港股早晨快讯

2012-01-172026年3月30日星期一 個股推介 中煤能源(1898.HK)14.32元/目標價：16.30元/13.8%潛在升幅 2H25盈利降幅收窄3Q25以來中國以至海外煤炭市場供需格局逐漸改善伊朗地緣風險推升煤炭需求，即使衝突結束石油供應仍需時修復煤化工業務有望為2026業績帶來額外動力 市場回顧 恒指先跌後回升：恒指周五(27日)低開88點，最多跌144點，低見24,712點，午後回升最多239點，高見25,095點。恒指收報24,951點，升95點或0.4%。大市成交2,631億元。北水淨流出29億元。 歐美股市下跌油價上升：美股三大指數周五(27日)跌1.7%至2.2%。歐洲股市下跌，德法英股跌0.1%至1.4%。紐約期油升5.5%。 中港股市短期展望 恒指上望25,700點：美伊局勢暫時緩和，油價高位回落，緩解通脹疑慮，同時個別中資企業恢復中東船運，有助穩定投資者情緒。隨中東局勢降溫，美國宣布總統特朗普將於5月中訪華，同時表示國家主席習近平於年內回訪華盛頓，市場焦點料重返中美貿易關係。另外官媒呼籲外賣平台結束價格競爭，市監總局轉發文章，市場解讀為官方明確叫停惡性競爭的訊號，短線提振重磅平台股，增強對大市的支持。然而，地緣政治局勢或再反覆，目前內地政策持觀望態度，企業盈利短期難免受到商品價格、運費上漲挑戰，加上北水未見穩定流入，牽制上行空間。恒指待企穩250天線後，上望25,700點，相當於1月高位下跌至3月低位，反彈黃金比率0.382倍。短期看好板塊 AI股：AI大模型密集升級，半導體行業高速增長電動車：車企將公布3月出貨量，市場渠道調查顯示銷量按月改善創新藥：CXO業績強勁，第二季迎來重磅學術會議驗證研發進展 市場焦點 德國3月CPI及2月零售銷售； 中國神華(1088)、申洲國際(2313)、舜宇光學科技(2382)、中國銀行(3988)等業績； 宏觀焦點 內地首兩月工業企業利潤增15.2%；美總統特使：預計本周與伊朗方面會談；美以空襲伊朗兩大鋼鐵廠及配套電廠； 企業消息 工建行多賺1%，淨息差同受壓，數間內銀罕有減派息，建行10年首削； 比亞迪(1211)去年純利跌19%，遜預期； 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk葛雨晴may.ge@cinda.com.hk 1個股推介 中煤能源(1898.HK) 買入目標價(元)16.30上升空間13.8% 2H25盈利降幅收窄 中煤能源2025年收入按年下跌21.8%至1,480.6億元，國際會計準則下的股東應佔淨利潤145.0億元，同比下降20.0%。期內，自產商品煤銷售量輕微減少0.9%至13,636萬噸，而銷售價格則由每噸562元下跌13.7%至每噸485元，令自產商品煤業務收入同比下跌15.6%，亦為2025年中煤能源盈利回落的主因。分半年度來看，隨著中國煤價於2H25回穩，FY25的盈利降幅已較1H25的31.5%收窄。 股價(元)14.3252周高(元)15.2452周低(元)7.16年初至今變動43.92市值(億元)2,442.542026年預測市盈率(倍)9.3 3Q25以來中國以至海外煤炭市場供需格局逐漸改善 中國煤炭價格於2021年第四季一度升至歷史高位後，價格經歷近四年的回調，至2025年，中國政府對「反內卷」的重視度進一步提升，加強產能核查的力度，帶動煤炭價格於2025年7月見底回升。雖然由於2025/26冬季是中國有紀錄以來第二溫暖的冬季，取暖用電量因而較低，拖累中國煤炭價格短暫回落。然而，這並不影響中國煤炭市場整體供需結構逐漸改善的趨勢。而在海外市場，包括印尼等煤炭出口國亦出台支撐煤價的政策，令國際煤價在1Q26反覆向上。 伊朗地緣風險推升煤炭需求，即使衝突結束石油供應仍需時修復 伊朗地緣風險於3月快速升溫，亞太地區的原油及天然氣供應顯著受阻，而煤炭在部份用途上可作為石油、天然氣的替代品，進一步改善煤炭市場的供需結構。