信达消费点评康耐特光学战略投资Rokid客户合作深化共拓蓝海市场

事件：公司发布公告，拟投资1.8亿元参与灵伴科技（Rokid母公司）最新一轮融资以认购其普通股（总股权不超5%）。 点评：康耐特作为Rokid AI智能眼镜专属定制近视镜片供应商，本次合作从业务层面延伸至资本链接，强强联合之下，我们预计未来双方合作深度&关系绑定有望进 【信达消费-点评】康耐特光学：战略投资Rokid，客户合作深化、共拓蓝海市场（#康耐特&Rokid投资部门由我们介绍认识） 事件：公司发布公告，拟投资1.8亿元参与灵伴科技（Rokid母公司）最新一轮融资以认购其普通股（总股权不超5%）。 点评：康耐特作为Rokid AI智能眼镜专属定制近视镜片供应商，本次合作从业务层面延伸至资本链接，强强联合之下，我们预计未来双方合作深度&关系绑定有望进一步深化。 高潜市场核心玩家，发展空间乐观。 根据Omdia，25年全球AI眼镜出货量达到870万副（同比+322%），中国出货量为95万副（同比+3534%）。 伴随阿里、苹果等巨头加速入场，以及模型能力提升强化产品力，Omdia预测26年全球AI眼镜出货量有望超1500万台。 此外，根据我们跟踪，近期新品在垂直类领域持续深化（科大讯飞AI翻译眼镜、Meta新品聚焦近视人群），有望加速行业扩容。 Rokid作为行业核心品牌，全球市占率为3.9%（第二），中国市占率高达28.5%（第二），其创始人曾称产能为掣肘，我们预计康耐特凭借全球化产能布局和快速交付能力，有望为其快速增长提供核心支撑。 主营稳健，加码布局智能眼镜。 根据公告，康耐特25年归母净利润增速超30%，我们预计25H2收入实现双位数增长、利润增长约30% 受益于产品结构持续优化（1.74折射率镜片&多功能产品销量增加）以及生产效率提升&规模优势显现，公司利润增速已连续四年处于30%+区间，主营表现优异。 此外，公司近期完成配股募资14亿港元，大比例资金将用于投入XR产线建设&研发能力升级，第二成长曲线搭建顺利。 盈利预测：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.7、6.9、8.9亿元，对应PE估值分别为42.8X、35.4X、27.4X，维持“买入”评级。 风险因素：下游需求不及预期风险，智能眼镜业务拓展不及预期风险