航运及碳排放日报

2026 年 3 月 25 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 近期美伊局势受谈判传闻扰动，地缘情绪回落叠加MSK调降现货运价带动盘面降温，今日EC盘面出现明显回落。盘后中远海运集运发布公告，即日起恢复阿联酋，沙特，巴林，卡塔尔，科威特，伊拉克的新订舱业务（普通箱），市场对未来霍尔木兹海峡恢复通行产生预期：从盘面表现来看，3月25日，EC2604收盘报1803点，较上一日收盘价5.05%。3/23日上海航交所发布SCFIS欧线报1693.26点，环比+8.79%，现货运价出现上行。3/20日发布的SCFI欧线报1636美金/TEU，环比+1.1%。 【逻辑分析】 现货运价方面，现货仍处淡季，Gemini马士基WK14周40尺高柜2700，WK15周报2400；OA4月初长荣fak报3200附近，环比涨300;PA联盟4月上半月报2500-2700，其中ONE4月上半月报2500，YML4月上半月报2500附近；MSCWK14自3040降至2840，4月第一周延用2840。运力方面，2026/3/23日，上海-北欧5港3/4/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU，上期（3/16）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.22/28.43万TEU。其中3月与4月的运力部署整体变化不大，5月运力部署略有增加，不过OA联盟多条船舶出现跨周延后的现象。需求端，4月仍处淡季，仍需关注船司揽货情况。地缘方面，目前霍尔木兹海峡通行依然受阻，美国提出15条停火1个月方案，地缘反复博弈，关注后续谈判情况及燃油成本变化。 【交易策略】 1.单边：美伊谈判预期带动地缘情绪回落，短期盘面预计延续回调。但地缘预计反复博弈仍需警惕风险。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.央视：3月25日，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。据称，美方主要要求包括：拆除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面 核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹项目的规模与射程，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目，以及取消“快速恢复制裁”机制。据了解，美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。该方案由包括贾里德·库什纳和史蒂夫·威特科夫在内的特朗普顾问推动。另据以色列方面24日消息称，美国有意提出为期一个月的停火方案，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议。 2.金十数据：3月25日，据AXIOS网站援引两位知情人士称，美国与区域调解人小组正在讨论最快于周四与伊朗举行高级别和平谈判的可能性，但仍在等待德黑兰方面的回应。特朗普总统有意结束战争，但伊朗对霍尔木兹海峡的控制令任何潜在的退出策略都变得复杂。美国已与以色列分享其结束战争的15点计划，并声称伊朗已同意其中许多关键点，但尚无任何切实证据表明存在此类协议。两位以色列消息人士称，以色列总理内塔尼亚胡担心特朗普达成的协议可能远未达到以色列的目标，包含重大让步，并限制以色列对伊朗进行打击的能力。第三位消息人士称，以色列领导人怀疑伊朗是否真的做出了美国所声称的让步。目前，伊朗官员否认了特朗普关于秘密谈判的说法，尽管他们已确认美国已发送信息和提议。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年3月24日，BDI指数报1989点，环比-2.89%；BCI指数报2844点，环比-3.17%，BPI指数报1829点，环比-2.6%；BSI指数报1215点，环比-0.25%。 干散货现货运价：2026年3月24日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价30.1美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价11.26美金/吨；2026年3月23日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价16756美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价19505美金/天。 【逻辑分析】 近期美伊局势或有缓和，随着原油价格的下跌，整个干散货运费市场或将受到一定的负面影响，目前现货市场正等待美伊谈判的结果。具体来看，目前美伊局势依旧不明，双方谈判与外交仍陷僵局，不过伊朗近日于霍尔木兹海峡设立“安全走廊”供船舶通行，关注后续中东海湾地区的船舶行驶情况。分船型市场来看，近期几内亚矿业部长表示将于4月初限制铝土矿出口量，与此同时印尼政府宣布先保内部供应政策等因素导致海外煤炭需求减少，短期运输需求的降低或将限制Capesize市场的租金高 度，另外关注中澳铁矿石的谈判情况以及澳大利亚的天气问题，近期热带气旋Narelle虽已移出近海，但西澳仍有暴露在恶劣天气的风险下，考虑该地区位于澳洲重要矿区的开采与发运地，若后续恶劣天气持续将对短期的矿石发运产生一定的影响，并将传导至Capesize市场后限制未来的租金高度，关注该地后续天气的情况；Panamax市场方面，大西洋与太平洋两大海域的租船市场整体表现一般，租家与船东均为明显的出货和揽货压力，市场持续观望美伊未来谈判的结果，不过近期能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化，关注后续中东局势的进展；而小船方面，则因燃油成本上升而对运价构成压力，船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约，整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看，若后续中东地缘冲突持续，船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润并推升现货的租金价格，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。 