亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月29日星期日 【重要资讯】 3月23日SCFIS（上海→欧洲）录得1693.26点，周环比上涨8.8%；3月29日SCFI（上海→欧洲）录得$1703/TEU，周环比上涨4.1%。4月上半月线下报价中枢下移至约$2000-2600/FEU。 【市场逻辑】 行情回顾：本周近月合约集体下跌，尤其即将进入交割的EC2604周降幅达到10.75%。马士基Week15开舱价周环比下调$300/FEU至$2300-2415/FEU，ONE放出4月10日$2000/FEU特价舱，阳明海运4月上半月报价连续两次降价后最低报价降至$2050/FEU，导致市场对于4月挺价持悲观态度，也连带拉低了EC2605-2607的估值水平。虽然达飞轮船和中远海运先后恢复中东订舱，但采用的是多式联运方式，继续绕开霍尔木兹海峡。胡塞武装宣布支援伊朗考虑封锁曼德海峡，令红海局势再度紧张，复航预期延后。三大远月合约EC2609、EC2610、EC2612均上涨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：4月上旬收货惨淡，各大班轮公司仍有可能继续降价揽货。个别班轮公司依然可能逆势发布4月下半月涨价函，但是4月处于淡季，即便发布也不看好最终落地。由于3月中东局势紧张，欧洲贸易商或继续提前进口备货，亚欧运输旺季延续前置，5月之后货量或将逐步增加，8月上中旬可能出现即期运价拐点。不过，4月市场不佳将会影响市场对于旺季估值水平。地缘局势依然是影响中远期合约的核心因素。虽然美国有较强停战意愿，但是伊朗对美国信任度较低，并不愿在没有永久安全保障的情况下与美国开展谈判，可能推动美军开启夺岛行动，中东冲突存在升级可能性。胡塞武装宣布支援伊朗考虑封锁曼德海峡，令红海局势再度紧张，基本可以确定上半年班轮难以复航苏伊士运河，今年底前大规模复航也不十分看好。继续关注伊朗战局、胡塞武装是否袭击红海商船、班轮公司是否发布4月下半月涨价函。 【交易策略】 下周可以考虑采取“空EC2604、多EC2606-2608”反套。主力合约EC2604支撑位1550-1600点，压力位1800-1850点。 目录 第一部分期现端：涨价失败期市近跌远涨.............................................................................................2一、期货市场：近跌远涨.........................................................................................................................2二、即期市场：4月上半月涨价失败.........................................................................................................2第二部分供给端：新船订单规模续创历史新高中东局势升级...................................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................4三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................5四、船效方面：中东局势升级..................................................................................................................6第三部分需求端：中国集装箱吞吐量上升欧洲消费信心遭重挫...............................................................6一、出口经济体：中国工业企业利润好转.................................................................................................7二、进口经济体：欧洲消费信心遭重挫欧盟未来或对快递加税...............................................................7第四部分成本端：船舶燃料油情况...........................................................................................................8第五部分汇率端：美元兑人民币...............................................................................................................8第六部分后市展望....................................................................................................................................8 第一部分期现端：涨价失败期市近跌远涨 一、期货市场：近跌远涨 本周近跌远涨，交易中枢整体显著下挫。主力合约EC2604报收于1735点，按收盘价周环比下跌10.75%；次主力合约EC2606报收于2385点，按收盘价周环比下跌1.54%；最远月合约EC2612报收于1762.7点，按收盘价周环比上涨0.23%。本周八大合约交易量合计18.8万手，交易总额198.4亿元。 本周近月合约集体下跌，尤其即将进入交割的EC2604周降幅达到10.75%。马士基Week15开舱价周环比下调$300/FEU至$2300-2415/FEU，ONE放出4月10日$2000/FEU特价舱，阳明海运4月上半月报价连续两次降价后最低报价降至$2050/FEU，导致市场对于4月挺价持悲观态度，也连带拉低了EC2605-2607的估值水平。虽然达飞轮船和中远海运先后恢复中东订舱，但采用的是多式联运方式，继续绕开霍尔木兹海峡。胡塞武装宣布支援伊朗考虑封锁曼德海峡，令红海局势再度紧张，复航预期延后。三大远月合约EC2609、EC2610、EC2612均上涨。 上期能源发出公告：即将上市的EC2703合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为22%，一般持仓交易保证金比例为22%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：4月上半月涨价失败 请务必阅读最后重要事项 4月上半月线下报价中枢下移至约$2000-2600/FEU。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：新船订单规模续创历史新高中东局势升级 一、全球集装箱运力规模 2月全球未下水集装箱新船订单量录得1198.07万TEU，占现有运力规模35.4%。其中，2月交付集装箱运力规模94092TEU，新签集装箱运力规模475700TEU。截至3月29日，全球共有7525艘集装箱船舶，合计33954476TEU，周环比增长0.09%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺、方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至3月29日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到531266TEU、532095TEU、167408TEU，周环比增长1.33%、减少1.08%、减少1.06%。Week13-17东西向主干航线原定708个航次中已宣布停航43班，停航率为6%。跨太平洋东向航线、亚欧/地中海航线、跨大西洋西向航线停航占比分别为58%、28%、14%。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 3、上海→欧洲舱位配置情况 Week14-23上海→欧洲航线已确定舱位配置规模分别29、26.8、22.2、24.1、27、28.5、27.2、21.8、27.2、21.4万TEU，Week19-22待定舱位规模分别约为1.8、2、5.8、1.8万TEU。 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：中东局势升级 伊朗表示霍尔木兹海峡目前允许中国、俄罗斯、印度、伊拉克、巴基斯坦和泰国友好国家的船舶正常通行。中远海运集运宣布采用“海运+陆运”方式恢复阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔、科威特、伊拉克的普通箱新订舱业务。不过，中远海运两艘集装箱船舶并未成功通航霍尔木兹海峡。 本周途径霍尔木兹海峡海峡的集装箱船舶共计3个航次。截至3月29日凌晨，波斯湾内船舶总量为2624艘，占全球总量的1.61%。其中，集装箱船98艘，占全球比重1.27%。 伊朗拒绝美国提出的“15点”停火协议，而伊朗提出的停火方案也未得到美国同意，美军正在做夺岛的军事准备。胡塞武装再次威胁封锁曼德海峡，并向以色列发射导弹。 资料来源：调度宝,方正中期研究院 资料来源：调度宝,方正中期研究院 第三部分需求端：中国集装箱吞吐量上升欧洲消费信心遭重挫 请务必阅读最后重要事项 一、出口经济体：中国工业企业利润好转 2月中国工业企业累计利润同比增长15.2%。上周中国港口集装箱吞吐量录得684.2万TEU，周环比增长3.7%，连续4周上升。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 二、进口经济体：欧洲消费信心遭重挫欧盟未来或对快递加税 欧盟