核心观点与关键数据
- AI算力硬件：台积电、英伟达、博通等海外大厂对2026年Q1业绩展望乐观，预计营收环比增长，同比增长显著。AI需求持续强劲，产业链积极备货，研判Q1 AI算力硬件同比保持快速增长。
- 存储芯片及模组：美光指引FY26Q3营收环比增长约40%，同比增长约260%，DRAM、NAND价格持续上行。三星、SK海力士宣布Q2涨价，DDR5颗粒价格统一上涨约40%，部分存储产品价格涨幅高达100%。存储涨价持续，存储芯片及模组公司Q1业绩有望超预期。
- 涨价方向：覆铜板、电子布、被动元件等价格持续上涨，产业链核心受益公司Q1业绩有望有所体现。
- 半导体材料：晶圆厂稼动率大幅提升及存储芯片扩产拉动，半导体材料公司Q1展望乐观。鼎龙股份预计2026年Q1归母净利润同比增长70.2%~84.4%。半导体材料方面受到需求旺盛、涨价及国产替代的带动，Q1业绩有望高增长。
研究结论
- AI及电子板块：短期会受到霍尔木兹海峡封锁的影响，中长期来看，继续看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。
- 细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（加速向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）。
- 风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
重点受益公司
- AI核心算力硬件：生益科技、蓝特光学、芯原股份、东山精密、沪电股份、鹏鼎控股、大族激光、胜宏科技、深南电路、景旺电子。
- 半导体材料：兆易创新、北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、水晶光电、奥海科技、生益电子、建滔积层板、立讯精密、寒武纪、瑞可达、东睦股份、蓝思科技、领益智造、安集科技、三环集团、江丰电子、鼎龙股份、铂科新材、顺络电子。
- 美股建议关注：台积电、美光科技、英伟达、博通、天弘科技。
个股分析
- 芯原股份：国内领先的半导体IP与芯片定制服务提供商，AI算力相关订单占比超73%，公司在人工智能与高算力赛道的技术布局已实质性转化为商业订单落地。
- 胜宏科技：精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮，高端产品占比显著提升，推动公司业绩高速增长。
- 北方华创：半导体装备产品技术领先，工艺覆盖广泛，积极进军离子注入设备市场。
- 中微公司：高端产品新增付运量显著提升，超高深宽比刻蚀工艺实现大规模量产，积极开发更多化合物半导体外延设备。
- 东睦股份：三大业务景气度持续，盈利能力持续改善，机器人算力提供新成长曲线。
- 兆易创新：步入上行周期，利润环比大幅改善，国产替代与定制化存储为公司未来核心增长逻辑。
- 领益智造：海外交付能力强，海外产能布局充分，打造智能AI平台，新业务持续突破。
- 三环集团：加速新产品布局和国产替代，AI需求带动SOFC业务增长，看好高端MLCC放量。
- 江丰电子：积极布局静电吸盘业务助力产业链自主可控，完善半导体精密零部件业务布局。
- 鼎龙股份：半导体材料业务营收稳步增长，CMP抛光垫、抛光液及清洗液营收同比增长显著，拟收购皓飞新材切入锂电粘结剂、分散剂行业。