目前秦皇島港動力煤(Q5500)平倉價較去年同期高約12%，呈現淡季不淡的勢頭。即使日後伊朗局勢緩和，國際能源署(IEA)表示，中東地區超過40個能源資產已受到嚴重破壞，需要漫長的修復時間。 煤化工業務有望為2026業績帶來額外動力 除煤炭業務外，中煤能源煤化工業務(佔總收入約12%)的聚烯烴、尿素等主要產品，價格亦受高油價帶動而上升，進一步支持中煤能源2026年盈利表現。市場目前預期中煤能源2026年每股盈利將大約回復至2024年水平，考慮到近期煤炭及煤化工產業的供應格局改善程度，中煤能源2026年業績有望超市場預期。 彭日飛Lewis Panglewis.pang@cinda.com.hk(852)22357847 宏觀焦點 內地首兩月工業企業利潤增15.2%：國家統計局公布，今年首兩月，全國規模以上工業企業實現利潤1.02萬億元(人民幣‧下同)，按年增長15.2%。期內，規模以上工業企業中，國有控股企業利潤3,665.6億元，按年增長5.3%；股份制企業利潤8032.9億元，增長22.1%；外商及港澳台投資企業利潤2,167.5億元，下降3.8%；私營企業利潤2844.5億元，增長37.2%。首兩月，規模以上工業企業實現營業收入20.84萬億元，按年增長5.3%。2月底，規模以上工業企業資產總計188.40萬億元，按年增長5.5%；資產負債率爲57.6%，同比上升0.1個百分點。國家統計局工業司首席統計師于衞寧表示，首兩月，各地區各部門加緊實施更加積極有為的宏觀政策，着力發揮存量政策和增量政策的集成效應，規模以上工業企業利潤增長加快，多數行業利潤回升，裝備製造業和高技術製造業利潤快速增長，工業企業效益狀况呈現持續恢復態勢。 中國央行：強化金融風險監測、評估、預警和早期糾正，持續遏制增量風險：中國人民銀行召開2026年金融穩定工作會議。會議要求，2026年，金融穩定工作要堅持政治引領，強化理論武裝，樹立和踐行正確政績觀，將黨建與業務深度融合，確保“十五五”時期金融穩定工作高標準起步、高品質推進。不斷完善系統性金融風險防範化解體系，推動科技賦能工作做深做實，強化金融風險監測、評估、預警和早期糾正，持續遏制增量風險。堅持市場化法治化原則，積極穩妥處置重點領域金融風險，有序壓降存量風險。深化重點金融機構改革，推動多管道加大資本補充力度。增強開放格局下的金融風險防控能力，維護國家金融安全。築牢金融穩定保障體系，充實風險處置資源和手段，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。 財政部副部長晤美中貿委會會長，歡迎中美企業深化經貿投資合作：國家財政部副部長廖岷日前在北京會見美中貿委會會長譚森，就中美經貿關係相關問題進行深入交流。廖岷應約介紹中美巴黎經貿磋商情況，強調中方願在相互尊重、和平共處及合作共贏原則基礎上，與美方發展雙邊經貿關係。歡迎美企繼續深耕內地，進一步拓展對華投資，冀美中貿委會繼續發揮好橋梁紐帶作用。譚森表示，美國企業界高度關注擬建立的美中貿易投資合作機制，歡迎中企開展赴美投資，深化兩國經貿合作。 商務部對美國破壞全球產供鏈等展貿易壁壘調查：中國商務部對美國破壞全球產供鏈，以及美國阻礙綠色產品貿易的相關做法和措施，分別啟動貿易壁壘調查。商務部表示，美國貿易代表辦公室於3月12日以「產能過剩」為由對中國等16個經濟體發起301調查，又於翌日以「未有效禁止強迫勞動產品進口」為由對中國等60個經濟體發起301調查。中方對此強烈不滿，堅決反對。為堅決維護中國相關產業利益，依據《對外貿易法》和《對外貿易壁壘調查規則》有關規定，針對美對華兩宗301調查，商務部對外發布兩則公告，分別就美國破壞全球產供鏈相關做法和措施、美國阻礙綠色產品貿易相關做法和措施，對等發起兩項貿易壁壘調查。下一步，將推進對美壁壘調查工作，並根據調查情況採取相應措施，堅決捍衞自身正當權益。