商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：谈判存缓和预期，矿价下跌2螺纹钢：震荡反复3热轧卷板：震荡反复3硅铁：板块情绪扰动，现货表现平淡5锰硅：能源信息扰动，多头情绪高涨5焦炭：本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡7焦煤：宽幅震荡7原木：近强远弱，正套价差走扩9 2026年3月30日 铁矿石：谈判存缓和预期，矿价下跌 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）前期的结构性矛盾，如海运费上涨、现货流动性受限、以及最低可交割品价格上移等因素驱动铁矿石价格走强至相对高位，近期谈判存缓和预期，驱动有转弱预期，矿价下跌。 （2）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （3）247家钢铁企业日均铁水产量为231.09万吨，环比增加2.94万吨。（我的钢铁）。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月30日 螺纹钢：震荡反复 热轧卷板：震荡反复 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月26日钢联周度数据：产量方面，螺纹-5.46万吨，热卷+5.4万吨，五大品种合计-0.24万吨；总库存方面，螺纹-27.5万吨，热卷-8.02万吨，五大品种合计-48.39万吨；表需方面，螺纹+17.28万吨，热卷+3.12万吨，合计+19.49万吨。（数据来源：上海钢联） 外交部长王毅24日应约同伊朗外长阿拉格齐通电话。王毅重申了中方的原则立场，强调所有热点问题都应通过对话谈判解决，而不应使用武力。希望各方抓住一切和平机会和窗口，尽快启动和谈进程。（数据来源：财联社） 2026年3月上旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1781万吨，环比上一旬增加47万吨，增长2.7%；比年初增加367万吨，增长26.0%；比上月同旬增加270万吨，增长17.9%；比去年同旬增加157万吨，增长9.7%，比前年同旬减少171万吨，下降8.8%。2026年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2011万吨，平均日产201.1万吨，日产环比下降0.8%；生铁1821万吨，平均日产182.1万吨，日产环比下降4.0%；钢材1845万吨，平均日产184.5万吨，日产环比下降12.6%本旬全国日产粗钢248万吨、环比下降0.8%（见图1），日产生铁219万吨、环比下降4.0%，日产钢材393万吨、环比下降4.2%。1受部分企业上月底集中入库结算和将前期产品纳入上一期统计影响，本旬钢材日产量降幅较大，剔除这一因素后，本旬钢材日产量下降8.3%。（数据来源：上海钢联） 1-2月，全国累计生产粗钢16034万吨，同比下降3.6%，累计日产271.76万吨；生产生铁13770万吨、同比下降2.7%，累计日产233.39万吨；生产钢材22119万吨、同比下降1.1%，累计日产374.90万吨。2月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6359万吨、同比下降7.4%，日产227.1万吨；生产生铁5792万吨、同比下降4.1%，日产206.9万吨；生产钢材6210万吨、同比下降7.4%，日产221.78万吨%。1-2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13162万吨、累计同比下降5%，粗钢累计日产223.08万吨；累计生产生铁11874万吨、累计同比下降3.1%，生铁累计日产201.26万吨；累计生产钢材12958万吨、累计同比下降3.1%，钢材累计日产219.64万吨。（数据来源：上海钢联） 国家统计局数据显示，2026年2月份，总体看70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降。1—2月份全国房地产开发投资9612亿元同比下降11.1%。1—2月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%。2026年1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%。（数据来源：财联社） 根据海关统计快讯数据，2026年2月，我国进口钢材36.9万吨，环比减少9.0万吨、降幅19.6%；均价1470.6美元/吨，环比下跌52.0美元/吨、跌幅2.9%。1-2月累计进口钢材82.7万吨，同比减少22.9万吨、降幅21.7%；我国进口铁矿石9763.8万吨，环比减少1474.7万吨、降幅13.1%；均价101.3美元/吨，环比上涨0.2美元/吨、较上月基本持平。1-2月累计进口铁矿石21002.3万吨，同比增加1906.4万吨、增幅10.0％;我国出口钢材783.7万吨，环比增加8.3万吨、增幅1.1%；均价729.1美元/吨，环比上涨45.5美元/吨、涨幅6.7%。1-2月累计出口钢材1559.1万吨，同比减少138.2万吨、降幅8.1%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月30日 硅铁：板块情绪扰动，现货表现平淡 锰硅：能源信息扰动，多头情绪高涨 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：3月27日硅铁72#：陕西5600-5700，宁夏5650-5750，青海5600-5700，甘肃5600-5700，内蒙5650-5700；75#硅铁：陕西6100，宁夏6000-6050，青海5950-6000（+25），甘肃5950-6000，内蒙6000-6050（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1150-1170(+10)，75#1170-1190（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价6200-6300（+100）元/吨；南方报价6300-6400元/吨。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：截止3月27日锰矿库存更新：天津港库存371.35万吨，环比增加32.71万吨；钦州港库存125.32万吨，环比减少6.86万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周暂无锰矿出入库；防城港库存4.6万吨，环比减少0.4万吨；截止3月27日锰矿库存总量501.27万吨，环比增加25.45万吨。 3、铁合金在线：联合矿业（CML）公布2026年5月对华报价出台，Mn＞46% Fe＜4% SiO2<18%澳块报6美元/吨度，环比上月上涨0.4美元/吨度。 4、铁合金在线：宁夏盛源金属材料有限公司，送电1台33000kva硅铁炉，已出铁。甘肃新玉通复产2台33000kva硅铁炉，已出铁。 5、铁合金在线：河北某大型钢铁集团3月发布新一轮硅锰采购标书，采购量：5100吨，第一轮询盘价6300元/吨。山东某钢厂硅锰最新定标6470元/吨现金含税到厂，采购量500吨。山东某钢厂日照公司敲定硅铁采购价为6080元/吨现金，较上一轮涨380元/吨，量300吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：1 2026年03月30日 焦炭：本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）3月27日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1581（-）；CCI山西中硫主焦S1.3 1330（-）；CCI山西高硫主焦S1.6 1324（-） （2）【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（3月27日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计12.6万吨，流拍率2%，较昨日上升2%，平均溢价33.9元/吨。今日挂牌量相对较少，以主焦、贫瘦及配焦原煤为主。焦炭涨价延迟落地，叠加近两日期货盘面震荡下跌，市场情绪有所降温，下游对于高价资源接货意愿不高，部分资源成交小幅回落，整体成交呈现跌多涨少。今日竞拍资源涨幅在23-61元/吨，降幅在28-78元/吨。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年3月30日 原木：近强远弱，正套价差走扩 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 【趋势强度】 原木趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原