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2025年年报点评：学习机表现亮眼，布局开户打开想象空间

2026-03-29 刘欣琦,孙坤国泰海通证券曾阿牛

九方智投控股（09636.HK）2025年年报表现亮眼，公司交投活跃，利润高增。报告期内收入34.3亿元，同比+48.74%，归母净利润9.22亿，同比+238.5%。市场交投持续活跃，日均股基成交额20538亿，同比增加68.72%，投资者财富管理需求旺盛，促进公司相关产品销售额提升，总订单金额39.55亿元，同比+12.8%。公司股票学习机产品表现突出，净销量7.5万台，收入2.4亿元，占收入比重7%。成本端，销售费用为主要支出项，同比+33.4%，达14.13亿元，其中互联网流量采购成本10.19亿元。合同负债超预期，创历史新高15.3亿元，为公司2026年业绩奠定基础。居民财富管理需求增加，公司26年业绩有望继续高增。产品端，公司和券商合作推出新客开户服务“星级服务”，具备潜力。AI方面，公司将持续促进智能体升级，推进C端商业化，通过AI赋能业务，如九方灵犀大模型、诊股智能体等，促进业务合规与智能化发展。催化剂：资本市场交投活跃。风险提示：资本市场波动；监管政策收紧。

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