“双碳”系列报告之生物柴油：SAF+船燃双向需求带动，国内产业链前景大好

发布时间：2026-03-27 行业投资评级 “双碳”系列报告之生物柴油：SAF+船燃双向需求带动，国内产业链前景大好 强于大市|维持 ⚫投资要点 欧盟导致的贸易格局变动之下，从生物航煤全球需求增长、IMO推进净零排放目标、国内生物柴油推广稳步进行三个角度出发，我国生物柴油产业仍有多重发展机会。 （1）生物航煤（SAF） 欧盟此轮反倾销明确将SAF排除在适用范围之外，随着欧盟强制添加的实施及其他地区SAF推广政策的相继发布，新的行业需求持续迸发，中性假设情形下，预计2030年全球SAF需求将达1550万吨，2050年需求将达1.96亿吨，全球SAF将在2035年出现巨大供需缺口。我们认为我国SAF产品将继续凭借原材料优秀的减碳优势在国际竞争中大放异彩。 （2）生物船燃 国际海事组织（IMO）通过一系列里程碑式会议与政策为航运业脱碳划定刚性红线，2023年MEPC 80会议通过的《船舶温室气体减排战略》明确2050年实现净零排放的目标。生物船燃凭借与政策需求的高度契合性凸显巨大应用潜力：其“即插即用”特性可直接适配现有船舶发动机与加注设施，无需大规模改造，是具有经济性的过渡燃料。在政策强制约束与市场需求升级的双重驱动下，生物船燃正成为航运业脱碳的核心过渡方案，未来应用空间将持续扩大。 研究所 分析师:刘海荣SAC登记编号:S1340525120006Email:liuhairong@cnpsec.com分析师:曾佳晨 SAC登记编号:S1340525120007Email:cengjiachen@cnpsec.com （3）国内市场增量 国内生物柴油相关政策频出，市场潜力巨大。2025年10月13日，国家发改委发布关于向社会公开征求《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》意见的公告，其中非电消费最低比重目标包含生物燃料，且在附则提出“可持续航空燃料消费最低比重目标及监测评价和考核监管等，另行制定实施”，加强了强制添加生物航煤政策的确定性。 近期研究报告 《中邮基础化工行业周报（2026.03.16-2026.03.22）地缘冲突升级，多个化工子行业值得关注》-2026.03.24 ⚫投资建议： 重视SAF与船燃双重需求对国内生物柴油产业链的推动，建议关注国内有较大规模生物柴油产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保，此外，我国生物柴油原材料均为废弃油脂，具有了特殊的环保性及资源性，原材料是国内生物柴油产业链的重要一环，建议关注专注废弃油脂收集的企业：山高环能、朗坤科技、丰倍生物。 ⚫风险提示： 政策落地不及预期的风险；贸易政策变动的风险；产能扩张速度过快的风险。 目录 1出口格局变革下，我国生物柴油企业仍存在多重发展机会........................................41.1欧盟减碳步伐走在前列，是生物柴油产业发展的“摇篮”....................................41.2我国生物柴油具有天然原材料优势，减碳效果显著..........................................62全球航空业减排目标已定，SAF将成减排主力推手.............................................112.1政策先行，多国家地区已明确表态支持SAF的应用推广，将迎来广阔市场空间.................112.2全球SAF需求步入增长快车道，对技术路径提出新要求.....................................133全球航运减排政策加码，关注船燃增量需求..................................................173.1 IMO减排政策不断加码，欧盟政策双线并行...............................................173.2 IMO与欧盟双线政策分析：生物船燃是重要的过渡燃料.....................................194国内：刺激内需+鼓励出口双管齐下，促进生柴企业发展........................................224.1试点先行，政策持续推进..............................................................224.2出口端政策引导，贸易“地基”已固....................................................255投资建议................................................................................27 图表目录 图表1：欧盟“碳中和”总览性政策.......................................................4图表2：欧盟可再生能源消费目标占比变化趋势.............................................5图表3：欧盟整体碳减排效果.............................................................5图表4：RED对生物燃料的划分及添加比例要求..............................................5图表5：生物柴油具体分类...............................................................6图表6：生物柴油的主要原料及优缺点分析.................