公司事件点评报告：短期业绩承压，长期看好液冷和机器人业务发展

短期业绩承压，主要由于传统燃油车下降以及期间费用上升。2025年公司实现营收45.45亿元，同比下降3.77%；归母净利润3.17亿元，同比下降3.85%。主要原因是传统燃油车增速放缓，发动机热管理相关业务分别下降10.47%/6.17%；期间费用率同比提高1.10pct至15.31%。公司综合毛利率为23.96%，同比+2.42pct；净利率6.65%，同比-0.28pct。

数据中心液冷和机器人业务打开成长空间。公司逐步从“汽车热管理部件供应商”向“多场景热管理解决方案商”转型。数据中心液冷业务主要提供电子泵、温控阀产品，已与HP、英维克等40多家企业建立合作；机器人领域规划电机、控制器等核心零部件，已与部分整车客户展开合作研发。

盈利预测方面，下调2026年净利润至4.57亿元，上调2027年净利润至5.74亿元，新增2028年净利润6.60亿元，EPS分别为0.80、1.00、1.15元，对应PE分别为37、29、26倍。维持“买入”评级，认为数据中心液冷和机器人业务景气度较高。

风险提示包括数据中心需求及产品研发拓展低于预期、机器人业务拓展不及预期、燃油车销量下滑、新能源车销量下滑、宏观经济下行等。