商務部指出，初步證據和訊息顯示，美國在貿易相關領域實施大量嚴重破壞全球產供鏈的做法和措施，包括但不限於，限制或禁止中國產品進入美國市場、限制或禁止高新技術產品對華出口，以及限制或禁止關鍵領域雙向投資等。另外，美國在貿易相關領域實施了多項阻礙綠色產品貿易的做法和措施，包括但不限於，限制綠色產品對美出口、減緩新能源項目部署、限制綠色產品相關技術合作等。商務部表示，上述做法和措施可能嚴重損害中國企業的貿易利益，其中部分措施涉嫌違反世貿組織規則等中美兩國共同締結或參加的經濟貿易條約或協定。 廣東市監局召開平台企業座談會，規範競爭行為：廣東省市場監管局近日聯合廣州市市場監管局組織召開平台企業座談會，針對規範平台經濟領域公平競爭、理性競爭等問題開展交流，對平台企業開展行政指導，並共同研究提出貫徹落實措施。會議指出，廣東省和廣州市依託傳統產業優勢，入駐各頭部平台的平台內經營者數量多、經營體量大，在全國處於領先地位，平台規則對中小微商家的經營和發展至關重要，鼓勵各平台採取切實有效舉措，強化合規建設，提升合規水平，着眼創新發展、規範發展、共贏發展，從規範競爭行為、尊重商家自主經營權、實施質量分級管控、保護中小微商家權益、賦能優質品牌孵化、保護消費者合法權益等方面持續用力，共同抵制「內捲式」競爭，推動行業高質量發展，以良幣驅逐劣幣。 國家藥監局：首季創新藥對外授權交易額逾600億美元：據《央視》報道，國家藥監局發布信息顯示，今年首季創新藥對外授權交易額超過600億美元，接近2025年全年的一半。截至3月27日，今年已有十款創新藥獲批上市，其中兩款為進口，八款為國產，顯示內地創新藥取得歷史性突破。 據報上海及廣州樓市現「小陽春」滬二手房單日成交量創近五年高：據《澎湃新聞》引述安居客上海監測數據顯示，於上周六(28日)，上海二手房(含商業)單日網簽成交量達1,585套，刷新今年年內單日成交紀錄，打破去年3月15日1,473套前高，並創下近五年上海二手房單日網簽成交歷史新高，顯示上海樓市「小陽春」成色十足。報道引述中原地產市場分析師盧文曦認為，該成交量已能夠說明市場在明顯回暖。以目前熱度以看，更多是剛需主導的底部修復信號，市場進一步恢復還需要更多時間。另據《上海證券報》報道，廣州多個千萬級豪宅項目成交回暖，成為新房市場復甦「領頭羊」，部分配套完善的次新二手盤成交量回升，甚至有部分業主順勢上調掛牌價，顯示進入3月以來，廣州樓市「小陽春」不期而至，新房及二手房市場同步走出升溫曲線。展望後市，隨著後續新房供應的持續入市，此輪行情有望持續。報道引述受訪人士認為，此輪廣州樓市「小陽春」行情結構性特徵明顯，小戶型成交仍是主力，且以總價100萬元人民幣(下同)至200萬元剛需客為主。 商務部：去年內地居民數字消費規模達25.3萬億元人民幣：國家商務部公布數據顯示，2025年內地居民數字消費規模達25.3萬億元人民幣，按年增長8.7%，其中數字服務消費增長12.5%，成為拉動數字消費增長主引擎。期內，電商帶動線下消費更加活躍，線下數字消費增長13.8%。下一步，商務部將持續深化部門協同，聚焦優化供給、拓展場景、完善支撐、規範環境，推動數字消費提質擴容增效，更好服務構建新發展格局、助力高質量發展。 陳茂波：2月零售額升幅料不俗，今年暫錄逾1370萬人次訪港：財政司司長陳茂波在網誌表示，預期本周將公布的2月零售銷貨總值將錄得不俗升幅，有望連續第10個月錄得按年增長，反映本地消費動力持續增強。陳茂波提到到訪了在灣仔會展舉行的巴塞爾藝術展香港展會(Art Basel)。多位參展的藝術家和藝廊負責人表示，今年的展會人流增加，藝術品銷情更為理想。他表示，盛事活動與體育比賽為旅遊業增添更大的活力和動力。截至3月27日，今年以來訪港旅客已超過1370萬人次，按年上升約17%。旅遊業恢復勢頭良好，暢旺市面氣氛，加上股市和住宅樓市持續向好，帶動餐飲、零售等行業也持續增長，進一步鞏固市面信心。政府會持續推動各類大型金融、文化藝術和體育