................................7图表7：不同原料制备的生物柴油对应碳减排值.............................................8图表8：国内相关公司的反倾销税率.......................................................9图表9：航空业实现碳减排的主要措施....................................................11图表10：CORSIA三阶段规划............................................................12图表11：各国家/区域关于SAF相关目标政策梳理..........................................12图表12：欧盟规划的阶段性SAF掺混比例要求.............................................13图表13：全球SAF需求预测.............................................................14图表14：国际上主流的SAF技术路线与代表性企业.........................................15图表15：2020-20250年不同SAF技术路线发展预期.........................................15图表16：全球SAF产能按技术路径分类统计...............................................16图表17：IMO三套减碳目标对比.........................................................17图表18：《FuelEU Maritime》对船舶减排的节奏要求......................................19图表19：不同动力船成本预估...........................................................20图表20：各类动力20.5万载重吨散货船船价..............................................20图表21：各类动力20.5万载重吨散货船油耗及燃料费对比..................................20图表22：不同动力20.5万载重吨散货船的碳合规成本对比测算...............................21图表23：国家能源局公布生物柴油试点名单...............................................22图表24：国内SAF政策梳理.............................................................24图表25：三批SAF出口“白名单”情况...................................................25图表26：国内生物柴油产业链相关上市公司梳理...........................................27 1出口格局变革下，我国生物柴油企业仍存在多重发展机会 1.1欧盟减碳步伐走在前列，是生物柴油产业发展的“摇篮” 欧盟超前的减碳进程，源于其系统性的政策部署与行动落地。2019年，欧盟推出《欧洲绿色协议》，规划未来十年投入1万亿欧元助力碳中和目标实现，并明确提出2030年温室气体减排至少55%的阶段性目标，以及2050年实现碳中和的长期愿景。在此基础上，欧盟相继出台《欧洲气候法》与欧洲绿色新政相关安排，从法律与制度层面为碳减排与碳中和提供保障。为确保目标落地，欧盟还配套推出“减碳55%”一揽子立法提案，以及具有指导意义的《可再生能源指令》，全面推动清洁能源发展与低碳转型。 欧盟在低碳减排领域稳步推进、成效显著，背后离不开气候政策的逐步完善与加码发力，可再生能源消费占比目标阶梯式上调。自2014年以来，欧盟持续出台新版政策、修订原有方案，一步步提高可再生能源在整体能源消费中的占比要求：其中2030年可再生能源占比目标，已经从2014年设定的32%提升至2023年的45%，2050年的远期目标则始终保持在55%的较高水平。从实际减排成果来看，截至2020年，欧盟碳排放量相比1990年基准线已经下降32%，这一成绩远远超过了此前设定的20%减排目标，减排效果十分突出。能源供应、工业、交通等重点领域，也纷纷推进低碳转型，交出了不错的减碳答卷。眼下，欧盟正朝着2030年较1990年减排55%的目标稳步迈进，开启低碳发展的新阶段。 欧盟高度重视生物质燃料的应用，多次通过政策调整生物燃料在交通中的添加 比 例与 消 费 结 构，其核 心 政 策 《 可再 生 能 源指 令 》（Renewable EnergyDirective,RED）历经2009年RED I、2018年RED II、2021年修订版RED II三次关键更新，持续引导欧盟生物柴油的生产与消费结构优化。政策核心为将生物燃料划分为传统与先进两大类：对以粮食作物为原料的传统生物燃料，逐步收紧使用限制、严控高ILUC风险品类；对以农林废弃物、废弃油脂等为原料的先进生物燃料，通过差异化比例要求引导其发展 欧盟作为生物柴油推广使用的领先地区，其政策变动不仅对其他地区的生物柴油生产有下游需求性的指导作用，也是其他地区尝试应用生物柴油的政策范本，对后续多地的生物柴油政策有借鉴作用。 1.2我国生物柴油具有天然原材料优势，减碳效果显著 从应用端来看，生物柴油主要分为酯基生物柴油与烃基生物柴油两大品类，其中酯基生物柴油可从原料端细分为大豆油甲酯（SME）、菜籽油甲酯（RME）