股指衍生品周报：地缘风险不确定性仍较高

2026年3月29日 股指衍生品 地缘风险不确定性仍较高 核心观点 股指期货：地缘风 险不确定性仍较高 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周股指均震荡下跌。中东地缘局势的扰动是影响股指短线走势的主要因素。消息面，美伊和谈方面，美国与伊朗释放的信息差异巨大，这意味着双方想要达成协议面临较大不确定性,后续面临反复波动的风险。在外部风险因素仍具有较高不确定性的背景下，股市投资者的风险偏好倾向于谨慎观望，沪深两市成交金额持续缩量，连续两个交易日低于2万亿就反映了这种状态。从股市自身基本面来看，国内政策面持续利好经济基本面，一方面托底经济总需求，另一方面结构性支持扩大内需、科技创新等，宏观经济具有较强韧性，股票盈利修复预期以及资金面流动性合理充裕，股指中长期支撑力量仍存。总的来说，预计短期内股指以区间震荡为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：坚持牛市价差或备 兑增强 由于地缘风 险不 确定 性较 高，持 续扰动市场情绪，短线上波动加剧，可以坚持牛市价差或备兑增强的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2股指期货基差与月差.......................................................52期权指标....................................................................72.1 PCR指标.................................................................72.2平值隐含波动率..........................................................82.3平值隐含波动率锥.......................................................103结论.......................................................................11 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................6图6 IF基差价格走势..............................................................6图7 IC基差价格走势..............................................................6图8 IM基差价格走势..............................................................6图9 IH跨期价差走势..............................................................6图10 IF跨期价差走势.............................................................6图11 IC跨期价差走势.............................................................7图12 IM跨期价差走势.............................................................7图13上证50ETF期权持仓量PCR....................................................7图14上交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图15深交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图16沪深300股指期权持仓量PCR..................................................7图17中证1000股指期权持仓量PCR.................................................8图18上交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图19深交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图20上证50股指期权持仓量PCR...................................................8图25上证50ETF期权平值隐含波动率...............................................8图26上交所300ETF期权平值隐含波动率............................................8图27深交所300ETF期权平值隐含波动率............................................9图28沪深300股指期权平值隐含波动率..............................................9图29中证1000股指期权平值隐含波动率............................................9图30上交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9图31深交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9 图32上证50股指期权平值隐含波动率...............................................9图25上证50ETF期权平值隐含波动率锥............................................10图26上交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图27深交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图28沪深300股指期权平值隐含波动率锥...........................................10图29中证1000股指期权平值隐含波动率锥.........................................10图30上交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图31深交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................11图32上证50股指期权平值隐含波动率锥............................................11 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指均震荡下跌。中东地缘局势的扰动是影响股指短线走势的主要因素。消息面，美伊和谈方面，美国与伊朗释放的信息差异巨大，这意味着双方想 要 达 成 协 议 面 临 较 大 不 确 定 性,后 续 面 临反 复波 动的 风 险。 在 外 部 风 险 因 素仍具有较高不确定性的背景下，股市投资者的风险偏好倾向于谨慎观望，沪深两市成交金额持续缩量，连续两个交易日低于2万亿就反映了这种状态。从股市自身基本面来看，国内政策面持续利好经济基本面，一方面托底经济总需求，另一方面结构性支持扩大内需、科技创新等，宏观经济具有较强韧性，股票盈利修复预期以及资金面流动性合理充裕，股指中长期支撑力量仍存。总的来说，预计短期内股指以区间震荡为主。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2股指期货基差与月差 四个股指期货品种的基差均有所回落，表明市场悲观情绪得到一定释放。另外，股指期货当季-下季跨期价差延续回落，这说明市场对远月的担忧有所减弱。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.3平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 股指期货：地缘风 险不确定性仍较高 本周股指均震荡下跌。中东地缘局势的扰动是影响股指短线走势的主要因素。消