周度要点小结
- 豆一：本周主力2605合约下跌5.34%，月底前将迎来大豆拍卖高峰，累计投放量约万吨级别，预计短期维持高位整理，但上涨动力不足，品质一般大豆或存在回调。
- 豆二：主力2605合约下跌2.05%，美豆期货窄幅震荡，关注中东冲突影响，巴西大豆丰产对行情影响有限。
- 豆粕：主力2605合约下跌3.04%，美豆期货窄幅震荡，巴西大豆丰产预期明确，4-5月国内大豆到港量增加，压制远期价格。
- 豆油：主力2605合约上涨0.7%，核心驱动仍集中在宏观与政策层面，国际市场关注地缘政治对能源供应链的冲击及美国生物燃料政策不确定性。
期货市场情况
- 豆一：主力2605合约下跌5.34%，期货仓单20942手，前二十名净持仓-14475手。
- 豆粕：主力2605合约下跌3.04%，期货仓单34913手，前二十名净持仓-554182手。
- 豆油：主力2605合约上涨0.7%，期货仓单24690手，前二十名净持仓-121795手。
现货市场情况
- 国产大豆：哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价4400元/吨，主力合约基差-227元/吨。
- 豆粕：张家港地区报价3240元/吨，主力合约基差328元/吨。
- 豆油：江苏张家港一级豆油现价8950元/吨，主力合约基差304元/吨，较上周上涨-40元/吨。
- 进口豆升贴水：美湾大豆FOB升贴水4月报价92美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水4月报价-36美分/蒲，巴西大豆4月FOB升贴水报价10美分/蒲。
- 进口大豆到港成本：美国大豆到港成本4569.45元/吨，南美大豆到港成本3859.69元/吨，二者到港成本价差709.76元/吨。
天气情况
- 北美：大豆产区约42%区域处于干旱状态，总体干旱情况稍缓，但差于去年同期。
- 巴西：未来一周巴西北部、东南部及中部地区趋于干燥，南部地区将迎来局部降雨，对大豆收获进度影响有限。
上游情况
- 美豆：新年度产量预期11598.9万吨，库存951.6万吨。
- 巴西豆：新年度产量预期18000万吨，期末库存3791万吨。
- 阿根廷豆：新年度产量预期4800万吨，期末库存2291.9万吨。
- 种植进度：巴西大豆收获进度67.7%，阿根廷大豆种植进度达到100%。
- 美豆出口：出口检验量较一周增长12%，出口销售净增66.89万吨。
- 巴西出口：3月份巴西大豆出口量估计为1587万吨，较去年同期增长0.9%。
产业情况
- 国内油厂大豆库存：511.57万吨，较上周减少37.04万吨，同比增加259.77万吨。
- 豆粕库存：67.05万吨，较上周增加4.32万吨，同比减少7.87万吨。
- 豆油库存：105.37万吨，环比减少2.47万吨，同比增加3.99万吨。
- 油厂开机率：54.81%，实际压榨量199.05万吨。
- 2月大豆进口量：1月进口657.1万吨，环比减少147.3万吨；2月进口597.6万吨，环比减少59.5万吨。
- 大豆到港量：3月大豆到港量705.1万吨，1-3月预估1982.6万吨，同比增长201万吨。
- 国产大豆利润：黑龙江国产大豆现货压榨利润为-117.5元/吨，3月船期巴西大豆盘面毛利为-44元/吨。
- 替代品：棕榈油报价9650元/吨，菜油报价10170元/吨，豆棕、菜棕现货及期货价差扩大，豆粕/菜粕价差扩大，油粕比2.93。
- 成交情况：豆粕现货成交945100吨，豆油终端成交160700吨。
- 下游情况：生猪价格9.52元/公斤，仔猪价格21.76元/公斤，生猪养殖利润-415.15元/头，鸡禽养殖利润-0.32元/只，饲料产量环比上涨1.03%，能繁母猪存栏环比微降0.01%，生猪存栏量环比增加1.79%。
期权市场
研究结论
- 豆一短期维持高位整理，但上涨动力不足，关注拍卖成交情况。
- 豆二受巴西大豆丰产预期影响有限，美豆期货窄幅震荡。
- 豆粕短期受巴西大豆到港量增加压制，远期价格承压。
- 豆油核心驱动仍集中在宏观与政策层面，关注地缘政治及生物燃料政策。
