PTA&MEG早报

PTA每日观点

1. 基本面：下周货商谈成交在05-60~65附近，价格商谈区间6630~6840；仓单在05-59有成交。主流现货基差在05-64。市场中性。
2. 基差：现货6730，05合约基差-146，盘面升水偏空。
3. 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
4. 主力持仓：净多多增偏多。
5. 预期：美伊局势焦灼，市场观望谈判进展；国际油价高位波动，带动聚酯原料反弹。现货贸易商活跃度下降，基差区间波动。短期内PTA现货跟随成本端宽幅震荡，基差上行空间有限。下游聚酯减产，PTA工厂或降负，关注成本端及上下游装置变动。

MEG每日观点

1. 基本面：乙二醇价格重心震荡走强，夜盘高开回落。日内低位震荡回升，贸易商报盘不多，现货基差略有走强。午后下周现货商谈成交在05合约贴水30元/吨附近。市场中性。
2. 基差：现货5150，05合约基差-129，盘面升水中性。
3. 库存：华东地区合计库存92.9万吨，环比增加1.2万吨偏空。
4. 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
5. 主力持仓：净空空增偏空。
6. 预期：海外物流受阻，后期乙二醇进口量将降至低位，4月港口库存持续性下降。原料价格高企，聚酯减停产计划陆续出台，4月聚酯月均负荷下降至85%-86%，需求支撑转弱。但供应端收缩更明显，4-5月去库幅度放大，后期社会库存快速收缩。短期内乙二醇仍将维持偏强格局，关注美伊谈判进展。

影响因素总结

利多：

1. 霍尔木兹海峡受阻，中东供应中断。
2. 伊朗否认谈判，停战前景不明。
3. 特朗普强硬表态加剧风险溢价。

利空：

1. 特朗普暂停对伊朗能源基础设施打击。
2. IEA批准释放4亿桶战略石油储备。
3. 特朗普“停战谈判”言论及15点和平方案流传。

平衡表及价格数据

• PX供需平衡表
• PTA供需平衡表
• 乙二醇供需平衡表
• 价格：瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差。
• 库存分析：涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润。
• 利润测算：不代表实际，以观测趋势为主。

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