二、行业资讯 1.在部分大豆货物被检出杂草种子后，巴西收到了中国买家和当局的投诉，且巴西已加强了检验力度。在巴西农业部调整了货物检验规定，大型贸易公司报告对华出口出现中断甚至暂停后数日，中国决定放宽对从巴西进口大豆中杂草种子含量的规定。 2.船舶前线：2026年3月23日，干散货新造船市场持续回暖，国际航运巨头与中国新兴船厂再度联手落子。挪威船王John Fredriksen旗下Seatankers Management正式重返大型散货船建造赛道，在风电装备龙头大金重工旗下盘锦大金海洋工程有限公司，订造最多8艘Newcastlemax型散货船，以4艘确认订单+4艘选择权的规模，成为今年以来全球干散货市场标志性订单之一。 3.CNSS：据《劳氏日报》和《财新》报道，在伊朗近日于霍尔木兹海峡设立“安全走廊”（“走廊”）后，3月22日，首艘由中国船东拥有的集装箱船——巴拿马籍“Newvoyager”号（IMO:1088396，1068TEU）通过该通道。上周末，该船经由德黑兰附近拉拉克岛的“走廊”完成通行。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年3月25日开盘价79.50元/吨，最高价80.00元/吨，最低价79.50元/吨，收盘价79.95元/吨，收盘价较前一日下跌0.34%；今日挂牌协议交易成交量100,700吨，成交额8,051,150.00元；今日无大宗协议交易；今日无单向竞价。3月24日CCER市场成交均88.72元/吨，较上一日下跌6.61%，成交量2万吨，总成交额169.95万元。目前CEA25尚未正式预分配，流通配额稀缺致使市场流动性较弱，大额交易多以企业间协商为主。随着第二批配额结转工作于2026年3月21日启动，预计将在正式预分配前改善一定的配额流通状况；短期来看，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，预计碳价将维持平稳运行态势。 欧盟碳市场：2026年3月24日，欧盟碳市场拍卖价67.06欧元/吨，较前一拍卖日上涨3.52%。期货市场，3月24日，ICE连续合约切换，由2603切换为2606合约，当日无成交数据。欧盟碳价延续了前一天的涨势，仍然受益于3月20日欧盟峰会后政策不确定性的消除。短期来看，政策底已现，市场信心继续修复，目前碳市场已 经修复大部分上周因政策因素导致的下跌，价格碳价上行压力将逐渐显现。中长期看，在能源价格高企及“气转煤”趋势下，碳配额需求可能边际增加，预计碳价将呈现震荡偏强走势。后续仍需关注具体欧盟MSR及EU ETS改革方案细节及地区冲突下全球能源供给变化。 【逻辑分析】 国内碳市场方面，短期来看，Q2 用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下，市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑，第二批配额转结工作将于 2026 年 3 月 21 日启动。受跨行转结等因素驱动，市场流通的 CEA25 有望增加；但总体来看影响有限，碳价仍将保持平稳运行态势。中长期而言，电力行业配额基准线持续趋严，形成刚性缺口；2026 年首次实施的结转政策将出清市场长期隐性库存。新增配额收紧与存量盈余出清双重挤压下，市场供需由松转紧，为年内碳价提供坚实支撑。预计 2026 年碳价中枢高于 2025。需重点关注 CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面，3 月欧盟碳市场政策与能源双重驱动下逻辑切换显著：欧盟领导人峰会明确排除暂停 ETS 选项，承诺以市场改革与工业转型资金缓解成本压力，周一欧盟委员会批准丹麦、法国能源大单快速落地兑现纾困承诺，政策不确定性消除显著修复市场信心，EUA 期货结算价与拍卖价同步反弹，回补前期政策担忧引发的跌幅。短期核心矛盾转向地缘冲突主导的能源供给冲击，美伊冲突致卡塔尔核心 LNG 设施停产，全球天然气供给趋紧、价格高位运行；印尼宣布增产煤炭或压制煤价，气煤价差扩大有望重启“气转煤”，进而推升碳配额刚性需求，形成碳价利多支撑。但地缘风险仍存隐忧，若冲突升级引发天然气紧缺叠加欧盟夏季补库，气价或再度飙升，工业将面临能源与碳履约双重成本挤压，或引发资金撤离。政策层面，短期博弈暂歇，后续改革聚焦 MSR 与 ETS 机制调整，存在扩大年度配额供给的利空预期。短期走势核心取决于能源价格波动，中期需紧盯 MSR 与 ETS 改革方案细节对供需格局的重塑，长期虽有线性递减因子收紧支撑，但气候目标与经济压力的平衡及逆周期调节政策或将放缓碳价上行节奏，后续需持续跟踪欧盟政策风险与全球能源供给变化。 二、行业资讯 1.3月25日，据人民日报消息，海南省住房和城乡建设厅表示，海南博鳌零碳示范区进入常态化“零碳运行”。自去年3月“博鳌近零碳示范区”更名为“博鳌零碳示范区”以来，示范区节能减排成效显著，目前已进入常态化“零碳运行”阶段。实测数据显示，2025年博鳌零碳示范区建筑和市政基础设施能源相关二氧化碳排放量已从2019年的1.135万吨降至约14.6吨，实现减碳99.9%。示范区全年生产绿电2900万千瓦时，既满足示范区每年约1940万千瓦时的用电需求，又可将剩余960万千瓦时绿电上网。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、Wind 数